摘要：模拟芯片是处理连续信号的核心集成电路，在诸多领域中有着重要作用。国际模拟芯片市场上，长期被欧美厂商主导，欧美厂商占据全球 60% 以上份额 。2024 年，国内模拟芯片市场规模也已经突破 3000 亿元 了，但整体自给率仍然较低，2023 年国内模拟芯片自给率
模拟芯片是处理连续信号的核心集成电路，在诸多领域中有着重要作用。国际模拟芯片市场上，长期被欧美厂商主导，欧美厂商占据全球 60% 以上份额 。2024 年，国内模拟芯片市场规模也已经突破 3000 亿元 了，但整体自给率仍然较低，2023 年国内模拟芯片自给率约为 15%，2024 年提升至 16% 左右 。
受关税战的影响，国内公司进口芯片的成本短期内将大幅提高；但长期看，饭碗必须要端在自己手中，必须要借此机会加快国产替代的进程了。
今天我们就走进模拟芯片领域中比较有代表性的四家上市公司，看看它们的核心产品和竞争力怎么样，以及近期的财务表现如何。
核心产品：电源管理芯片和信号链芯片。其中，电源管理芯片覆盖DC/DC转换器、LDO等，国内市占率约12%，客户包括华为、小米；信号链芯片中的高精度ADC/DAC芯片，广泛应用于工业控制，2024年收入占比提升至35%。
竞争力：拥有2000余项专利，车规级芯片通过AECQ100认证；2024年新增8英寸晶圆产能5万片/月，成本降低10%。
核心产品：隔离类芯片，国内市占率超60%，用于新能源汽车电控系统；传感器信号调理芯片，适配压力、温度传感器，客户覆盖比亚迪、蔚来。
竞争力：40余款产品通过AECQ100，2024年汽车电子收入占比达45%；自建封测产线，交付周期缩短至30天。
核心产品：高性能运算放大器，精度达0.1μV/℃，全球前五，替代TI的OPA系列；接口芯片，USB/以太网PHY芯片，5G基站核心供应商。
竞争力：高比例的研发投入，2024年研发占比22%，推出国内首款车规级CAN收发器；客户粘性好，绑定中兴、华为，订单占比超50%。
核心产品：快充芯片，支持200W快充，市占率国内第一（35%），客户包括OPPO、vivo；无线充电芯片，适配新能源汽车无线充电桩，2024年收入增长120%。
竞争力：专利布局累计授权专利500余项，快充协议兼容性全球领先；成本优势高，采用国产28nm工艺，成本比TI同类产品低20%。
了解完四家公司的核心产品和竞争力后，我们再看它们各自的财务表现。依然是采用杜邦分析法，拆解roe的三大组成部分，从中发现公司赚钱的秘密，进而更好的去了解公司的经营情况。
roe=销售净利率*总资产周转率*权益乘数
先看销售净利率销售净利率，指的是公司每销售100元的产品，能净赚多少钱，考察的是公司的盈利能力高低，该数值越高越好。
四家中，纳芯微和圣邦股份近几年的销售净利率呈现出先下降后回升的走势；思瑞浦的净利率一直处在下降的状态；南芯科技则表现的相对平稳。
目前，南芯科技的净利率最高为14.31%，每销售100元能净赚14块钱左右，其次是圣邦股份；而纳芯微和思瑞浦则处在亏损中，净利率为负。
盈利能力排名为南芯科技>圣邦股份>思瑞浦>纳芯微
再看总资产周转率总资产周转率，指的是公司总资产周转的速度快慢，考察的是公司的营运能力，数值越高越好。
四家当中，除纳芯微的周转率在连续几年下降之后出现了上升迹象外，其余三家仍在不断地走低，但速度是越来越慢。
目前，周转率最快的是圣邦股份，每年0.488次；其次为南芯科技，纳芯微，思瑞浦。
营运能力排名圣邦股份>南芯科技>纳芯微>思瑞浦
最后看权益乘数权益乘数，指的是股东资产被放大的倍数，考察的是财务杠杆的高低情况。
四家的财务杠杆走势比较一致，均呈现出平缓升高的态势。
财务杠杆排名为纳芯微>圣邦股份>南芯科技>思瑞浦
综合销售净利率、总资产周转率和权益乘数来看，roe排名第一的是南芯科技为7.35%，其主要是依靠较高的净利率，比较快的周转率，虽然财务杠杆不是很高，但前两项已经足够能撑起roe的门面，排名第一理所当然。
排第二的是圣邦股份roe为6.88%，公司的净利率仅次于南芯科技排第二，周转率排第一，杠杆率也比南芯高，但正是由于销售净利率的差异，总的roe表现屈居第二；
排在第三的是思瑞浦roe为-1.82%，其roe特征是周转率和财务杠杆双低，加上公司还没能盈利，roe总体排第三；
排在最后的是纳芯微，roe为-6.99%。其roe特征是最低的净利率，最高的财务杠杆，加上较慢的周转率，只能排名垫底。
roe这一把尺子未必适合所有类型的公司，尤其是对初创期的科技公司，研发投入巨大，对利润影响比较明显。科技类公司的潜力大不大，还是要看研发。既然如此，我们就看看四家公司的研发费用营收占比情况，看看谁更舍得搞研发。
从我制作的研发费用营收占比的图表中不难看出，四家公司的研发费用占比一直是处在上升的状态。进入2024年，南芯科技、思瑞浦、圣邦股份的研发费用占比，略微下降，其中思瑞浦的研发费用更是占了总营收的50%以上，相当的豪气；纳芯微的研发费用占比下降略微明显，主要是公司的营收下降所致。
研发费用占比排名：思瑞浦>纳芯微>圣邦股份>南芯科技
公司的财务杠杆一般是由两个方面导致的，一是有息负债，包括各种长短期借款，应付债券；二是由于经营导致的无息负债，比如占用上下游的资金，主要表现在应付账款、预收款、合同负债等。其中，有息负债会产生一定的财务费用，在企业尚未实现盈利的时候，对公司的财务安全威胁最大。
一般来说，无息负债越多越好，有息负债，越少越好。
四家公司中，只有纳芯微的有息负债占比高一点，但也只有7.3%，其次是圣邦股份2.1%，思瑞浦0.9%，南芯科技0.3%。
财务安全性排名为：纳芯微>圣邦股份>思瑞浦>南芯科技
文章比较长，能坚持看到现在的，应该都是铁粉了。在此，我表示十分的感谢，点赞就是对我最大的支持了！
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来源：四叶投资
