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百济神州：营收大增55%，亏损收窄，研发烧钱何时迎盈利拐点？

在全球肿瘤免疫治疗领域，近年来PD-1/PD-L1抑制剂的研发热潮中，中国药企凭借显著的成本优势和高效的临床试验进程，迅速崭露头角。然而，随着越来越多的参与者涌入这一赛道，行业竞争日益激烈，行业洗牌速度加快。恒瑞、信达、百济神州等领军企业，在应对国内价格战的同

百济神州2024年财报显示，其全年营收同比增长55%至38.1亿美元，核心产品泽布替尼（百悦泽）全球收入突破26亿美元，同比激增104.9%，成为首个跻身全球畅销药TOP10的中国原研抗癌药。

财报数据显示，去年全年百济神州营收同比增长约55%至约38亿美元，其中产品收入增长72.6%至约38亿美元。亏损进一步收窄约26.9%至6.45亿美元。

百济神州2024年财报显示，其全年营收同比增长55%至38.1亿美元，核心产品泽布替尼（百悦泽）全球收入突破26亿美元，同比激增104.9%，成为首个跻身全球畅销药TOP10的中国原研抗癌药。

百济神州（ONC.NS、06160.HK、688235.SH）是中国Biotech（生物科技）行业的全球化领跑者，它的商业模式验证也就成为整个Biotech行业的POC（Proof of Concept，为观点提供证据）标志。

目前，全球已有6款BTK抑制剂获批上市，包括艾伯维/强生的伊布替尼、阿斯利康的阿可替尼、百济神州的泽布替尼、诺诚健华的奥布替尼、吉利德/小野制药的tirabrutinib、礼来的匹妥布替尼（Pirtobrutinib，Jaypirca）。

如今，看起来最不可能NewCo的百济神州，也在尝试加入队伍。在日前的交流会上，百济神州就表示，在尝试构建NewCo模式。

截至3月13日收盘，A股百济神州股价相较于前几日出现一定回调，最终报收213.56元/股，对应总市值为2982亿元，尽管如此，其市值依旧高于恒瑞医药。当日，恒瑞医药报收45元/股，市值2872亿元。在H股市场，百济神州表现颇为亮眼，今年以来股价涨幅超36%，

截至3月13日收盘，A股百济神州股价相较于前几日出现一定回调，最终报收213.56元/股，对应总市值为2982亿元，尽管如此，其市值依旧高于恒瑞医药。当日，恒瑞医药报收45元/股，市值2872亿元。在H股市场，百济神州表现颇为亮眼，今年以来股价涨幅超36%，

年初以来，百济神州在A股走势强劲，累计涨幅超30%，市值一度突破3000亿元大关，超越“医药一哥”恒瑞医药登顶A股药企市值榜首。

继春节假期哪吒、DeepSeek、宇树机器人三大现象级爆款后，在A股二级市场上市公司中，“寒王”寒武纪与“神龙”百济神州的交相辉映成为一道亮丽的风景。巧合的是，两家投入巨大的公司都看到了盈利或者盈利的曙光，这也让投资者坚定追随。就百济神州来说，今年2月21日一

继春节假期哪吒、DeepSeek、宇树机器人三大现象级爆款后，在A股二级市场上市公司中，“寒王”寒武纪与“神龙”百济神州的交相辉映成为一道亮丽的风景。巧合的是，两家投入巨大的公司都看到了盈利或者盈利的曙光，这也让投资者坚定追随。就百济神州来说，今年2月21日一

自2014年领投A轮融资以来，高瓴十一年陪跑终选择“落袋为安”。近日，百济神州多次公告高瓴旗下基金减持公司股权，若以收盘均价计算，合计套现超70亿港元。而在百济神州盈利能力逐渐恢复以及股价高位时撤退，或有兑现浮盈满足投资人退出需求的考量。此外，腾出大笔资金，不

百济神州发布公告，将于2025年4月28日召开第1次临时股东大会，网络投票同日进行。股权登记日为2月5日，当日收市后持有百济神州股票的投资者可以参与投票。

2月28日，截至港股收盘，恒生指数下跌3.28%，报22941.32点。百济神州（06160.HK）收报166.7港元/股，上涨3.16%，成交量1364.96万股，成交额22.88亿港元，振幅6.25%。

11月27日，中国国家药监局药品审评中心（CDE）官网公示，百济神州两款1类新药首次获得临床试验默示许可，分别为：注射用BG-T187，一款EGFR/MET三特异性抗体，拟开发治疗晚期实体瘤；注射用BG-C477，一款靶向CEA的抗体偶联药物（ADC），拟开发