营收与利润：2024 年营收 410.67 亿元（同比 - 0.8%），归母净利润 27.7 亿元（同比 + 16.08%），毛利率稳定在 58.27%。尽管营收微降，但通过成本控制与资产优化，净利润实现两位数增长，经营性现金流同比增长 31.13% 至 44.77 亿元，自由现金流显著提升。负债结构：资产负债率 49%，通过出售金融资产回笼资金近 30 亿元，2025 年计划进一步退出非核心资产，降低财务风险。研发投入：全年研发投入 55.54 亿元，占制药业务收入 16.98%，重点布局肿瘤、免疫、中枢神经等领域，80 余个创新药 / 生物类似药项目在研，专利申请 220 项（含国际专利 21 项）。创新药管线：汉斯状（斯鲁利单抗）：全球首个获批一线治疗广泛期小细胞肺癌的抗 PD-1 单抗，2024 年新增非鳞状非小细胞肺癌适应症，欧盟获批打开海外市场。CAR-T 疗法奕凯达：国内首款获批产品，累计惠及超 600 名患者，二线适应症拓展提升商业化潜力。AI 合作：与深势科技合作开发 AI 辅助药物研发平台，加速 ADC、小分子药物创新。国际化布局：海外收入 112.97 亿元（占比 27.51%），汉曲优（曲妥珠单抗）在 50 个国家获批，汉斯状进入欧盟医保，制剂生产线通过欧美 GMP 认证 10 条。医疗器械：全球首款 128 通道无液氦脑磁图仪获批，磁波刀、无创呼吸机等产品落地，赋能神经疾病精准诊疗。催化剂：创新药放量、海外收入增长、AI 研发突破。风险提示：集采扩围、研发失败、汇率波动。截至 2025 年 3 月 31 日收盘，近 10 个交易日（3 月 22 日至 3 月 31 日）主力资金呈现净流出态势，累计净流出约1.2 亿元。具体资金流向特征如下：主力资金构成超大单净流出：7800 万元（占比 65%），显示机构资金短期撤离迹象。大单净流入：5200 万元（占比 35%），游资与北向资金逢低吸纳。量价关系：股价在 24.5-25.5 元区间震荡，成交量较前低放大 20%，多空博弈加剧。机构持仓：52 家主力机构持仓占比 52.83%，尽管 2024 年 Q4 减仓 2987.8 万股，但长期配置价值仍被认可。融资融券：融资余额 19.27 亿元（较前周 - 294 万元），杠杆资金谨慎；融券余额 216.4 万元，处于历史低位。事件驱动利好：3 月 27 日公司斥资 1500 万元回购 60 万股 A 股15，释放信心。汉贝泰（贝伐珠单抗）在玻利维亚获批，海外商业化加速。风险：3 月 28 日龙虎榜显示机构净卖出 1 亿元，短期博弈加剧。股吧讨论担忧商誉减值（2024 年商誉未披露），需警惕年报风险。摘要：营收与利润：2024 年营收 410.67 亿元（同比 - 0.8%），归母净利润 27.7 亿元（同比 + 16.08%），毛利率稳定在 58.27%。尽管营收微降，但通过成本控制与资产优化，净利润实现两位数增长，经营性现金流同比增长 31.13% 至 44
地道总结：量能放大，资金呈现净流出状态，短期利空。
来源：愉悦说健康