【调研】反制关税措施之下，农业种植产业链是稀缺的、直接受益的板块

摘要：中信证券表示，反制关税措施之下，农业种植产业链是稀缺的、直接受益的板块；华源证券指出，农产品以内循环为主，进口减少有望助力农产品价格从低位开始上涨；浙商证券认为，农业板块一方面从位置层面和预期层面看均处于低位状态，另一方面在关税不确定背景下，面临供给端扰动，景

中信证券表示，反制关税措施之下，农业种植产业链是稀缺的、直接受益的板块；华源证券指出，农产品以内循环为主，进口减少有望助力农产品价格从低位开始上涨；浙商证券认为，农业板块一方面从位置层面和预期层面看均处于低位状态，另一方面在关税不确定背景下，面临供给端扰动，景气度具备相对优势。

中信证券：反制关税提振农产品价格种植链直接受益

反制关税措施之下，农业种植产业链是稀缺的、直接受益的板块。第一，本轮关税风暴再次凸显粮食安全的极端重要性。种源自主可控，已成为保障国家粮食安全的重中之重。种业和粮食种植板块或将再受政策强力支持。第二，农产品价格或有提振，直接带来种业、种植公司业绩增长预期；农产品加工板块预计也将出现结构性机会。

华源证券：农产品以内循环为主产业逻辑相对最不受关税影响

农产品以内循环为主，产业逻辑相对最不受关税影响，进口减少有望助力农产品价格从低位开始上涨。我国谷物自给率超九成，受部分美国进口依赖品种影响，农产品价格可能整体会趋势上行，且在粮食价格整体低位情况下，农民收入问题引起重视，需要价格上涨以提升农民积极性。总体看，关税制裁影响有限，农产品进口替代来源充足，但玉米、大豆等产品价格处于历史底部，供需平衡表边际改善，价格中枢抬升趋势有望延续。

浙商证券：农业板块处于低位状态景气度具备相对优势

当前市场风险偏好下降，防御需求增强，市场风格或有″高切低″需求。农业板块一方面从位置层面和预期层面看均处于低位状态，另一方面在关税不确定背景下，面临供给端扰动，景气度具备相对优势。未来需关注进口替代、技术突破。通过生物育种前沿技术提高粮食单产，是支撑国家粮食安全、降低农产品对外依存度的重要措施，国内转基因商业化乘风而来，重点关注科研实力领先、具备转基因先发优势的优质种子企业。

国泰海通：国内农业景气度提升利好种植产业链

中国自美国进口农产品有望进一步降低，推动国内农业景气度提升，利好种植产业链。与此同时，粮食自主可控势在必行，科技应用推广有望增强，转基因、基因编辑等技术应用有望加速，技术储备领先的种子企业有望受益。

国盛证券：农业基本面表现稳定不易受外部环境扰动

关税变化与逆全球化趋势下，农业板块面临直接和间接的影响。第一，关税反制对部分农产品价格存在涨价传导。第二，逆全球化趋势下的自主可控诉求提升。第三，当前农业基本面表现稳定，不易受外部环境扰动。同时，在外部环境不确定性下，内需消费的扩大是对冲潜在出口下行的重要抓手，建议关注畜禽饲料产业链相关龙头标的。