美联储宣战特朗普，中国连续五个月购买28吨黄金

摘要：摩根大通经济研究主管卡斯曼在4月8日表示，美国股市的暴跌、高风险美国债券的同步抛售、关税成本以及美国出口走弱的前景，现在都给美国经济前景蒙上了阴影，将足以使目前依然健康的美国经济陷入衰退。

4月8日，美联储理事库格勒表示，美国的新关税政策将会产生“重要影响”；已经开始看到一些价格上涨的迹象。

与此同时，10年期美国国债收益率跌至3.933%，创六个月新低，表明投资者正蜂拥转向安全资产。

目前，华尔街正弥漫着愤怒、焦虑和恐惧。银行家、企业高管和交易员们表示，他们仿佛看到了2007–08年那场金融危机。

摩根大通经济研究主管卡斯曼在4月8日表示，美国股市的暴跌、高风险美国债券的同步抛售、关税成本以及美国出口走弱的前景，现在都给美国经济前景蒙上了阴影，将足以使目前依然健康的美国经济陷入衰退。

甚至，此前支持特朗普的华尔街金融巨头们如今正应对其关税政策的后果。但这场危机的前景尚不确定，巨大的不确定性给市场带来更多混乱。

比如，特朗普的公开支持者，亿万富翁比尔·阿克曼呼吁暂停加征关税90天，知名华尔街投资者斯坦利·德鲁肯米勒也罕见地发帖明确表示反对特朗普的关税计划。

此次美国股市暴跌是2020年以来从未见过的，甚至引发猜测，认为特朗普是故意“崩盘”股市，以迫使美联储降低利率，同时让美国的中产阶级投资者更能买得起美股。

而就在4月8日，特朗普再次提到能源成本和利率下降，并重申了他要求美联储降息的呼吁，市场目前预计今年将降息5次，但特朗普与鲍威尔的对峙仍在继续。

就在上周，特朗普在他自己的社交平台上已经发帖子两次直接点名鲍威尔、要求降息。他表示，现在是美联储降息的“最佳时机”，“降息吧，杰罗姆，你过去总是动作“慢”，现在可以改变形象，“快”起来。

不过，美联储主席鲍威尔在上周五的讲话中表示，经济基本面依然稳固，但关税政策带来的不确定性增加了增长放缓和通胀上升的风险。他强调，美联储将在调整利率政策前等待更明确的信号，目前市场预计5月降息的可能性为38%，低于此前的44%。

分析认为，鲍威尔这次的讲话甚至比两周前美联储在3月利率会议后他的表态更为鹰派，无情的向特朗普投下了一枚不急于降息的深水炸弹，超出市场的预期之外，正式向特朗普宣战，并进一步震动了华尔街和美国消费者。

高盛顶级交易员John Flood在4月8日发表的报告中表示，美股市场可能尚未见底，经济衰退预期、企业盈利和通胀的负面影响刚开始显现。

不过，根据高盛分析师Lindsay Matcham在4月8日发表报告中的警告称，目前，美国信用利差正在进一步扩大，达到454个基点，距离500基点的危险阈值仅一步之遥，叠加美国债券市场对经济衰退的押注，可能会促使美联储转变态度。

历史数据表明，信用利差持续扩大表明美国融资环境紧缩，随之劳动力市场将会疲软，如果高收益美国债券利差继续扩大至500点，鲍威尔很可能会像2018年那样介入并改变政策立场。

这表明，美国债券市场正在以迅雷不及掩耳之势定价迫在眉睫的美国经济衰退。如果把现在风声鹤唳的美国金融市场形容为美国黄石国家公园的“超级活火山”的话，那么印证美国经济将衰退的新数据不断涌现和美联储更晚更少降息的预期这两件事就是这个地球上最大“火药桶”的爆发点，成为一颗美国经济和金融的“深水炸弹”。

紧接着，包括高盛、花旗、巴克莱银行和摩根斯坦利等在内的华尔街大行纷纷上调美国经济衰退概率，德银更警告称，美国的税率政策甚至可能引发美元危机，使全球市场对美元和美债丧失信心，特别在目前高企的债务支出压力下。

换句话说，美国现在正走在明斯基时刻的不归路，一旦美元失去其全球储备货币地位，美国的资产价格都将以更快的速度开始崩溃。

沃顿商学院的金融学教授Joao Gomes在4月8日更新发表的报告中的预算模型显示，美国债务的飙升轨迹如果不改变方向，可能会在20年内出现违约，这可能最终将会对美国的经济和金融市场造成严重后果。

这种严重后果按全球最大的对冲基金桥水的创始人达利欧近日在新加坡参加一个全球财经论坛时的解释就是，他担心在美国经济衰退预期下，美国国债买家将会不足，而美国又需要继续借新债来维持运转，这会导致债务市场严重失衡，而此时，美国需要要发行大量国债以维持运转，但投资者不见得买，这对美国来说将是一个很大的问题——美债风险问题可能引发债务重组。

其核心原因还在于，在数字货币和去美元化趋势下，面对日益明显的多极世界范式转变，全球央行希望实现储备多元化并减少对美元和美债的依赖，另外，面对美国依然高企的通胀和日益严重的银行体系信心危机，黄金的避险资产地位也再次得到强化，而这也是目前黄金维持历史高位的逻辑之一。这表明，具有天然货币属性的黄金将开始为美国出现经济衰退和美债的信用违约风险定价。

目前，美国不断增长的债务已经达到了不可持续的水平，同时，高达8.2万亿美元的有息美国国债即将在2025年到期。这个数字占所有未偿美国国家债务的31%，即使美联储降低利率，市场也在设定自己的定价。

随着借贷成本的上升，美国债务市场已经发出了一个明确的信号，即投资者对美国财政部为新债务激增找到足够买家的能力明显失去了信心，再加上压倒性的债务负担和持续的联邦赤字，正在将已失去控制的美联储带到美国即将面临有史以来最大金融债务危机的悬崖边。

而这就是全球央行持续增持黄金的重要原因之一。在不久的将来，像黄金和白银这样无法追踪的非数字形式的货币将比现在更加受重视。最新的数据正在反馈这个趋势。

据世界黄金协会在4月5日更新公布的《全球黄金需求趋势调查报告》显示，2023年至今，全球央行共购买黄金高达2600吨，冲至历史第二高位，比最近五年的平均水平高39%，并将黄金定义为宝贵的战略性资产，因为，黄金没有违约风险。

调查显示，近六成发达国家和新兴市场国家的央行认为，未来5年会在国际储备中增加黄金的比重，这一比例去年仅为38%，这也是这项年度调查开始以来的最高水平，这表明，发达经济体正在跟随新兴市场央行自2008年全球金融危机以来快速增加黄金储备的进程。

值得一提的是，从世界黄金协会和中国央行公布的最新数据统计，自2023年以来，中国也是全球央行中最主要的黄金买家之一，公开消息表明，中国在去年5月暂停了其连续18个月的购买趋势后，在去年11月再次恢复购买，今年前三个月中国合计购买12.8吨黄金，截至3月，中国黄金储备为2292.3吨，且为连续第五个月购买。