摘要：2020年和2021年，我们经历过二波半导体行情，20年逻辑是国产替代，背景是贸易战开打，龙头是闻泰科技，从19年底部算起，涨了十倍，21年逻辑是芯片涨价，龙头富满微，股价从25元涨到176元，四个月涨了7倍，这二个龙头我们都亲身参与过的，闻泰科技因为行情过了

2020年和2021年，我们经历过二波半导体行情，20年逻辑是国产替代，背景是贸易战开打，龙头是闻泰科技，从19年底部算起，涨了十倍，21年逻辑是芯片涨价，龙头富满微，股价从25元涨到176元，四个月涨了7倍，这二个龙头我们都亲身参与过的，闻泰科技因为行情过了，还死拿着不放，导致不但利润回吐，而且还亏损出局，富满微我是25元最底部进入，但涨了一倍就出来了，这二波半导体行情虽然看准了，但操作不当没有吃到肉，时隔四年，机会再次来临，这一次的逻辑是关税背景下的国产替代+涨价。

一，催化剂

昨天半导体板块异动，我去查看相关的新闻，芯片涨价了，现货市场出现一天一个价，这个涨价速度如此之快是我没有想到的。

一方面是关税影响，中美相互加征关税的最新标准是125%，导致海外芯片生产商进口国内的芯片元器件成本上升，再次出口到国内，又要加一次税，双向加税导致芯片进口成本剧烈上升。

另一面，国内Ai芯片，以及车规级芯片需求暴涨，而三星，美光等海外芯片供应商减产，出现供需错配。

导致的结果是现货市场出现“一天一价”现象，客户恐慌性囤货加剧涨价。部分模拟芯片、车用功率半导体因供应链中断风险，代理商已暂停报价。

再看一则海关发布的关于芯片半导体的通知

用大白话解读海关的意思是，以后芯片的“原产地”只看它是在哪个国家的工厂生产出来的（晶圆流片地），不管芯片设计是哪里做的，或者封装测试在哪儿完成。**

比如，一个芯片是美国公司设计、在中国湾湾流片生产、马来西亚封装的，那它的原产地就算湾湾。如果中国对湾地湾区加征关税，这个芯片进口到大陆时就要按湾湾的关税来算。

目前，美国对中国湾湾征收32%的关税，而芯片流片很多是在湾湾生产的，导致美国芯片企业采购成本上升，出口到大陆再加一次关税，成本再次上升。

这个新规会倒逼芯片企业把流片生产转移到国内，否则就要交关税，但国内产能短期跟不上，导致芯片供应紧张，从而涨价。

这个新规对国内的芯片企业是利好，比如中芯国际，华虹半导体，订单可能暴增。

而对海外的芯片企业则是利空，价格暴涨导致订单下降，主要影响的有德州仪器，英特尔，美光。

二 涨价幅度排名

从涨价幅度看：

1 存储芯片，美光生产的存储芯片要缴纳84%的关税，加上全球代理商出现囤货潮，所以存储芯片出现一分钟涨一次价。

涨价幅度目前在10%到300%之间，很多代理商暂停报价了。

2 模拟芯片

模拟芯片全球市场规模800亿美元，国内市场规模3000亿元，都是成熟制程，此前不在出口限制清单中。

这个领域是美国TI主导市场，模拟芯片主要包括电源芯片，信号处理器。TI的流片生产在美国，导致成本上升，国产替他需求激增，国内产能跟不上。

目前涨价幅度8-15%

3 车用半导体芯片

全球主要供应商是ADI，安森美，新能源汽车需求刚性，导致涨价5-20%。

三，对应的受益公司

1 存储芯片

香农芯创

市值133亿，是海力士，美光等存储芯片的核心代理商，受益于存储芯片涨价，渠道议价能力高。

江波龙

市值330亿，自研主控芯片出货量千万颗，切入OPPO，传音等手机厂商。

2 电源管理芯片

市值24亿，主要生产车规级电源芯片，替代TI，英飞凌的产品，切入小米，华为供应链，已经通过认证。

主要生产模拟电源芯片，业务占比46.7%，用于手机快充，新能源汽车电源管理，21年就是因为涨价逻辑，股价三个月涨7倍。

市值67亿，股价最低点跌倒22元，和21年的起涨点25元差不多，目前31元，业绩不太好，连续三年亏损，去年亏损2.5亿，营收也连续三年下降。

3 半导体材料

高纯石英砂

海关新规也会导致关键半导体材料迎来量价齐升，比如高纯石英砂，此前90%的高纯石英砂需要进口，加关税后，成本剧增

光刻胶

新规强化了晶圆制造地认定，倒逼国内芯片企业采购国产硅片，光刻胶，主要受益者有南大光电。

来源：嘉伟财经