摘要：特朗普对等关税叠加欧佩克+增产引发全球油价暴跌，俄罗斯乌拉尔原油价格跌至50美元/桶，较预算水平低25%。俄财政赤字或扩大至GDP近2%，能源收入锐减威胁经济稳定。沙特产能扩张及需求萎缩加剧危机，布伦特油价逼近四年新低，专家警示或重演苏联解体前长期低油价风险。

内容提要：

特朗普对等关税叠加欧佩克+增产引发全球油价暴跌，俄罗斯乌拉尔原油价格跌至50美元/桶，较预算水平低25%。俄财政赤字或扩大至GDP近2%，能源收入锐减威胁经济稳定。沙特产能扩张及需求萎缩加剧危机，布伦特油价逼近四年新低，专家警示或重演苏联解体前长期低油价风险。

由于唐纳德·特朗普的关税战叠加欧佩克+决定进一步增产，导致全球石油市场崩溃，布伦特油价跌至每桶60美元附近，俄罗斯乌拉尔原油价格跌至每桶50美元以下。这个价格已经接近整个乌克兰战争以来的最低点，比俄罗斯2025年的预算价格低近25%。

上周末，全球市场出现崩盘。在特朗普公布了对等关税税率后，全球股市、债市、商品市场、能源市场均大幅下跌。4月3日布伦特原油价格暴跌6.42%至每桶70.14美元，

布伦特原油价格在 69-70 美元区间是一个强大的支撑位：自 2024 年 9 月以来，它至少五次触及但未能突破它。但在 4 月 4 日，意外情况仍然发生了，布伦特原油报价暴跌至每桶 65.68 美元，比周四下跌6.5%，为 2021 年 4 月以来的最低水平。

4月7日周一，布伦特油价继续下跌1.28%至64.74美元，刷新四年来的最低点。

为什么特朗普公布对等关税国际油价不涨反跌？因为对等关税将重构世界贸易规则，并将拖累全球经济增长，抑制全球能源需求。

受国际油价暴跌影响，俄罗斯油价也跌至历史低位。4月7日彭博社报道称，据专业机构Argus Media报道，周五，装载在波罗的海港口普里莫尔斯克的乌拉尔石油价格为每桶52.76美元。这比2025年俄罗斯财政部的预算价格69.7美元低25%。

这将对俄罗斯预算造成严重打击，因为该预算在很大程度上是以牺牲石油收入为代价形成的。

3 月4日，俄罗斯媒体《 PRIME》报道称，俄罗斯财政部副部长弗拉基米尔·科利切夫（Vladimir Kolychev）表示，财政部认为 2025 年的俄罗斯石油平均价格已经接近 60 美元，而不是预算中的 70 美元，在这种情况下，俄罗斯的财政赤字将增加，但不会超过国内生产总值的 1%。但如果油价继续下跌，财政赤字无疑将继续增加。

科利切夫承认，“财政总体平衡取决于油价，因此会受到波动的影响......我们对总体平衡的估计没有改变，但它们取决于石油价格是多少。预算油价是70美元，现在我们看到接近60美元。因此，如果这个水平保持在接近60美元，那么赤字就会更大——大约不到 GDP的一个百分比。但是，同样，我们更关注基本石油和天然气收入的结构性平衡。这是我们必须实现的”。

根据俄罗斯经济发展部的数据，3月份俄罗斯乌拉尔的平均价格为每桶58.99美元，根据LSEG的数据，3月份布伦特原油的平均价格为每桶72.5美元。也就是说，乌拉尔与布伦特原油的折价为13.51 美元。如果保持下去，当布伦特油价跌至65美元以下时，俄罗斯乌拉尔石油现在的价格约为 51美元甚至更低。

但这还不是自普京发动入侵乌克兰的战争开始以来观察到的最低水平。2023 年前三个月，按税费计算的乌拉尔原油月平均价格约为每桶 49 美元。但是，当时的低价是战争恐慌稳定之后的最低价，而现在的低价是由于对经济衰退的担忧日益加剧，市场正在定价需求大幅下降所导致的低价。

因此，俄罗斯石油接近两年前的低价，现在没有明显的乐观理由。目前的价格水平表明，到今年年底，全球日均需求将减少100万桶以上，因此与 2023年、2024年相比，到今年年底需求不会发生变化。

BCS Express 分析师表示，布伦特原油价格今年可能会在每桶 60-65 美元之间波动，如果基本面因素没有恶化。

今年3月，甚至在全球市场崩溃之前，俄罗斯的石油税就已经比一年前少了15%。根据彭博社按俄财政部数据的计算，由于中国需求放缓，世界油价普遍下跌，以及拜登1月份对俄罗斯石油的“告别”制裁的后果，俄罗斯的石油税预算（约占石油和天然气收入的30%）收到了9568亿卢布，比去年同期减少了15%。

在2月份的风险审查中，俄罗斯央行发出公开警告称，目前的低油价与1980年代至1990年代长期低油价的威胁一样，美国和欧佩克有能力左右石油市场，并导致1980年代长期价格暴跌的重演——这导致了苏联的垮台。

最近沙特阿拉伯表示，它能够在几个月内将产量从目前的900万桶/天增加到1200万桶/天的最大产能。这对国际油价是巨大威胁，对俄罗斯财政预算将是重大威胁。如果乌拉尔油价持续低于每桶55美元，将对俄罗斯经济构成重大风险。

来源：火星数据研究所