摘要：近年来，金融科技（FinTech）正在以前所未有的速度与规模改变着全球金融市场格局，从区块链应用到云计算兴起，从AI客服、智能投顾到基于大数据的风险与合规管理，金融科技正改变着金融行业的方方面面，重塑着更为高效的金融服务提供方式。世界银行发文指出，技术进步正在

在数字化浪潮之下，众多传统证券经纪商也开始积极拥抱互联网信息技术，寻求数字化业务转型。而受益于金融科技服务行业的蓬勃发展，身为其中一员的华通金融（Waton Financial Limited）也实现了持续良好发展。2024年11月，华通金融已向美国证券交易委员会提交了IPO申请，美东时间2025年4月1日，华通正式登陆纳斯达克，股票代码为WTF。

一、券商交易APP产品市场渗透率仍然较低，产业支持政策持续出台与数字化转型需求共振之下，华通金融所处金融科技细分赛道高景气度未来有望延续

华通金融目前主要依托于旗下华通证券国际（WSI）、华通科技国际（WTI）两大香港子公司开展业务，其主营业务为证券经纪业务与金融技术服务。根据招股书显示，近年来华通金融的经营业绩也取得了较快增长。截至2024年3月31日财年，华通金融整体营收约为1,010万美元，同比实现高增约75.2%。

而在产业支持政策持续出台与众多下游客户迫切的数字化转型需求共振之下，华通金融所处面向中小型证券经纪商细分赛道的高景气度未来有望延续，行业天花板仍然较高。根据专业机构Frost & Sullivan预计，2023年-2027年未来五年期间，亚太地区（不包含中国大陆）中小型证券经纪商B2B金融科技服务相关市场规模预计仍将保持高双位数的强劲增长，至2027年其相应市场规模预计将攀升至约2.73亿美元，期间年复合增长率预计将达到19.7％。

目前，各大国家监管机构业务也在积极鼓励金融行业数字化创新。其中，包括美国、英国在内的全球多个欧美国家已广泛采用监管沙盒的方式，以此来解决多头监管问题，帮助金融科技公司节省相对冗余与高昂的监管成本，同时也大力鼓励金融科技公司在相对可控的监管环境下进行金融创新。

2022年，中国人民银行发布《金融科技发展规划（2022-2025 年）》，旨在以支撑金融供给侧结构性改革为目标，以加快推进金融机构数字化转型为主线，从健全科技治理体系、夯实数字基础底座、加强技术创新引领、激活数字化经营动能、强化创新审慎监管、践行数字普惠金融等方面精准发力，加快健全适应数字经济发展的现代金融体系。

2023年8月，香港金融管理局、香港证监会和香港保险业监管局联合发布了 “金融科技推广路线图”，三大监管机构表示将在未来12个月内采取的一系列举措，以进一步推动金融服务业采用金融科技赋能，并在从采购到实施不同阶段提供实用建议。

但就目前来看，面向中小证券经纪商APP产品的市场渗透率仍然较低，其相关金融科技服务市场未来增长潜力巨大。近年来，随着广大终终端投资客户的交易习惯持续向线上特别是手机等移动设备转变，以及更加专注于零售客户而非机构客户的多家互联网券商正在快速崛起之下，众多中小型传统证券经纪商数字化转型的需求非常迫切。

仅就香港市场来看，根据相关统计数据显示，目前在营券商就约有 600家之多，但其中已上线交易系统APP尚不足50家。而进一步放眼全球，目前则有高达约3万家的庞大券商队伍，但在相关应用市场中所能够搜索到的券商交易APP软件则还不足300个，相关交易系统APP软件产品渗透率更是明显较低的程度可见一斑，未来中小证券经纪商APP软件产品市场增长潜力巨大。

二、金融科技服务可有效解决众多中小券商业务需求痛点，成为其降本增效、改善风险管理能力与提升营业收入的有力抓手

掣肘众多中小券商推出交易APP的重要原因则在于，其传统自建或外购APP相对昂贵的前期开发、基础设施投入成本与后续运维费用，而近年来随着信息技术发展而成长迅速的B2B金融科技服务则能够较好地解决其系统需求痛点，助力广大券商客户更加专注于业务拓展本身。一方面，基于领先的信息开发技术与一站式、集成化产品模块，数字化交易系统开发服务可以实现有效缩短开发周期的同时，也能够大幅降低软件开发初始投入门槛。

另一方面，通过B2B证券经纪服务还能够为下游券商客户提供全面的证券交易及投资解决方案以及能够实现快速响应的中后台支持，实现为券商清算结算、保证金存管、金融衍生品、跨境证券交易等诸多复杂金融业务流程的自动化与持续优化，可实现减少人为错误发生的同时，也能有效提升券商运营效率与降低运营成本开支，切实帮助中小券商实现轻资产运营。

以亚马逊云（AWS）官网所披露其研发生成式AI技术赋能具体项目为例，在该生成式AI应用部署前，为满足能够向客户提供7*24小时的快速响应，华通证券国际所面向海外客户的客服工作曾需要配置两位白天客服与五位夜间客服。而在公司通过亚马逊云引入生成式AI应用后，客服人员则只需要对大语言模型生成的回复内容进行审核和增强，大幅提高了客服人员的工作效率。进而公司仅需要配置3位人工客服配合AI客服便能够胜任之前的海外客服工作，其综合运营成本实现节省达36.6%。

此外值得一提的是，B2B金融科技服务还可成为众多中小型券商增强风险管理能力与提升营业收入的有力抓手。基于大数据、实时监控、AI等技术，B2B金融科技服务能够切实改善中小型券商相对短板的风险管理与合规水平。借助于人工智能、大数据分析等技术赋能，还可以帮助券商更好地了解客户需求，更为精准地对客户进行画像，从而其能够更具针对性地开展营销活动、提高营销效率与效果。同时，智能投顾功能还可以根据客户的风险偏好与投资收益目标，提供相应个性化量身定制的投资建议与资产配置方案，增强客户体验、产品满意度与依赖度，进而有效提升公司营业收入。

三、行业进入门槛、市场集中度均相对较高，强者恒强竞争格局预计仍将延续；华通金融为一家更懂券商的专业技术服务供应商，公司产品竞争优势较为显著

而金融科技行业具有专业技术性强的显著特征，其进入门槛也相对较高，故而该市场参与者的护城河相对也较宽。金融科技企业需要具备有处理复杂性交易、保证低延迟、高可用性、可扩展性、数据安全性等诸多满足金融业务严苛标准要求的领先技术储备。以高频量化交易标准要求为例，其行情等数据更新推送频率通常需要达到毫秒级，以确保投资者能够及时获取最新市场信息，做出更为准确的投资决策。同时，作为金融科技企业还需要有精通金融产品、各种交易策略、风险管理和监管实践等多方面专业经验的长期持续积累。

华通金融旗下拥有香港老牌券商华通证券国际，其特有的券商基因助力公司成为一家更懂券商业务的专业金融科技服务供应商。公司拥有由金融行业资深人士所组成、专业经验丰富的管理团队，其平均从业时间达20年。基于公司对中小型证券经纪商业务需求的深刻理解与多年来深耕行业的丰富经验积累，华通证券国际已拥有较为成熟的经纪商云解决方案，并已成为亚马逊云唯一的券商云合作伙伴。华通券商云可提供个性化、定制化交易平台APP一站式集成开发服务的同时，也提供从电子交易下单、结算服务至客户关系、运营数据管理等涵盖证券经纪业务前、中、后台的各类运营支持服务。

当前，公司已经成功服务了超过30家来自世界各地的机构客户，其中有近10家机构客户采购了券商云服务。同时，华通金融董事会主席周凯在此前接受媒体访谈中也表示：“在未来，公司希望能够辐射更多亚洲的国家以及欧洲的国家，为他们提供来自中国的资产投资渠道，以及来自中国的世界一流互联网技术”。

从市场竞争格局来看，在亚太地区面向中小型证券经纪商的金融科技服务市场，其市场集中度相对较高，强者恒强的竞争格局未来预计仍将延续。根据Frost & Sullivan相关数据显示，2022年在前述金融科技服务细分市场中，其前五大供应商的市场份额集中度（CR5）高达42.3%。而相较于行业平均水平，华通金融所提供软件许可服务无论是在服务交付周期还是在初始交付成本方面都具有较为明显的竞争优势。

在该细分金融科技服务市场的主要竞争者还包括我国恒生电子，美国FIS等行业公司，而前述公司的市值目前已高达数十亿乃至数百亿美元规模。就主要业务指标横向比较，以华通金融截至2024年3月31日财年经营数据与前述竞争对手2023年度经营数据相比，根据WIND数据显示，在营业收入规模上，华通金融目前千万美元营收规模的业务体量与可比公司相比尚还存在着不小差距；在业务成长性方面，华通金融约75.2%的营收增速较高于两大可比公司；ROE指标上，华通金融ROE已达约20.1%的较为理想水平，其ROE表现也优于可比公司。

展望未来，行业头部企业在较高的市场占有率、领先的客户资源优势与专业的经验技术深厚积累等多重竞争优势之下，集中度较高细分金融科技服务行业所具有的虹吸效应预计还将愈加显著，强者恒强的市场竞争格局未来也预计仍将延续。

来源：ipo观察