摘要：拓普康（TOPCON）成立于1932年，主要业务领域为专业光学仪器的生产，至今已有九十多年的历史，目前已成为在亚洲、美洲、欧洲等地拥有多家子公司的全球跨国企业，并已在东京证券交易所上市。

近日，据路透社援引知情人士的消息报道，美国投资公司KKR即将达成收购日本眼科器械巨头拓普康公司（OTCPK:TOPCF）的交易。

拓普康的市值约为3234亿日元（21.5亿美元），在路透社报道发布后，股价一度飙升8.55%，创历史新高，达到每股3224日元。

01

OCT破局者或将退市

拓普康（TOPCON）成立于1932年，主要业务领域为专业光学仪器的生产，至今已有九十多年的历史，目前已成为在亚洲、美洲、欧洲等地拥有多家子公司的全球跨国企业，并已在东京证券交易所上市。

拓普康在视光、眼科诊断与治疗及数据管理领域始终处于全球领先地位。全世界第一台3D-OCT、全世界第一台扫频源OCT以及多点扫描激光均由拓普康多项专利技术自主研发生产，为眼科的诊断治疗提供了先进的技术保障。

路透社早在去年12月便发布报道，称拓普康有意寻求私有化，竞购者为KKR和瑞典投资公司 EQT。

此前，工业巨头东芝曾持有拓普康30%的股份，但在2015年出售了全部股份。根据伦敦证券交易所编制的数据，目前激进投资者ValueAct Capital和Oasis Management Company是拓普康的最大股东，分别持有13.69%和10.58%的股份。

在最近的季度收益中，拓普康预计截至3月31日的年度集团营业利润为70亿日元（4651万美元），销售额为2110亿日元。

截至路透社发稿，KKR和拓普康均拒绝就收购交易发表评论。

02

这一产品全线国产

在中国拓普康的手术显微镜、眼科OCT等产品的市场占有位居前列。公司在去年底宣布，其全线手术显微镜已成功实现国产化，并取得了医疗器械注册证（注册证编号:粤械注准20242161634）。

此次国产化的手术显微镜涵盖了OMS-800系列的前后节手术显微镜OMS-800 OFFISS、性能卓越且可升级的OMS-800 Pro和OMS-800 Std以及OMS-90显微镜。

据了解，拓普康中国制造均由拓普康在海外的最大生产基地之一，东京光学（东莞）科技有限公司生产。此前公司的电脑验光仪、焦度计、裂隙灯显微镜、免散瞳眼底相机和TOPCON眼压计已实现了进口品质国产化。

在华布局方面，2018年，TOPCON在中国设立全资子公司拓佳视（北京）医疗科技有限公司，聚焦、推广、促进中国眼科事业进步与发展。

2023年8月，上海建发致远眼科器材有限公司与Topcon中国（拓普康）于厦门建发国际大厦举行战略合作签约仪式。双方将以技术创新为核心、服务创新为基石，聚合行业经验和优势资源，积极开拓眼视光市场，为国内眼科院系提供更加优质的产品与服务。

2024年11月1日，北京爱尔眼科联合TOPCON中国玻切培训基地正式落成，旨在规范培养更多可独立掌握玻璃体手术的眼科医生。

03

日企私有化浪潮来袭

退市数量创历史新高

事实上，拓普康寻求收购的背景，是一场正在席卷日本上市企业的私有化大潮。本月初，本次新闻的另一主角KKR才刚刚宣布完成对日本软件巨头"富士软"的公开要约收购，将公司私有化。

实际上，这一趋势自23年起就以显现。医疗行业较有名的案例包括，东芝公司接受日本产业合作伙伴（JIP）牵头一众日企联合发起的要约收购，已于23年年底正式退市。

紧接着，全球第二、日本第一的OTC药品生产商大正制药公司宣布已成功实施管理层收购（MBO），拟于当年3月退市。

在近期引发轰动的案例还包括，711便利店的运营商——日本柒和伊控股公司正在探讨进行管理层收购（MBO），其收购金额很可能超过6万亿日元（约合人民币2793亿元），或将创下历史新高。

据《日本经济新闻》报道，目前日本上市企业面临的市场压力增大。东证正在推进改革，以提升日本市场的吸引力。2022年对市场进行了重组，明确进行了板块划分，并收紧了维持上市的标准。2023年要求企业的经营活动注重资金成本和股价。

且积极股东对企业提出要求的势头也不断增强。IR Japan的数据显示，截至2024年10月，积极投资者提出的股东方案达到66份，继达到最高水平的2023年全年（71份）之后，再次处于高位。

于是，很多企业为提高经营自由度而主动退市寻求私有化。比如，东芝就认为，完成私有化可以简化股东构成、提高经营决策效率，有利于东芝的重振。而大正制药在宣布实施管理层收购时曾表示，如果维持上市局面，公司经营决策就仍将以股东的意志为转移，得优先确保短期投资回报，会成为“公司实施中长期战略的掣肘因素”，不利于公司继续推进前期投资，也影响公司进行彻底改革。

预计2024年东京证券交易所的退市企业将达到94家，数量为2013年以来最多。新上市企业数量仅为约80家，东证的上市企业数量将首次转为减少。

日本也成为全球资本大举收购的热土。据汇编的数据，2024年，涉及日本公司的并购交易价值增长了44%，达到2300多亿美元。这是自2018年以来的最快增速，而整个亚太地区的并购活动增长了38%。

瑞典收购公司EQT AB驻东京的合伙人Tetsuro Onitsuka表示，一些公司认为私有化是比成为竞争对手的子公司更容易接受的选择。

——

随着人口老龄化趋势的到来，眼科市场逐年增长。2017年至2021年，全球眼科医疗器械市场由215亿美元增长至267亿美元，复合年增长率为5.6%。

而中国眼科医疗器械市场由2017年的人民币92亿元增长至2021年的人民币155亿元，展现出高于全球医疗器械市场的增速。

在全球市场格局中，日本眼科械企表现优异，除拓普康外还有尼德克（NIDEK）、佳能、豪雅集团等知名企业。那么，在动荡的市场环境中，眼科领域的竞逐还将发生怎样的变局？器械之家将持续关注。

来源：器械之家