摘要：股票市场如潮起潮落，周期波动与风格切换从未停歇——消费与科技轮番领跑，价值与成长此消彼长，个人投资者常陷入“追涨杀跌”的困境，那么，如何真正践行长期主义？在“认知变现”的投资马拉松里，兴证全球欣越基金（A类代码：017826 ；C类代码：017827）展现出穿
股票市场如潮起潮落，周期波动与风格切换从未停歇——消费与科技轮番领跑，价值与成长此消彼长，个人投资者常陷入“追涨杀跌”的困境，那么，如何真正践行长期主义？在“认知变现”的投资马拉松里，兴证全球欣越基金（A类代码：017826 ；C类代码：017827）展现出穿越牛熊的潜力。
A股常态：周期波动与风格切换
2023年以来，A股呈现出复杂的“涨跌交错、风格骤变”特征，2023年A股整体震荡下行，沪深300、创业板指全年分别下跌11.38%、19.41%，而红利板块与小市值微盘股却逆势走强，形成“哑铃型配置”格局。这种极致分化源于经济复苏乏力、外资流出压力与存量资金博弈，市场在防御与进攻性资产间频繁切换，不少投资者因节奏错位陷入“追涨杀跌”困境。
2024年前三季度，红利与价值板块继续领涨，代表性板块银行板块区间涨幅高达18.72%（2024/1/1-2024/9/23），但9月后政策发力、市场信心大幅修复、科技股“价值重估”，科创综指反弹幅度高达65.71%（2024/9/24-2025/3/14）。这种风格的快速切换更是让不少投资者难以适应，风险偏好也难以短期大幅抬升，但若年初重仓红利资产却在9月未及时转向科技，将错失全年主要收益，而这便是A股的常态，市场的节奏瞬息万变。
数据来源：Wind，2023/1/1-2025/3/14
好的主动管理：兼顾产业趋势与均衡分散
我们认为，在当前A股市场迎来价值重估窗口，国内扩大内需政策逐步发力，叠加制造业升级与技术创新的背景下，市场的机遇可能会层出不穷，优秀的主动权益基金一方面可以力争通过把握产业结构转变带来的行业爆发力实现超额，如2015年的移动互联网浪潮、2016年以来的“核心资产”、2020年以来的新能源崛起，主动权益基金擅长把握新旧周期的交替，积极布局新的产业周期，在新的产业浪潮出现之际，体现出自身创造超额收益的能力。另一方面，风格相对均衡的主动权益基金可以通过个股、风格的分散布局有效规避极端风险。
而一种好的主动管理，或是既能兼具挖掘产业趋势，又能在宽幅波动过程中控制回撤，注重持有体验。
数据来源：Wind，兴证全球基金，2014/1/1-2025/3/14，持股板块信息来源于偏股混合型基金年报、中报公开数据。风险提示：历史数据不代表未来。投资须谨慎。
以兴证全球欣越基金（A类代码：017826 ；C类代码：017827）为例，该产品A份额自成立以来，经历多轮市场转换，在战胜基准的同时，基金收益表现跑赢同期偏股基金指数、沪深300指数。
数据来源：区间业绩数据已经托管行复核；2024年回报排名来自银河证券，银河证券分类为2.1.1 偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A类) 。偏股基金指数、沪深300指数数据来源于WIND，截至2024/12/31。区间收益率(年化)=((1+区间收益率)^(365/区间天数)-1)*100%。业绩比较基准为：沪深300指数收益率×60%+恒生指数收益率（使用估值汇率折算）×20%+中债综合（全价）指数收益率×20%。上表偏股基金指数为中证偏股基金指数（代码930950）。风险提示：历史数据不代表未来。投资须谨慎。
同时，该产品在市场宽幅波动的过程中又有效控制了回撤水平，数据显示，与同期全市场偏股基金相比，兴证全球欣越基金A 2024年以来最大回撤为-7.34%，低于同期同类-19.92%的均值（偏股基金指银河证券分类:偏股型基金(股票上下限60%-95%、A类)，2024/1/1-2024/12/31），区间收益19.79%，优于同期同类3.87%的均值，风险收益表现较好。
数据来源：区间数据已经托管行复核。风险提示：历史数据不代表未来。投资须谨慎。
数据来源：兴证全球基金、银河证券基金研究中心，数据区间2024/1/1-2024/12/31。兴证全球欣越混合基金银河证券数据同类为“2.1.1 偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A类)”。其中横坐标原点为同期全市场偏股基金最大回撤平均值；纵坐标原点为同期全市场偏股基金增长率平均值。
而这一切离不开基金经理童兰"均衡配置、估值护航"的投资理念与"弱者思维"的审慎哲学。
作为历经多轮牛熊周期的老将，童兰将10年研究经验、逾4年投资经验积淀凝练为独特的投资范式：以价值发现的眼光挖掘优质标的，以风险平衡的视角力控回撤。在行业配置中贯彻"三不原则"——不押注单一赛道、不追逐短期景气、不偏离合理估值，通过消费+制造+科技多个板块的均衡布局，在成长与价值之间实现精妙的平衡，力争为投资者打造出风险收益特征较优的配置工具。
A股的波动性既是挑战，亦是超额收益的源泉。面对市场的高度复杂性与情绪的喧嚣纷乱，长期主义的答案或许藏在专业的投资能力中：用基本面锚定价值，以均衡配置穿越波动，专业捕捉政策与产业共振的确定性，好的投资，时间终会看见。
文：兴证全球基金高级财富规划师 张樊
风险提示：本基金为混合型基金，预期收益和预期风险高于货币市场基金、债券型基金，低于股票型基金。本基金可以通过沪深港通机制投资于港股，但不必然投资港股。本基金业绩基准为：沪深300指数收益率×60%+恒生指数收益率（使用估值汇率折算）×20%+中债综合（全价）指数收益率×20%。兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资人应当认真阅读本基金基金合同、招募说明书等基金法律文件，了解本基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断本基金是否和投资人的风险承受能力相适应，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩或基金经理曾管理的其他组合的业绩不构成基金业绩表现的保证。过往业绩并不预示未来，基金收益有波动风险。区间业绩数据已经托管行复核；2024年回报排名来自银河证券，银河证券分类为2.1.1 偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A类) 。偏股基金指数、沪深300指数数据来源于WIND，截至2025/3/14。兴证全球欣越混合A成立以来截至2025年3月14日完整业绩及比较基准：19.00%/8.80%，成立以来完整年度业绩及比较基准：2023/3/17-2023/12/30（-7.18%/-9.03%），2024（19.79%/14.45%）；兴证全球欣越混合C成立以来截至2025年3月14日完整业绩及比较基准：17.68%/8.80%，成立以来完整年度业绩及比较基准：2023/3/17-2023/12/30（-7.62%/-9.03%），2024（19.17%/14.45%）。基金经理童兰从业经历：2008年7月-2010年8月，就职于国信证券湖北分公司，任职投资顾问；2010年9月-2014年1月，就职于长江证券，任职行业研究员；2014年2月-2015年3月，就职于国泰君安证券，任职行业研究员；2016年3月至今，就职于兴证全球基金，历任研究员、消费行业研究组的研究组长，2020年7月2日至2023年4月6日，任兴全趋势投资基金基金经理（共管）；2023年3月17日起，任兴证全球欣越基金基金经理。过往共管产品业绩：基金经理童兰兴全趋势投资基金共管经历：2020/7/2-2021/10/19与董承非共同管理；2021/10/20至2023/4/6与谢治宇、董理共同管理。基金经理童兰管理期间，兴全趋势投资基金累计增长率-0.03%，业绩基准增长率4.02%；数据来源于兴证全球基金，2020/7/2-2023/4/6，已经托管行复核。
来源：兴证全球基金