摘要：2025年第一季度，浙商港股通中华交易服务预期高股息指数增强型证券投资基金（简称“浙商中华预期高股息”）经历了份额的大幅变动，同时净值也呈现出一定的增长态势。以下将对该基金2025年第一季度报告进行详细解读。
2025年第一季度，浙商港股通中华交易服务预期高股息指数增强型证券投资基金（简称“浙商中华预期高股息”）经历了份额的大幅变动，同时净值也呈现出一定的增长态势。以下将对该基金2025年第一季度报告进行详细解读。
主要财务指标：A、C两类收益表现分化
报告期内，浙商中华预期高股息A类本期已实现收益为 -1,159,221.50元，本期利润为1,556,915.47元，加权平均基金份额本期利润为0.0163元，期末基金资产净值为81,129,684.74元，期末基金份额净值为1.0986元；C类本期已实现收益为 -384,280.96元，本期利润为 -102,833.47元，加权平均基金份额本期利润为 -0.0027元，期末基金资产净值为29,841,982.63元，期末基金份额净值为1.0782元。
主要财务指标浙商中华预期高股息A浙商中华预期高股息C本期已实现收益（元）-1,159,221.50-384,280.96本期利润（元）1,556,915.47-102,833.47加权平均基金份额本期利润0.0163-0.0027期末基金资产净值（元）81,129,684.7429,841,982.63期末基金份额净值1.09861.0782从数据可以看出，A类和C类在已实现收益和本期利润上表现出明显的分化，A类实现了正利润，而C类则为负利润。这可能与两类份额的投资者结构、费用设置以及投资组合的细微差异有关。
基金净值表现：跑输业绩比较基准
基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
A类：过去三个月，净值增长率为4.35%，业绩比较基准收益率为5.78%，差值为 -1.43%；过去五年，净值增长率为27.02%，业绩比较基准收益率为20.15%，差值为47.17%；自基金合同生效起至今，净值增长率为9.86%，业绩比较基准收益率为 -30.44%，差值为40.30%。C类：过去三个月，净值增长率为4.25%，业绩比较基准收益率为5.78%，差值为 -1.53%；过去五年，净值增长率为24.84%，业绩比较基准收益率为 -20.15%，差值为44.99%；自基金合同生效起至今，净值增长率为7.82%，业绩比较基准收益率为 -30.44%，差值为38.26%。净值增长率①业绩比较基准收益率③①－③净值增长率①业绩比较基准收益率③①－③过去三个月4.35%5.78%-1.43%4.25%5.78%-1.53%过去五年27.02%20.15%47.17%24.84%-20.15%44.99%自基金合同生效起至今9.86%-30.44%40.30%7.82%-30.44%38.26%短期来看，A类和C类在过去三个月均跑输业绩比较基准，反映出在本季度内，基金的投资组合未能完全跟上业绩比较基准的表现。而长期来看，自基金合同生效起至今以及过去五年，两类份额均实现了超越业绩比较基准的收益，显示出基金在长期投资中的价值。
投资策略与运作分析：AI与HI结合应对市场
基金采用浙商基金特有的AI（人工智能）HI（人类智慧）结合的模式，一方面通过数量化手段力求合理控制跟踪误差；另一方面，融合HI的基本面研究积累构建可解释的基本面量化模型，对成分股进行优选，力求实现获取相对于基准的超额收益。
2025年一季度，权益市场总体以结构性行情为主。春节后港股估值持续修复，总体表现突出。但海外风险因素增加，需要警惕短期过热后的阶段性回调，中长期来看仍抱有积极态度。基金管理人表示会审慎管理组合，从“选股”角度为投资人带来增量收益，利用AI能力拓宽收益来源，并借助数量化模型做好风险管理。
这种投资策略结合了人工智能的数据分析能力和人类智慧的基本面研究优势，旨在适应复杂多变的市场环境。然而，市场的不确定性仍然存在，特别是海外风险因素可能对基金的后续表现产生影响。
基金业绩表现：小幅增长但仍有差距
截至本报告期末，浙商中华预期高股息A基金份额净值为1.0986元，本报告期基金份额净值增长率为4.35%；浙商中华预期高股息C基金份额净值为1.0782元，本报告期基金份额净值增长率为4.25%；同期业绩比较基准收益率为5.78%。
虽然两类基金份额净值均实现了增长，但与业绩比较基准相比仍有一定差距。这表明在本季度的投资运作中，基金管理人的投资决策和组合配置未能完全达到预期效果，需要进一步优化投资策略以缩小与业绩比较基准的差距。
资产组合情况：权益投资占比近九成
报告期末基金资产组合
1权益投资99,911,890.7389.73其中：股票99,911,890.7389.732基金投资--3固定收益投资5,987,641.675.38其中：买断式回购的买入返售金融资产--7银行存款和结算备付金合计3,485,662.423.138其他资产1,964,356.171.769合计111,349,550.99100.00权益投资占基金总资产的比例高达89.73%，表明基金在本季度对权益市场的配置力度较大，这与基金的投资目标和市场行情判断有关。固定收益投资占比5.38%，起到一定的风险平衡作用。银行存款和结算备付金以及其他资产占比较小，分别为3.13%和1.76%。较高的权益投资占比意味着基金的收益表现将在较大程度上受到权益市场波动的影响，如果权益市场出现大幅调整，基金净值可能面临较大的下行压力。
股票投资组合：行业分布较为分散
报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
行业类别公允价值（人民币）占基金资产净值比例（%）原材料5,957,753.575.37非日常生活消费品12,997,253.9911.71日常消费品--能源9,992,606.279.00金融25,903,884.2523.34医疗保健--工业13,075,121.4611.78信息技术--通信服务--公用事业15,836,855.4314.27房地产16,148,415.7614.55合计99,911,890.7390.03基金的股票投资集中在港股通投资股票，行业分布较为分散。金融行业占比最高，达到23.34%，其次是房地产、公用事业、工业等行业。这种分散的行业配置有助于降低单一行业风险，但也可能在某些行业表现突出时，无法充分享受行业红利。例如，若金融行业出现不利因素，对基金净值的影响相对较大，不过其他行业的稳定表现也能在一定程度上缓冲这种冲击。
股票投资明细：多只个股占比较为均衡
报告期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号股票代码股票名称数量（股）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）101908建发国际集团213,0003,184,317.202.87200683嘉里建设186,5003,156,456.962.84309979绿城管理控股1,148,0003,051,097.462.75400598中国外运872,0003,017,654.102.72501929周大福370,6003,013,027.032.72603306江南布衣219,0002,987,034.602.69前十名股票投资明细中，各股票占基金资产净值比例较为均衡，没有出现某一只股票占比特别突出的情况。这表明基金管理人在个股选择上采取了相对分散的策略，避免了过度依赖单一股票带来的风险。然而，这种策略也可能导致在个别股票表现优异时，对基金整体收益的提升作用有限。
开放式基金份额变动：赎回比例超七成
项目浙商中华预期高股息A浙商中华预期高股息C报告期期初基金份额总额147,930,982.2794,961,608.70报告期期间基金总申购份额1,130,196.511,550,701.96减:报告期期间基金总赎回份额75,213,884.0768,833,847.15报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列）--报告期期末基金份额总额73,847,294.7127,678,463.51报告期内，浙商中华预期高股息A类和C类均出现了大规模的赎回情况，赎回份额占期初份额的比例均超过七成。这可能是由于投资者对基金短期业绩表现不满，或者市场整体环境变化导致投资者调整投资组合。大规模的赎回可能会对基金的运作产生一定影响，如基金管理人可能需要调整投资组合以应对赎回压力，进而影响基金的投资策略和业绩表现。
风险提示
机构投资者大额赎回风险：报告期内存在机构投资者持有基金份额比例较高且有赎回行为的情况。机构投资者大额赎回时易构成本基金发生巨额赎回，中小投资者可能面临小额赎回申请也需要与机构投资者按同比例部分延期办理的风险；同时，基金管理人进行基金财产变现可能会对基金资产净值造成较大波动，甚至可能出现基金资产净值低于5,000万元的情形，若连续六十个工作日出现该情形，基金管理人可能提前终止基金合同，基金财产将进行清算。此外，机构投资者赎回后，还可能导致基金规模过小，面临投资银行间债券、交易所债券时交易困难的情形。市场波动风险：尽管中长期来看对港股市场抱有积极态度，但近期港股市场估值修复显著，海外风险因素增加，需要警惕短期过热后的阶段性回调。由于基金权益投资占比较高，市场的大幅波动可能导致基金净值出现较大起伏，投资者需做好风险承受准备。声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。
来源：新浪财经