巴菲特：为何股票胜过黄金和债券

摘要：在投资的世界里，有人沉迷于黄金的璀璨，有人迷信债券的“安稳”但“股神”巴菲特却用半个多世纪的实战经验告诉我们：真正能穿越时间洪流的财富密码，藏匿于那些能持续创造价值的生产性资产中。今天我们就来拆解巴菲特的投资哲学，看看他为何将股票与土地视为“会下金蛋的鹅”，而

在投资的世界里，有人沉迷于黄金的璀璨，有人迷信债券的“安稳”但“股神”巴菲特却用半个多世纪的实战经验告诉我们：真正能穿越时间洪流的财富密码，藏匿于那些能持续创造价值的生产性资产中。今天我们就来拆解巴菲特的投资哲学，看看他为何将股票与土地视为“会下金蛋的鹅”，而把黄金和债券看作“沉睡的财富坟墓”。

一、投资的本质：购买力的“跨时空搬运工”

巴菲特对投资的定义比较直接：舍弃当下的消费，以此来获得未来更强大的购买能力。此表面简单的逻辑之中，实际上隐藏着奥秘。例如在20世纪60年代的一美元，到现在其购买力大幅下降，大概需要七美元才能买到同样的东西。债券虽然每年会支付利息，但是扣除通货膨胀与税收之后，实际收益往往变为零甚至是负数。这种像“温水煮青蛙”一样的贬值情况，恰恰是货币类资产的致命隐患。

黄金的“死穴”就是它没法自己增值。你想想看，全世界的黄金要是都被熔成一个跟棒球场差不多大的立方体，过了一百年，它还是那一块没什么活力的金属罢了，既不能长出庄稼来，也不能生出石油。可是呢同样多的钱，如果变成农田或者好的企业，在这一百年里就会一直不停地产出粮食、创造利润，说不定还能靠着技术创新让价值一下子提升很多。财富的本质不仅仅是储存起来，更重要的是能够流动和再生。

二、黄金与债券：披着安全外衣的“隐形杀手”

1.黄金：恐惧催生的泡沫游戏

人们特别热衷于去追逐黄金，说到底就是担心货币会贬值。可是呢黄金自己没办法参与到生产活动当中，也不能再带来现金流啦，它的价值就全在于“有没有人愿意用更高的价钱接过去”。在历史不断发展的过程中，郁金香泡沫破裂以及互联网泡沫崩溃，已经多次向我们证明了：仅仅依靠情绪来推动的价格，最终肯定得面临崩盘的命运。因此就算黄金在短时间内可能会有上涨的趋势，但是从长远来看，它依然没法超越那些能够创造实际价值的资产。

2.债券：通胀与税收的双重绞杀

债券看似“保本”实则暗藏杀机。以美国国债为例，名义年化回报，看似可观，但是扣除所得税以及通胀侵蚀之后，真实收益归零。更残酷的是，通胀如同一把“隐形税刀”，悄无声息地，割走财富。当利率无法跑赢货币贬值速度之时，债券就成了，吞噬购买力的黑洞。

三、股票与土地：时间的朋友，复利的沃土

巴菲特很重视的“生产性资产”，有两个明显的特性：能抵御通货膨胀了，还能促使内在价值增长了。一家优秀的企业，就像有自我成长能力的生命体了，像可口可乐的经典配方、埃克森美孚的庞大油田以及苹果打造的技术生态系统了。这些资产通过产品持续迭代升级了，与此同时市场份额逐渐扩大了，以此稳定地创造现金流了。即便面对经济环境变化了，它们仍如农民代代相传的耕地了，春天播种了，秋天收获了，一直保持着持久的活力与生命力了。

以伯克希尔所持有的喜诗糖果为例；这家公司每年仅仅需投入些许资本，去维护品牌以及渠道，就能够稳定地产出利润。这样一种“低投入、高产出”的模式使企业成为对抗通胀的天然性屏障。对比起来，黄金不会由于技术的进步而增加产量，债券的收益会受到政策与通胀的影响和左右，唯有优秀企业的价值会伴随时间，通过复利实现增长。