摘要：这位行业大佬一手创办的Metrics Credit Partners，如今管理着230亿澳元的资产，堪称澳洲私募信贷界的"巨无霸"！

在澳洲金融圈，Andrew Lockhart这个名字几乎就是私募信贷的代名词。

这位行业大佬一手创办的Metrics Credit Partners，如今管理着230亿澳元的资产，堪称澳洲私募信贷界的"巨无霸"！

最近，这位"教父"却罕见地怒了，他的信贷帝国正被监管机构、研究机构和投资者轮番"拷问"。

Lockhart在最近的一场网络研讨会上发怒称："这完全是一场由错误信息引发的闹剧！"

事情的导火索是《澳洲金融评论报》的一篇报道，财务规划巨头Count Financial突然建议客户撤出Metrics的几只基金。

更让Lockhart恼火的是，舆论的炮火全对准了Metrics，而没人讨论Count全面退出私募信贷行业的决定。

但这场风波远不止于此。

澳洲评级机构SQM Research已经把整个私募信贷行业放进了"观察名单"，监管机构ASIC更是直接甩出20页的质询函，要求各大基金在4月14日前给个说法。

这个曾经被捧为"银行体系救星"的行业，一夜之间成了"风险隐患"。

时间回到2009年，当时还在澳洲国民银行（NAB）掌管企业贷款的Lockhart可能没想到，自己会成为改写澳洲信贷市场规则的人。

金融危机后，银行们都在忙着"疗伤"，NAB高层开始琢磨"轻资本"转型。

而这，成了Metrics诞生的契机。

Lockhart回忆道："我们最初想搞个企业债券市场，但现实是，企业只想要贷款，而散户又不懂风险评估。"

这个困境逼出了澳洲第一个企业贷款基金模式。

2012年，Metrics正式成立，NAB持股35%，Lockhart和两位合伙人掌控剩下的部分。

2017年，Metrics干了一件轰动行业的事——把一只5亿澳元的基金Metrics Master Income Trust搬上了澳交所（ASX）。

这意味着，原本只有机构玩家能参与的私募信贷，第一次向普通投资者敞开了大门。

这一招让Metrics的规模像坐火箭一样飙升，但也为今天的争议埋下了伏笔。

2018年，NAB以4600万澳元卖掉了所持股份，Metrics彻底"单飞"。

如今，这家公司的估值已经冲到12亿澳元，成为澳洲第九大商业贷款机构！

仅次于澳洲四大银行和几家外资行！

现在，行业观察家们对Metrics的质疑主要集中在三件事：

1

收费模式：Metrics抽走50%的贷款前端费用，一些投资者觉得这简直是在"割韭菜"；

2

坏账处理：尤其是债转股的操作，会计上有没有猫腻？

3

基金间资金流动：会不会是在"拆东墙补西墙"？

Metrics的高管们坐不住了："我们比银行透明多了！所有机构投资者都能看到完整数据，现在我们对私人客户也一样公开。"

不过眼下，整个私募信贷行业到了关键节点。

一边是信贷利差缩水、经济前景不明，吓得部分机构开始撤退；另一边是监管大棒越来越近，游戏规则正在改写。

澳洲顶级评级机构SQM Research宣布要把整个行业列入“观察名单”，准备加强审查力度。

SQM表示，以后评级标准会更严格，尤其是基金的治理结构和信息披露，新申请评级的基金也得接受更深入的背景调查。

目前，SQM给大约70家私人信贷基金做评级，这些基金加起来管着330亿澳元的资产。

私人信贷说白了就是基金从投资人那儿筹钱，然后放贷给企业、房地产开发商和建筑项目，赚取高额利息。

而这些评级可不是摆设，它们直接影响基金能不能吸引投资人，甚至关系到财务顾问的职业保险。

像SQM、Lonsec、Zenith和Morningstar这些评级机构的打分，往往是投资人选基金的重要依据。

SQM的总经理Louis Christopher提到监管机构，也就是澳洲证券与投资委员会（ASIC）觉得这行业扩张太快，透明度却跟不上。

因此，ASIC已经开始担心了。

现在，澳洲未上市资产的规模都快翻了三倍，但披露的信息却远远不够，比如费用、实际业绩、资产估值这些关键数据，很多基金都遮遮掩掩。

ASIC甚至预测，未来可能会有更多基金撑不住，投资人可能血本无归。

说起澳洲私人信贷的崛起，其实和2018年澳洲银行业皇家委员会调查有关。

当时银行被整怕了，不敢随便给高风险项目（比如房地产和初创企业）放贷，结果私人信贷基金趁虚而入，用更高的利率吸引投资人，甚至承诺两位数回报，一下子火了起来。

此外，私人信贷的爆发，还有一部分原因是越来越多的澳洲人符合“批发投资者”资格（年收入超25万澳元或净资产超250万澳元），能绕过零售投资者的严格监管，投资这些高风险高回报的产品。

咨询公司Alvarez & Marsal的数据显示，现在澳洲私人信贷市场规模已经冲到2050亿澳元，占整个企业贷款市场的14%，增长速度远超预期。

但现在，好日子可能到头了。

随着市场低迷，一些借方还不上钱，私人信贷基金也开始头疼，有的甚至限制投资人赎回，搞得市场人心惶惶。

Aquasia是另一家最近吃到苦头的悉尼知名信贷公司。

这家由前荷兰银行高管团队运营、管理着5.41亿澳元资产的基金，因其重要投资标的Konvoy Kegs（啤酒桶租赁企业）破产而被迫计提损失拨备，导致基金出现七年来第二次负回报（-1.46%）。

据悉，Konvoy原本计划通过业务出售偿还贷款，但因潜在投资方临时退出导致交易流产。

随着利率上升挤压利润空间，这家拥有28万只啤酒桶、服务朝日啤酒等大客户的企业最终资金链断裂。

在 Konvoy 资金链断裂后，Aquasia 已正式任命 McGrathNicol 作为接管人，并委托 FTI Consulting 担任 Konvoy 的自愿管理人。

目前，McGrathNicol 已向潜在竞购者发出邀约，要求在 4 月 2 日前提交初步报价。

这已是Aquasia继2021年对LawFinance贷款全额减值后，又一次重大投资失利。

《澳洲金融评论报》最近还曝光了几大问题：

此外，就是文章开头我们说的，财务咨询公司Count Financial直接推翻另一家评级机构Lonsec的建议，叫客户赶紧从几只私人信贷基金撤资，其中包括行业巨头Metrics Credit Partners的三只基金。

"当银行开始收伞，私募信贷这场暴雨就要来了！"一位不愿具名的基金经理报透露，"现在根本不是赚高收益的时候，而是保本逃命的关键时刻！"

"这场监管风暴才刚刚开始！"

ASIC内部人士证实："正在全面排查私募信贷基金的流动性风险和估值问题。"

最新监管文件显示，已有12家基金因"信息披露缺陷"被列入重点监控名单。

高收益伴随高风险，私人信贷的“狂野”时代可能要结束了！

来源：澳洲商业观察ABR