摘要：按美团2020年财报公布的数据，截至2020年美团配送团队就有950万骑手，这还是五年前的数字。就算这里面只有100万人需要长期缴纳社保和五险一金，这对美团来说也是过百亿的成本支出了。
从外卖大战到社区团购，美团几乎都扛过来了，但这一次京东外卖的加入对美团来说压力确实大。
你要打价格战，要拼履约能力，这些美团都没问题，关键你要给骑手交社保，这个美团是真顶不住。
按美团2020年财报公布的数据，截至2020年美团配送团队就有950万骑手，这还是五年前的数字。就算这里面只有100万人需要长期缴纳社保和五险一金，这对美团来说也是过百亿的成本支出了。
但是京东都交了，美团可以不交吗？
所以尽管外资行一致看好美团在新的外卖大战中最终能胜出，但资本市场依然给出了负面反馈，美团自高位以来市值缩水超4900亿港元。
外卖竞争壁垒
在京东干外卖之前，抖音也曾想过干外卖，阿里也在努力干外卖，但美团的市场份额依然稳固，先前市场担心抖音本地生活的投入会影响美团的广告收入增速，但在之后几个季度的财报数据也再次证伪了抖音的冲击。
美团建立起来的竞争壁垒几乎是国内外机构的共识，Jefferies在最新的报告中还提到美团的竞争壁垒完好无损，继续拥抱海外机遇，然后给了个258港元的目标评级，大摩也在报告中提到社保的全面覆盖反而提高了行业准入门槛，美团护城河继续稳固。不得不说这两家报告的钱花得真值，尽管逻辑都是胡扯，但起码也是国际大行的看多态度。
外卖本身是一个重资产的行业，核心是做好配送，也就是履约能力，除了履约，外卖还需要在供给、用户端都做到较好的联动，这本身是个比较复杂的业务，成本的核心是单量以及单量密度。
美团的单均配送成本在业内绝对是有竞争力的，美团2022年就有超过930万的商家，2023年订单笔数219亿笔，骑手应该超过千万，所以不论是订单规模还是订单密度，美团应该都是行业规模最大的。
即便如此，美团的单均配送成本依然还在亏损，按2024年H1数据测算，美团的单均配送成本是4.13元，而单均收入仅为3.79元，单均亏损0.34元。所以这就是为啥抖音不会干外卖，行业也很难有新的玩家加入，因为账根本算不过来。
数据来源：美团财报
但相比2021年，美团的亏损明显在收窄，2021年单均差额在0.97元，2024年Q4财报不再公布细节的即配订单数据，因此这个成本也就没法测算了。
财报公布后我也在想美团为啥不再公布细节的数据，可能有两方面原因，一是订单数据增速放缓；二是配送扭亏。
意在即时零售
京东本身有配送经验，达达先前干的就是即时配送，上一波社区团购大战中，京东也是核心玩家之一，有用户基础，有配送团队，再就是吸引商家入驻，因此京东很容易搭起外卖的整个商业链路，接下来拼的就是运营效率。
对于京东来说，要从行业头部手里挖走用户，这需要巨大的补贴来驱动，所以外卖的新一波补贴大战已经开始了。
而资本市场考虑的是，单纯靠补贴拉动用户购买，可能在短期能实现用户活跃度和交易量的激增，但是补贴停掉后的复购情况依然存在不确定性，这是京东的不确定，也是美团的不确定。
对于京东来说，干外卖也是没得选，这两年全球互联网巨头基本都在扎堆搞AI，阿里要花3000亿搞AI，腾讯也在研究AI agent，京东在电商领域的增速已经放缓多年，AI领域暂时还没拿出有竞争力的产品，也亟须找到新的增长曲线。
外卖本身不是个高利润行业，但外卖是一个高频的业务，几乎每天都会打开，京东把外卖端口仍放在京东商城，意图就是通过新增用户，提升电商主平台的活跃度/用户时长，实现对电商业务的导流。所以外卖赚不赚钱暂时不重要，就当京东投200亿买流量了。
当然不止这么简单，外卖的背后还有个巨大的增量赛道——即时零售。4月15日，美团发布即时零售品牌“美团闪购”，即时起全国消费者可通过美团首页进入闪购选购蔬菜水果、数码家电、美妆护肤等。
同一天，京东也披露了即时零售业务秒送的发展状况，要再招不低于5万名全职外卖员，全额足额缴纳五险一金，且所有费用均有公司承担。
京东优势也很明显，自营秒送已经有超过10万家京东品牌线下店接入，平均送达时长快于30分钟。也就是说，美团一直想干的即时零售，其实京东已经积累多年，而接下来就是价格战了。
美团的逻辑
对于美团来说，先前降本减亏新业务盈利预期的逻辑已经不这么完美了，本来外资行预期明后年的利润能干到500亿600亿，但随着京东的加入，外卖、即时零售要掀起一波新的价格战，同时骑手福利、商家降本等，都会直接抑制美团的盈利能力，再加上海外中东市场的扩张，也会带来盈利的负面影响。
去年美团新业务减亏至73亿，上一年亏损202亿，美团目前的核心利润还是靠外卖、到店和酒旅（核心本地商业），去年核心本地商业部分的利润524.2亿，经营利润率20.9%。
接下来能预期的就是新的一波外卖价格战，美团有压力，京东也有压力，可能饿了么压力更大。
来源：财经星星眼