摘要：关税终于落地，特朗普看上去已经打光了所有的牌，鲍威尔也明确了今年只降息2次，美股迎来了近五年来最大的连续两日下跌，但黑天鹅并没有完全消失，细心的朋友应该已经发现了，本周油价是彻底雪崩了。
关税终于落地，特朗普看上去已经打光了所有的牌，鲍威尔也明确了今年只降息2次，美股迎来了近五年来最大的连续两日下跌，但黑天鹅并没有完全消失，细心的朋友应该已经发现了，本周油价是彻底雪崩了。
OPEC+产油国的超预期增产和美国关税政策在油市掀起惊涛骇浪，在上一交易日暴跌超6%、创两年来最大单日跌幅之后，4月4日国际油价继续大幅下挫6.92%，国际油价遭遇2022年以来最惨烈的市场崩盘，布伦特原油在短短两天内暴跌超12%，叠加效应远超市场预期。
市场显然对此准备不足，这一点在交易数据中体现得尤为明显。根据ICE Futures Europe的数据，就在油价暴跌前一周，对冲基金等资金管理者还将布伦特原油的净多头头寸增至11个月来的最高水平，显示出市场此前普遍低估了政策风险。
国际油价大跌之后，华尔街机构纷纷重写2025年预测——曾经坚定看多原油的高盛集团周四将年底布伦特油价预测下调5美元至每桶66美元；UBS在年初预测全球需求将增长110万桶/日，现已将预期下调近50%。
关于国际油价，变动已经成了常态，而我们也总能从错综复杂的关系网中找到导致油价变化的蛛丝马迹。这些因素包括市场供需、地缘政治、通货膨胀、经济形势、库存水平、油气大国的政策、自然因素、季节性因素、货币汇率、市场情绪等。
如果油价年初下跌有一个推手的话，特朗普应该就是那个背后的男人。特朗普上一任期间就曾大力推动油气产量增长，导致国际原油价格的走跌。这一次上任之后，国际原油价格同样受到了不小的影响。特朗普1 月20 日就职，1 月中旬开始国际原油价格就进入了下跌的通道。
上任之前，特朗普就大呼要降低能源价格，拉低通胀。上任之后，特朗普还一直在为降低油价而多方奔走。在美国本土，特朗普不仅废除了拜登政府的原油钻探禁令，还提出要推进美国原油增产。
根据贝克休斯数据，北美最近每周增加5台钻机，其中美国增加1台，加拿大同期增加4台。这使得北美钻机总数达到了841台。不断增长的钻机数量，进一步鼓励了美国境内原油生产力度，而这也将会进一步从供应端对国际原油价格施压，从而拉低原油价格。
本周油价暴跌，主要是因为OPEC+超预期增产，沙特阿拉伯则起到了关键推动作用。根据报道，沙特推动将5月份计划的增产规模扩大至三倍，一个明显目的在于惩罚部分长期未能遵守产量配额的OPEC+成员国，其中包括哈萨克斯坦和伊拉克。
值得注意的是，该增产消息的宣布时间，恰在美国总统特朗普宣布关税升级的几小时之后，这被市场解读为不太可能是巧合。媒体援引一位匿名知情人士消息称，华盛顿和利雅得的官员在宣布前几天曾进行过讨论。OPEC+代表和原油交易员普遍猜测，沙特方面有意选择这一时机，旨在最大化该决定的看跌效应，从而对市场施加更大压力。
很多人应该已经不记得2020年3月9日的熔断了吧。自美国股市熔断制度推出以来，历史上仅触发过一次，就是 1997 年 10 月日，但在疫情期间，我们却经历了多次熔断，27 当时暴跌的直接诱因，实际上就是石油战。
2020年3月9日至23日，美股经历了四次跌停熔断，如果仔细观察就会发现，四次美股熔断的当天开盘前油价均大幅下跌，特别是3月16号当晚，美股更是在油价暴跌过程中触发熔断。从美股盘面看，疫情的爆发对于医疗保健产业来说应该是实质性利好，但当时医疗保健行业也是暴跌的，说明美股暴跌的主要原因是低油价而非疫情。
在美股暴跌的时候，美债收益率特别是短期收益率在快速暴跌，3月16号夜间美股熔断，美国1月和3月期国债收益率分别暴跌37.91%和90.24%。这说明在美股暴跌过程中，美国股市流动性依旧在加速流进美国债市，美股到美债的调仓依旧在进行之中。
股债汇三杀指的是，美股暴跌，债市流动性枯竭，以及美元指数暴跌。疫情的时候，实际上只有股市暴跌，债市流动性因10年期国债收益率暴跌而重新被激活，美国国债收益率创次贷危机以来最低。油价暴跌帮助美国完成股债调仓，零利率带来的资产重新定价又进一步引发获利盘割肉减仓，这种恐慌才是导致美股暴跌的根本原因。
当前的美股实际上正在重复这一轮的历史。周五的美股和油价一起暴跌，带着全球股市跟着一起暴跌，但美债收益率也在持续下跌，这说明资金暂时并没有流向其他国家，而是流入了美债。
这次美国引发的金融震荡，华尔街从股市做空、利率暴跌、油价暴跌三个方面可以说获利巨大。如果美国金融资本并非传说中损失惨重的最大输家，那么谁才是呢？国际投资者和中欧等制造业实体国家。
我们复盘美股历史上的大熊市，那都是为了洗劫国际资本。最为典型的就是日本，2008年开始日本就开启QQE（印钱）购买美股美债，安倍上台以后，更是将QQE印出来的钱和日本人的大部分养老金投入美股，结果美股暴跌30%后，日本损失惨重，日本QQE和全民养老金遭华尔街空头再次洗劫。
同样的事在1987年也发生过。1984年广场协议美国击垮日本以后，日元在升值以后大量投资美国，日本国家财富如洪水般涌入包括股市在内美国金融市场，让美国人惊呼日本要买下整个美国，但是，就在3年之后的1987年，美国股市暴跌，日本从50年代到80年代积累的财富几乎被犹太华尔街空头全部吞没。
除日本外，还有瑞士等全球其他国家投资美股也跟着损失惨重。美股被做空以后，套牢的各国投资都是长期投资，除非及时割肉，否则为挽回损失，只能像中国股民成为A股死多头一样，死守美股，成为美股的死多头。这进一步将日本、瑞士等全世界投资者绑上美国金融战车。
回顾2020年的熊市，沙特在疫情期间发动石油价格战，导致短期内油价暴跌超过30%，引发美国国内对金融风险的全面担忧，而资金则大规模从股市流出进入债市。道指从近30000点跌到了18000点，甚至数次股指熔断，狂涌的资金大规模进入债市，又导致美国10年期国债期货触及跌幅下限，再次引发熔断。
美股在疫情期间的熔断，那是美国股市流动性全速转移债市过程中出现的宕机过载现象。这种过载在3月12号夜间美股熔断表现最为明显，当天夜里资金疯狂从股市涌入债市，导致美国1月/3月/6月/1年期国债收益率分别暴跌24%/29%/21%/20%，资金慌不择路抢夺短期债券，才会出现这种10多年都没有过的旷世奇观。
上周五的标普跌幅高达5.97%，距离熔断其实只差一个点，现在距离200周均线支撑还有8%，如果华尔街需要快速洗牌的话，那下周未尝不会去测试下跌停熔断。假如未来一周真的发生了熔断，那将极大的有利于特朗普当前的股债平衡布局。
对于国家金融体系来说，并非股市跌了就是坏事，涨了就是好事。过去两年时间不到，美国股市上涨就超过70%，而同期美国的经济增长加起来不到6%，任谁都知道其中泡沫巨大。股票市值的巨大增幅，是美国在无奈情况下释放流动性催生的巨大泡沫，这部分流动性成了高悬在美国金融头顶的达摩克里斯之剑，一旦高位崩盘则后果不堪设想。
美国10年期美债收益率长期维持在4%以上，这告诉我们美债市场流动性正在枯竭。在美股这一轮暴跌之前，10年期美债收益率一度高达4.8%，而股市则在AI泡沫中无法自拔的暴涨。股市和债市，一个涝死，一个旱死，堪称冰火两重天。
美国股市虚高和债市流动性枯竭冰火两重天同时存在，一旦任何一个塌方都会导致灾难性结果发生。现在，借助关税和油价暴跌，特朗普重锤打击全球经济，避险资金慌不择路从股市流入债市避险，流动性进入本来接近干涸的债市，10 年期美债收益率年内已经从4.8%下跌到4%，这意味着大量的美元从股市转移到了债市。
犹如久旱逢甘霖，美国在消解股市泡沫以后又激活了债市流动性，一降一升，同时解除冰火两重天的金融困境，美国金融系统的导火索被直接拔掉。美国这么干可谓一箭双雕，龙虎交汇。冰与火，一阴一阳，特朗普借助全球关税和油价暴跌之际逆转阴阳，完成了史诗级乾坤大挪移。
特朗普眼下的最大目标，实际上就是借助关税战争，让美股迎来一次史诗级的大崩盘，但又要让标普在4000点左右稳住，消除崩盘过载带来的负面效应，一旦股市和美债全部稳住，就代表股债换仓的乾坤大挪移正式完成，这就是一次几乎完美的金融操盘。
关税的武器基本已经打完，特朗普眼下需要让油价维持在一个低位，但又不能过低，所以沙特和俄罗斯接下来可能会继续砸盘油价，打击页岩油的同时，又让特朗普的战略目标无法实现。
写到这，估计很多人不明白了。特朗普不是一直在通过打压油价，进而降低国内通胀嘛，怎么沙特砸盘油价，又变成了特朗普不想看到的利空。那是因为新一轮油价暴跌实际上正在给特朗普政府力推的“能源主导”战略带来新的挑战。
美国WTI原油期货价格周五收于每桶62美元附近。根据达拉斯联储近期的调查，这一价格已低于许多美国页岩油公司在德克萨斯及周边地区钻探新井所需的约65美元/桶的盈利基准线。
与此同时，贸易战正推高生产成本。自特朗普政府上月对进口钢铁征收25%关税后，钻井所需的管道成本已较关税前上涨了约30%。低油价与高成本的双重挤压，也正威胁着美国钻探商增产的动力。
特朗普需要低油价，但又不能让油价破位，因为美国需要的低油价，那是要把油价控制在一定范围内，既要可以打压通胀，又要让国内的页岩油有利可图。一旦特朗普的铁票仓无法盈利，很可能会引发股债汇三杀。
如果资金最终不去美债，而是流向了中国，那特朗普的战略目标就无法实现，毕竟中国现在实力不容小觑，而中国如今更是美债的净买家转变成了净卖家。当然，特朗普还有终极杀招，那就是对伊朗发动地缘战争。
资金从股市流向债市，前提是美国例外论，而眼下恰恰是百年之大变局，特朗普的野心能实现吗？我希望是，不能！
来源：太保财评一点号1
