摘要：金沙江朱啸虎：“正批量退出人形机器人公司”的消息震动行业。这位曾押中滴滴、饿了么的“风口猎手”，在具身智能赛道最热时选择离场，引发轩然大波。用朱啸虎的原话来形容他认为的泡沫“连我妈都给我转了（文章）”。

金沙江朱啸虎：“正批量退出人形机器人公司”的消息震动行业。这位曾押中滴滴、饿了么的 “风口猎手”，在具身智能赛道最热时选择离场，引发轩然大波。用朱啸虎的原话来形容他认为的泡沫“连我妈都给我转了（文章）”。

具身智能到底是类似苹果智能机出现之前的炫酷诺基亚滑盖？还是早已被我们遗忘，曾经同样红极一时的AR（现实增强）？

如就事论事，责看山还是山，具身智能到底是泡沫还是未来常态，我们不做讨论。因为园域企迹是产业链招商专家，不是投资专家，园域企迹可以通过产业链视角去审视朱啸虎给出的理由“具身智能商业化路径不清晰”是否确确实实体现在具身智能产业链图谱下游应用的空缺。

01

资本与政策谁在用屁股思考？

Money never lies，先看看资本的态度：

朱啸虎的投资团队近年在机器人领域布局了三家公司，其中涉及具身智能赛道的有松延动力、星海图和瑆爝机器人。目前他们已经从松延动力和星海图撤资，而

瑆爝机器人是在退出前两家企业后，于 2024 年 12 月才参与的天使轮投资。

具体来看，松延动力在 2024 年 3 月获得天使轮融资时，朱啸虎的基金注资约 320 万元，持股 1.6% 左右。仅仅十个月后，他们就在 A 轮融资中选择退出。由于该公司没有披露 A 轮估值，结合早期投资金额判断，这笔投资可能回报有限。

相比之下，星海图的投资更像是试水性质。这家公司在 2023 年末完成千万美元天使轮融资，由 IDG 资本领投，朱啸虎的基金仅以 60 万元左右的出资占股 0.33%。这种小额跟投的策略，显示出他们对该领域的谨慎态度。

瑆爝机器人作为 2024 年底新投资的项目，目前仍处于早期阶段。这些投资动作反映出朱啸虎团队在具身智能赛道的布局逻辑：通过小额分散投资捕捉潜在机会，同时保持灵活退出机制。

这加起来不到400万的两笔投资，真的叫“批量推出”吗？

政策方面：

北京、深圳等地早已出台配套政策，形成 “国家战略 + 地方行动” 的协同格局：

北京：发布《具身智能科技创新与产业培育行动计划（2025-2027 年）》，提出突破 100 项关键技术、量产万台级机器人。

深圳：推出《具身智能机器人技术创新与产业发展行动计划》，目标到 2027 年培育 10 家估值过百亿企业，落地 50 个十亿级应用场景。

浙江：设立人形机器人创新中心，攻克 0.1 毫米级精密装配技术，推动工业场景突破。

脑袋与屁股似乎对具身智能都很清晰。

02

泡沫在媒体还是实业？

正如朱啸虎所说，很多创新都会经过一个周期，泡沫——死亡——起死回生，今天的具身智能热度太高了，热到“连我妈都给我转了（文章）”，他觉得具身智能肯定要经历泡沫期。

确实，从我们每天能刷到的短视频就可以看出泡沫，翻跟斗，转手卷，确实都是泡沫，没有人会为了一个会翻跟斗的机器人买单。

一段酷炫的机器人演示视频，往往比十页商业计划书更能打动投资人。这种现象折射出社交媒体时代的传播逻辑 —— 视觉冲击成为吸引关注的核心要素。

如今媒体传播更趋感性化，信息传递追求即时性，行业评判标准也趋向短期化。这并非技术本身的问题，而是叙事方式发生了本质变化。在流量至上的规则下，能否产出高质量演示视频甚至成为企业掌握行业话语权的关键。那些不善于制造话题的企业，很容易被误解为 "缺乏技术进展"。于是演示视频变成了企业的 "规定动作"，即便技术尚未成熟，也要先通过表演赚足眼球。

这种导向直接影响了企业运营策略。不少创业团队将 "每月更新演示视频"" 每周登上热搜榜 " 作为核心 KPI，而非专注于技术性能提升。虽然视觉冲击是必要的市场手段，但它无法替代底层技术的结构性突破。当行业竞争从比拼技术转向比拼表演时，潜在风险正在悄然积累。

就像 iPhone 诞生前的智能手机市场，厂商热衷于展示" 滑盖 ""旋转"" 变形 " 等花哨功能，却未能解决用户的核心需求。

03

具身智能产业链梳理

企迹是由园域产业研究院开发的国内领先的AI招商平。台依托1400+条产业链全景图谱数据库，深度融合豆包AI Agent的智能交互能力与DeepSeek多模态认知引擎，通过产业知识蒸馏算法和企业动态画像技术，构建基于企业全生命周期画像并覆盖招商链的闭环服务。平台以5000万家活跃企业数据为基础，配合平台自主开发的产业链融合智能绘制算法，加上AI大模型的语义理解功能，打造“数据-AI-应用”的智能招商链接工具；实现特色产业链发展与招引方向的智慧招商解决方案。

企迹AI招商平台的“析商模块”提供产业链电子图谱、招商地图等智能绘制与产业链节点查询服务，

企迹对具身智能产业链分析给出了如下结论：

1、产业链全景：从底层技术到场景应用的生态闭环

具身智能作为人工智能与物理实体深度融合的前沿领域，其产业链呈现 “上游技术支撑 — 中游产品制造 — 下游场景渗透” 的三级架构。上游涵盖 AI 芯片、传感器、减速器、伺服系统等核心软硬件，中游聚焦人形机器人、工业机器人、自动驾驶载具等智能实体形态，下游则广泛应用于工业制造、智慧医疗、物流、养老等场景。随着政策支持与技术迭代加速，该产业链正从实验室走向规模化应用，展现出万亿级市场潜力。

2、上游：核心技术突破加速国产化进程

AI 芯片：算力升级推动自主可控

中国 AI 芯片市场规模从 2023 年的 1206 亿元增至 2025 年的 1530 亿元，寒武纪、地平线等企业通过技术创新在训练、推理芯片领域缩小与国际差距。寒武纪依托云端智能芯片实现车载、边缘计算场景突破，地平线则凭借征程系列芯片在自动驾驶领域占据先发优势。

传感器与精密传动：国产替代加速

智能传感器市场以 15.96% 的年复合增长率增长，韦尔股份、歌尔股份等企业在视觉、触觉传感器领域形成技术壁垒。减速器领域，绿的谐波、中大力德在谐波与 RV 减速器市场份额显著提升，国产精密传动部件逐步打破日本企业垄断。

伺服与控制：头部企业主导市场

汇川技术以 28.2% 的市占率领跑伺服系统市场，西门子、安川等外资品牌加速本土化布局。控制器领域，汇川技术、和而泰通过 PLC、变频器技术迭代，推动工业自动化与新能源汽车领域的国产替代。

3、中游：产品形态多元化，量产元年开启

人形机器人：技术迭代与场景落地并进

2024 年人形机器人市场规模达 27.6 亿元，2025 年预计突破 55 亿元。宇树、智元等企业实现千台级量产，应用场景从工业质检向家庭服务延伸。例如，智元机器人通过模块化生产将单台组装周期压缩至一周，其 1.7 米高机型已进入商业化验证阶段。

工业与服务机器人：需求分化驱动增长

工业机器人产量突破 60 万台，新能源汽车、3C 制造领域需求旺盛；服务机器人市场规模达 850 亿元，养老陪护、物流配送成为增长引擎。埃斯顿、新松等企业通过柔性制造技术，实现从单一焊接到多工序集成的升级。

自动驾驶：技术融合重构出行生态

自动驾驶市场规模逼近 4500 亿元，百度、华为等企业推动 L4 级技术落地。车路协同、V2X 通信技术的成熟，加速了 Robotaxi 商业化进程，部分城市已开放全无人驾驶试点。

4、下游：场景渗透深化，政策与需求双轮驱动

智慧养老：银发经济催生刚性需求

智慧养老市场规模达 7.21 万亿元，人形机器人在康复训练、健康监测领域的应用逐步普及。上海等地试点 “机器人 + 社区养老” 模式，通过智能终端实现远程医疗与紧急救助。

智慧医疗与物流：效率提升与成本优化

智慧医疗市场规模突破 120 亿元，手术机器人、康复辅助设备成为技术创新焦点；智慧物流市场超 9000 亿元，京东、菜鸟通过 AGV 机器人与智能分拣系统降低仓储成本。

政策协同：地方规划与国家战略共振

北京、深圳等地出台千亿级产业规划，开放工业、交通等 50 个应用场景。国家层面将具身智能纳入 “十四五” 未来产业布局，通过揭榜挂帅、资金补贴等政策加速技术攻关。

04

最后

金沙江创投有自己独特的投资逻辑：当市场对某一赛道形成高度共识时（如具身智能），往往意味着估值泡沫与退出，这是他辉煌的根基，但也因此错过了字节跳动。

一位具身智能领域的创业者这样讲：“我们今天讲故事，不是想吹牛，是为了留在赛道上等那个机会。”理解他们，不是因为他们完美，而是因为他们很难。

来源：园域企迹