摘要：2024年，全球天然气供需紧张形势大幅改善，欧洲天然气库存处于高位，亚洲现货市场需求相对疲软，主要液化天然气（LNG）出口国供应充足，天然气价格波动区间有所下移（见图1）。2024年，欧洲荷兰天然气交易所（TTF）均价为10.96美元/百万英热单位，同比下跌2

文/夏潇远，中国国际石油化工联合有限责任公司，国际石油经济2025年第2期

1 全球天然气市场概述

1.1 气价先跌后涨，JKM领涨TTF

2024年，全球天然气供需紧张形势大幅改善，欧洲天然气库存处于高位，亚洲现货市场需求相对疲软，主要液化天然气（LNG）出口国供应充足，天然气价格波动区间有所下移（见图1）。2024年，欧洲荷兰天然气交易所（TTF）均价为10.96美元/百万英热单位，同比下跌2.14美元/百万英热单位；亚太普氏日韩标杆指数（JKM）均价为11.92美元/百万英热单位，同比下跌1.86美元/百万英热单位；美国亨利枢纽（HenryHub，简称HH）价格平均为2.41美元/百万英热单位，同比下跌0.26美元/百万英热单位；三地气价同比跌幅在10%～15%。

分季度来看，2024年全球气价走势季节性规律较弱，第一季度为全年低点，第四季度为全年高点，呈现逐季走高的走势（见图2）。第一季度北半球气温较温和，取暖需求不及预期，全球供需呈现宽松格局，气价同比大幅下跌。第二季度地缘紧张局势升级，澳大利亚、马来西亚等多个国家上游LNG项目出现故障，推动气价上行。第三季度俄乌局势反复，挪威上游气田计划外检修，对气价构成支撑。第四季度补库需求增加，但暖冬预期限制取暖需求；欧洲采气速度较快，乌克兰过境管道协议年底到期，市场对于欧洲供应担忧情绪有所升温，炒作情绪较浓，气价波动加大，维持高位震荡。总体而言，在主要消费国库存高企、供需改善的格局下，天然气价格波动区间较2023年有所下移。

从价差来看，2022年因俄罗斯北溪1号管道气停供，欧洲LNG需求大幅攀升，拉动TTF价格大涨，使得JKM-TTF价差一度跌至-30美元/百万英热单位以下，JKM-TTF价差处于负值区间。2023年因欧洲供需紧张有所缓解，加之LNG船运成本有所增加，亚欧套利空间收窄，JKM-TTF价差重回正值区间。2024年欧洲天然气需求仍较疲软，进口LNG增速放缓，JKM继续保持对TTF的溢价，平均为0.96美元/百万英热单位，同比拉宽0.29美元/百万英热单位。

1.2 全球天然气产量和消费量均保持稳定增长

需求侧，2024年全球天然气需求量为4.2万亿立方米，同比增加1070亿立方米（2.6%），增幅提升1.9个百分点。需求增量主要来自亚太、中东和北美地区，欧洲需求小幅下降。2025年经济回暖或将拉动工业和发电用气增长，国际能源署（IEA）预计，2025年全球天然气需求量为4.29万亿立方米，同比增加930亿立方米（2.2%），新增需求仍主要来自亚太和中东地区，欧洲需求有望小幅回升。

供应侧，2024年全球天然气供应量为4.19万亿立方米，同比增加680亿立方米（1.6%），增幅提升0.8个百分点。供应增量主要来自俄罗斯、中东和亚太。预计2025年全球天然气供应量为4.29万亿立方米，同比增加990亿立方米（2.4%），新增产量主要来自中东、北美和亚太，供应增量小幅超过需求增量。

1.3 LNG供需格局总体宽松偏紧

2024年全球LNG需求量约为4.09亿吨，同比增加570万吨（1.4%），其中亚太LNG进口量增加，欧洲进口量下降。特别是上半年LNG价格处于低位，对价格敏感的亚太国家进口量显著增加。2024年全球新增再气化产能390万吨/年。咨询机构标普全球（S&P）预计，2025年全球LNG进口量有望同比大幅增加2520万吨，至4.34亿吨，增量来自欧洲和亚太。

供应侧，2024年全球LNG新建液化产能有限，有超过5000万吨/年的产能推迟上线；美国1800万吨/年的GoldenPass项目、卡塔尔3300万吨/年的NorthField项目、俄罗斯1980万吨/年的北极2项目均被推迟。全球新增LNG液化产能390万吨/年，显著低于过去5年近2000万吨/年的年均增长量。全球LNG出口量同比增加570万吨，至4.09亿吨，主要增量来自美国、东南亚、俄罗斯等，埃及LNG出口量显著下降。IHSMarkit预计，2025年全球LNG出口量有望同比大幅增加2520万吨，增量主要来自北美。2025年全球共有6个LNG项目有望投产（见表1），墨西哥EnergiaCostaAzul项目推迟至2026年上线，预计新增产能共计4450万吨/年。美国第二大LNG项目PlaqueminesLNG已于2024年12月14日生产首批LNG，但达到设计能力仍需时日。北美多个LNG出口项目由年初推迟至二季度或下半年投产，导致2025年LNG实际供应量将较预期减少。

2 欧洲天然气库存处于低位，淡季补库依靠大量进口LNG

2.1 欧洲天然气需求仍然相对疲软

欧盟继续执行自愿削减天然气需求政策，叠加工业活动疲软，天然气需求整体承压，仍呈现明显的季节性特征（见图3）。2024年西北欧天然气需求量为1575亿立方米，同比小幅回升3.2%，但较5年均值低11.7%，与乌克兰危机前相比下降20.5%。2024年欧洲天然气需求量共计4880亿立方米，同比小幅减少10亿立方米，较乌克兰危机前下降20%。2025年欧洲经济回暖有望带动工业用气增长，支撑天然气需求小幅增加。预计2025年欧洲天然气需求量为4930亿立方米，同比小幅增长1%，仍远低于乌克兰危机前水平。

2.2 LNG进口量有望大幅增加

根据咨询机构睿咨得（Rystad）数据，2024年欧洲LNG进口量9464万吨，同比下降18.9%，降幅比前一年扩大16个百分点（见图4）。

从进口来源看，美国为欧洲第一大LNG进口来源地，2024年欧洲自美国进口4272万吨LNG，同比减少18.9%，占比超过45%；自俄罗斯进口LNG共1819万吨，同比增加7.4%，占比为19.2%，为欧洲第二大LNG进口来源地；自卡塔尔进口量同比减少26.9%，至1067万吨；自安哥拉和尼日利亚等国的进口量也出现下降。

2025年1月1日俄罗斯与乌克兰管道气合同到期，乌克兰不再与俄罗斯续签输欧管道气协议，目前俄罗斯只有通过土耳其向欧洲出口管道气。2024年俄罗斯通过乌克兰管道出口天然气达148亿立方米（1074万吨），预计欧洲需要额外进口1000万吨的LNG，以弥补俄罗斯管道气的减少。2025年如果俄罗斯经乌克兰向欧输送管道气不再恢复，那么欧洲管道气进口量将处于低位，推动LNG进口量大幅增加，预计总进口量在1.11亿吨左右，同比增幅为17%。

2.3 当前欧洲天然气库存处于低位，补库面临压力

2024年欧洲天然气库存基本处于较高水平（见图5）。年初欧洲储气率在86%左右，较5年均值高12个百分点；3月底取暖季结束时储气率在58%；8月20日提前完成储气目标，储气率达90%；11月初采气期开始时，储气率为95%，同比降低5个百分点。由于进口LNG下降，欧洲采气速度较快，年底天然气库存降至834亿立方米，储气率为72%，同比降低14.5个百分点，较5年均值低5个百分点。

2025年初以来，欧洲取暖季采气速度较快。截至2月15日，欧洲天然气库存为514亿立方米，储气率为44%，同比下降22个百分点，较5年均值降低10个百分点，库存处于低位。按照当前的采气速度，预计2025春欧洲天然气库存或低于30%，以低库存进入补库期；如遇寒冷天气或供应侧突发状况，低库存或将导致气价短期飙升，则2025年欧盟在11月前完成90%的储气目标将面临更大挑战。

3 美国天然气供应量和需求量稳中有增

3.1 美国天然气产量小幅增加

据美国能源信息署（EIA）数据，2024年美国天然气产量为11698亿立方米，同比增加41亿立方米，增幅为0.35%，为历史最高水平（见图6）。2025年随着马特洪峰快线（MatterhornExpress）管道启用，二叠纪盆地天然气产量有望显著增长；海恩斯维尔（Haynesville）产量可能小幅下降；预计美国天然气产量将总体保持增长态势，但在当前价格水平下美国生产商增产动力有限，预计2025年美国天然气产量将同比增长1.5%，达11870亿立方米。

3.2 美国天然气需求量维持增长态势，增速将放缓

2024年美国天然气需求量9347亿立方米，同比增加116亿立方米，增速为1.3%（见图7）。分行业看，发电需求同比增加238亿立方米，至3897亿立方米，同比增速达6.5%，占美国天然气总需求的42%，贡献主要需求增量；工业用气需求量同比小幅下降1.2%，至2390亿立方米；由于冬季气温偏暖，住宅和商业用气需求量同比大幅减少12%，至1952亿立方米。

2025年预计美国天然气总需求量将小幅增长10亿立方米，至9357亿立方米，增幅为0.1%，较过去3年显著放缓。其中，发电需求增长缺乏潜力，工业用气需求预计基本企稳，居民用气需求有望小幅增长。

3.3 美国LNG出口量延续增势

2024年美国多个LNG液化项目推迟上线，实际LNG供应增长有限。根据睿咨得公司的数据，2024年美国LNG出口量为8947万吨，同比小幅增加70万吨（0.8%），增速下降11个百分点。从出口流向看，2024年美国出口至欧洲的LNG为4272万吨，同比减少18.9%（主要由于欧洲整体进口LNG下降），出口占比为48%，同比下降14个百分点，但欧洲仍为美国LNG第一大出口目的地（见图8）；出口至亚洲的LNG为2833万吨，同比增加22.5%，占比为32%，同比上升6个百分点；向南美出口LNG877万吨，同比大幅增加49.7%，占比为10%；向中东出口LNG601万吨，同比大幅增加57.8%，占比为7%。

分国家看，2024年美国LNG出口前五大目的地国家分别是荷兰、法国、日本、韩国和英国。其中，出口至荷兰的LNG为928万吨，但同比降幅达25%；至法国和英国的LNG出口量也出现不同程度的下降。此外，美国出口至印度的LNG同比大幅增长63.2%，至491万吨。

2025年美国有多个新增液化项目投产，将带动美国LNG出口量显著增长，但由于多个LNG出口项目于2025年年初推迟至二季度或下半年投产，实际供应增量或低于预期。此外，美国总统特朗普上台后，鼓励发展美国油气生产和出口，未来美国LNG供应仍有较大的增长潜力。预计美国2025年LNG出口增量或达1500万吨，总出口量接近1.05亿吨，2025年后LNG出口将进一步快速增加。

4 中国贡献全球天然气主要需求增量

4.1 中国天然气需求持续增长

据咨询机构思亚能源（SIA）数据，2024年中国天然气表观消费量为4219亿立方米（见图9），同比增长323亿立方米（8.3%），增幅较前一年扩大0.9个百分点。除2024年12月天然气消费受暖冬影响同比小幅下滑外，其他时间均呈现增长态势。

分行业来看，房地产相关行业仍较低迷，水泥、玻璃、陶瓷等行业承压，但汽车制造业表现突出，工业用气需求量共计1729亿立方米，同比增长5%，占比为41%，较2023年小幅下降。城市燃气（居民和商业公共服务）需求量共计1120亿立方米，同比增长8.3%，占比增至27%。天然气发电需求量增至865亿立方米，同比增幅为8%。LNG重卡显著增加，交通用气需求量同比大幅增长16.6%，至286亿立方米，占比达7%。

预计2025年中国天然气需求量有望延续增势，同比增加250亿立方米，至4470亿立方米左右，增幅近6%，略低于2024年增速。在中国能源转型进程中，天然气仍将扮演重要角色，天然气发电投资规模将进一步扩张。2025年大唐南电二期、大唐惠州博罗、华电望亭二期等多个燃气发电项目将投产，发电量有望延续增长；太阳能板制造、电动车电池等中高端制造业将贡献主要需求增量；城市燃气普及率提升，叠加壁挂炉市场扩张，城市燃气及取暖需求将进一步增长。国内液态槽车价格处于相对低位，LNG重卡有望继续维持经济性，交通用气需求将保持稳中有增势头。

4.2 国内天然气产量持续增长

在“增储上产”行动推动下，中国天然气产量将持续增长。2024年中国天然气产量为2463亿立方米（见图10），同比增长156亿立方米，增幅6.8%，过去5年年均复合增长率为6.6%。国内天然气产量增量约占供应侧（产量和进口量）总增量的一半左右。2025年国内油气企业仍将保持勘探开发的投资力度，鄂尔多斯盆地、四川盆地以及海上新项目将显著推动产量继续增长，预计2025年中国天然气产量同比增加140亿立方米，至2600亿立方米左右。

4.3 天然气进口量同比大幅增加

随着中俄东线输气量增加，中国管道气进口量显著增长。2024年，中国管道气进口量为759亿立方米，同比增长13.1%。其中，中俄东线管道气进口量为296亿立方米，同比增加76亿立方米，增幅为34.4%；中亚管道气进口量共计423亿立方米，同比增加3.1%；中缅管道气进口量为40亿立方米，同比下降2%。预计2025年中俄东线管道气供应将继续增加80亿立方米左右，中亚管道气进口量或小幅下降，中缅管道气进口基本企稳。

2024年中国LNG进口量为7665万吨（1056亿立方米），同比增长7.5%（见图11），维持全球LNG进口第一大国地位。从LNG进口来源看，自澳大利亚进口2619万吨，同比增长8.6%；自卡塔尔进口1835万吨，同比增长10.2%；自俄罗斯进口831万吨，同比增长3.3%，再次取代马来西亚成为中国第三大LNG进口来源国；由于与美国签订的LNG长协资源增长，从美国进口416万吨，同比大幅增长32.8%。

目前中国买家执行LNG进口合同基本稳定，2025年中长协LNG进口量预计增长500万吨/年，考虑到部分船上交货（FOB）货物将被转卖到欧洲市场，实际中长协进口量将增长300万～400万吨。LNG现货进口量预计基本持平。预计2025年中国LNG进口量同比增长400万吨，至8065万吨。

5 未来全球天然气市场面临不确定性，气价或将高位运行

2025年全球天然气市场仍将面临诸多不确定性。从基本面来看，由于俄罗斯经乌克兰输欧管道气暂停，且目前欧洲库存处于相对低位，如果寒潮来临，将导致欧洲短期供需大幅抽紧。此外，天然气在电力市场中扮演着非常重要的调节功能。德国和英国风力发电占比近1/3，如果欧洲风力发电下降，将会增加发电用气需求。巴西、哥伦比亚等拉美国家水力发电占60%以上，巴西正面临50年来最大的干旱，若干旱天气持续，将导致天然气发电需求大幅增长，需从美国进口更多的LNG。

分区域来看，美国、欧洲、亚太三地天然气价格走势或出现分化。2025年美国LNG出口量有望显著增长，预计将支撑HH价格同比上涨，并在下半年涨势较为明显。欧洲库存处于相对低位，全球LNG供应增长在上半年比较有限，欧洲补库面临压力，需警惕恐慌性采购推高TTF价格。亚太地区LNG价格更具弹性，预计总体呈上行态势。标普全球（S&P）预计2025年TTF全年均价14.2美元/百万英热单位，JKM全年均价14.1美元/百万英热单位，HH全年均价4.1美元/百万英热单位，波动区间均同比上移（见表2）。

此外，地缘政治局势也将对全球天然气市场造成影响。俄乌局势和中东局势仍面临不确定性。美国新总统特朗普上台后，贸易保护主义持续抬头，或将导致LNG贸易流向出现转变。2025年2月1日，美国政府宣布对从加拿大和墨西哥进口商品普遍征收25%关税，其中对加拿大能源类商品征收10%关税；对中国输美商品加征10%关税。美国是加拿大天然气出口的主要目的地，但美国天然气供应整体充足，对加拿大进口天然气依赖程度低，且加拿大LNG液化项目较少，短期调整出口目的地能力有限。墨西哥国内需求存在缺口，无论是否加征关税，预计2025年墨西哥自美国进口的天然气数量都将提升。鉴于当前美国暂停对加拿大和墨西哥加征关税一个月，预计此次关税政策对北美天然气市场影响有限。从中国方面来看，一方面，中美贸易冲突一度导致中国进口美国LNG大幅下降，但关税下降后快速反弹。当前大部分美国船上交货出口协议都无目的地限制，意味着中国买家可以把美国资源销往其他地区，从而规避加征关税影响。另一方面，如果中美贸易关系恶化，中国出口商品将面临压力，或拖累制造业发展，从而影响天然气需求和LNG进口。

综上，2025年世界经济增速趋于稳定，地缘政治紧张局势仍将延续，全球天然气市场基本面维持紧平衡。全球天然气需求仍具有增长空间，主要增量来自亚太和中东地区。北美和中东产量有望创新高，随着多个大型LNG液化项目上线，预计下半年供需格局将趋向宽松。天然气价格或高位震荡，波动区间有所上移，对市场变化继续维持高度敏感。

来源：中国国际石油化工大会一点号