摘要：在全球贸易局势波谲云诡的当下，美国关税政策如同一股强劲的逆流，冲击着众多中国企业的出海之路，生物医药领域也未能幸免。然而，映恩生物（9606.HK）却在这重重压力之下，迎难而上完成了纯市场化发行，即将于4月15日挂牌上市。映恩本次获得国际大长线和国内大公募基金

在全球贸易局势波谲云诡的当下，美国关税政策如同一股强劲的逆流，冲击着众多中国企业的出海之路，生物医药领域也未能幸免。然而，映恩生物（9606.HK）却在这重重压力之下，迎难而上完成了纯市场化发行，即将于4月15日挂牌上市。映恩本次获得国际大长线和国内大公募基金等15家基石投资者的支持，合共认购6500万美元（约合5.054亿港元）。基石投资者阵容涵盖BD合作伙伴Biontech,医药专业基金礼来亚洲（Eli Lilly）、lake Blue 、TruMed，以及国内头部公募机构包括富国基金、易方达基金和汇添富基金等。

据市场消息传，映恩此次募资或超2亿美金，其估值翻三倍，创造了港股18A章节生物科技公司融资史上的最高估值跃升纪录。同时，映恩生物国际配售倍数超14.6倍，为 2022 年以来最高。

聚焦ADC创新，打造全球化技术平台

映恩生物成立五年来，专注于开发针对癌症及自身免疫性疾病的突破性抗体药物偶联物（ADC）疗法。构建了四大自主技术平台——基于拓扑异构酶抑制剂的DITAC平台、双特异性ADC平台DIBAC、免疫调节ADC平台DIMAC及新型有效载荷平台DUPAC，覆盖从药物发现到临床验证的全链条创新能力。

依托四大技术平台的协同效应，映恩生物已构建12款具有全球权益的ADC管线，其中7项进入临床阶段。核心产品DB-1303（HER2 ADC）运用DITAC平台开发，在治疗HER2阳性子宫内膜癌的Ⅱ期临床中客观缓解率（ORR）达58%，目前正同步在中美推进Ⅲ期试验。另一重磅产品DB-1311（B7-H3 ADC）基于DIBAC双抗平台，针对小细胞肺癌的临床前数据显示，其肿瘤抑制率较单抗ADC提升80%，已获FDA"快速通道"认定。

全球HER2 ADC市场迎爆发式增长 本土创新力量加速破局

全球肿瘤治疗领域正掀起新一轮技术革命，ADC赛道持续升温。据Frost & Sullivan最新报告显示，全球HER2 ADC药物市场规模将以30.8%的年复合增长率高速攀升，预计从2023年的45亿美元增至2028年的185亿美元，成为肿瘤靶向治疗领域增长最快的细分市场之一。

当前，HER2 ADC药物的适应症边界不断拓宽，从乳腺癌、胃癌向结直肠癌、非小细胞肺癌等实体瘤延伸，跨国药企与本土新锐竞逐百亿蓝海，市场竞争呈现“双轨并行”格局。跨国巨头凭借先发优势抢占高地，罗氏（Kadcyla）、第一三共/阿斯利康（Enhertu）等企业通过全球多中心临床快速拓展适应症；中国创新药企则凭借差异化策略加速追赶、逐渐超越。映恩生物核心产品DB-1303在早期临床中展现竞争优势，并与三生制药达成CSO战略合作模式，共同搭建覆盖全国800家肿瘤医院的营销网络，为产品商业化铺路。

映恩生物的破局，不仅是一场港股资本市场的胜利，更是中国生物科技从"融资驱动"转向"价值驱动"的缩影。在18A新规实施、行业加速出清，大盘波动的当下，唯有兼具硬核技术、全球化视野、资本市场青睐、商业化基因的团队，才能穿越周期。随着ADC赛道进入黄金时代，这家由"科学家+投资家+产业领袖"掌舵的公司，正为行业书写新的增长故事——而故事的第一章，或许才刚刚开始。

来源：直通财经