容百科技：4月10日接受机构调研，HARVESTFUNDLIMITED、碧云资本管理有限公司等多家机构参与

摘要：2025年4月14日容百科技发布公告称公司于2025年4月10日接受机构调研，HARVESTFUNDLIMITED、碧云资本管理有限公司、深圳市恒信华业股权投资基金管理有限公司、深圳市尚诚资产管理有限责任公司、深圳中天汇富基金管理有限公司、沈阳广益恒嘉私募基金

证券之星消息，2025年4月14日容百科技发布公告称公司于2025年4月10日接受机构调研，HARVESTFUNDLIMITED、碧云资本管理有限公司、深圳市恒信华业股权投资基金管理有限公司、深圳市尚诚资产管理有限责任公司、深圳中天汇富基金管理有限公司、沈阳广益恒嘉私募基金管理有限公司、太平洋证券股份有限公司、天风证券股份有限公司、天惠投资有限责任公司、天治基金管理有限公司、同泰基金管理有限公司、五矿证券有限公司、财通证券股份有限公司、西部利得基金管理有限公司、西部长江企业管理重庆有限公司、西部证券股份有限公司、西藏合众易晟投资管理有限责任公司、溪牛投资管理(北京)有限公司、湘财证券股份有限公司、信达澳亚基金管理有限公司、兴业证券股份有限公司、旭松资产管理有限公司、玄卜投资(上海)有限公司、超扬天辰、野村东方国际证券有限公司、甬兴证券有限公司、誉辉资本管理(北京)有限责任公司、圆信永丰基金管理有限公司、远信资本投资管理有限公司、粤佛私募基金管理(武汉)有限公司、云南山海投资集团有限公司、长城证券股份有限公司、长江养老保险股份有限公司、长江证券股份有限公司、成都观今私募基金管理有限公司、长沙美丰资产管理有限公司、长盛基金管理有限公司、浙江富浙私募基金管理有限公司、浙商证券股份有限公司、朱雀基金管理有限公司、中财招商投资集团有限公司、中国国际金融股份有限公司、中国昆仑资本有限公司、中国人寿资产管理有限公司、中国投资有限责任公司、淳厚基金管理有限公司、中国银河证券股份有限公司、中国长城资产管理股份有限公司湖南省分公司、中海基金管理有限公司、中泰证券股份有限公司、中信建投(国际)金融控股有限公司、中信建投证券股份有限公司、中信证券股份有限公司、中银国际证券股份有限公司、中邮创业基金管理股份有限公司、大和证券株式会社、大家资产管理有限责任公司、东方基金管理股份有限公司、东方证券股份有限公司、东吴证券股份有限公司、IGWT Investment 投资公司、东兴基金管理有限公司、富瑞金融集团香港有限公司、工银安盛资产管理有限公司、光大理财有限责任公司、广东壹宸科技有限公司、广东正圆私募基金管理有限公司、广州瑞民私募证券投资基金管理有限公司、硅谷天堂产业集团股份有限公司、国都证券股份有限公司、国华兴益保险资产管理有限公司、Scarden Cap、国金证券股份有限公司、国联民生证券股份有限公司、国盛证券有限责任公司、国泰基金管理有限公司、国泰君安证券股份有限公司、国投证券资产管理有限公司、国信证券股份有限公司、果行育德管理咨询(上海)有限公司、海南羊角私募基金管理合伙企业(有限合伙)、海通证券股份有限公司、北京博星股权投资中心(有限合伙)、杭州乐趣投资管理有限公司、昊泽致远(北京)私募基金管理有限公司、荷荷(北京)私募基金管理有限公司、红杉资本股权投资管理(天津)有限公司、泓德基金管理有限公司、鸿运私募基金管理(海南)有限公司、花旗环球金融亚洲有限公司、华安证券股份有限公司、华创证券有限责任公司、华福证券有限责任公司、北京诚盛投资管理有限公司、华润元大基金管理有限公司、华泰联合证券有限责任公司、华泰证券股份有限公司、华夏未来资本管理有限公司、基石资产管理股份有限公司、建信养老金管理有限责任公司、金沙江资本、君义振华(北京)管理咨询有限公司、开源证券股份有限公司、凯恩(苏州)私募基金管理有限公司、北京富智投资管理有限公司、昆仑健康保险股份有限公司、联博管理咨询(上海)有限公司、民生证券股份有限公司、摩根大通公司、南京证券股份有限公司、鹏扬基金管理有限公司、乾锦豪(深圳)资产管理有限公司、青岛星元投资管理有限公司、瑞银集团、瑞银证券有限责任公司、北京富智阳光投资管理有限公司、瑞银资产管理(香港)有限公司、厦门象屿金象控股集团有限公司、山西证券股份有限公司、上海冰河资产管理有限公司、上海博笃投资管理有限公司、上海东方证券资产管理有限公司、上海度势投资有限公司、上海高毅资产管理合伙企业(有限合伙)、上海光合未来私募基金管理有限公司、上海国际信托有限公司、北京江亿资本管理有限公司、上海国赞私募基金管理合伙企业(有限合伙)、上海海通证券资产管理有限公司、上海合道资产管理有限公司、上海恒复投资管理有限公司、上海嘉世私募基金管理有限公司、上海联视投资管理有限公司、上海迈维资产管理有限公司、上海森锦投资管理有限公司、上海申银万国证券研究所有限公司、上海天驷资产管理有限公司、北京中泽控股集团有限公司、上海益和源资产管理有限公司、上银基金管理有限公司、申万宏源证券有限公司、申万宏源证券资产管理有限公司、申万菱信基金管理有限公司、深圳量度资本投资管理有限公司、深圳民森投资有限公司、深圳前海君安资产管理有限公司、深圳前海亿阳投资管理有限公司、深圳市国晖投资有限公司参与。

具体内容如下：
问：在美国加征关税的背景下，中国企业的海外产能存在哪些风险？公司的韩国工厂如何应对？
答：目前美国关税政策变动较大，近期多个国家获得90天关税暂缓期，韩国在此期间实行10%关税政策。韩国作为美国的FT国家之一，此前享受零关税政策，后续美国对韩加征关税有望低于其他国家，韩国仍将处于关税洼地。
公司在韩国已建成一期2万吨/年三元正极材料产能并于24年Q4实现单月满产，二期4万吨/年三元正极材料产能即将于25年上半年试生产。公司在美建厂的选址和准备工作正在有序推进中。

问：如何展望中长期三元市场的份额趋势？
答：公司始终坚定看好高镍/超高镍三元材料的市场综合竞争力，从全球范围来看，未来高镍/超高镍三元的市场份额一定会稳步提升。
首先，随着4680大圆柱电池、固态、低空飞行、机器人等新兴市场的长足发展，这些领域对更高能量密度和更高功率性能的高镍/超高镍三元提出了明确需求。2024年，公司9系以上超高镍产品出货达到2.7万吨，占比提升至23%。作为高镍三元材料的龙头企业，公司率先实现了相关新兴市场的卡位，为公司未来业务的持续增长，带来了新的支撑。
其次，欧美新能源汽车市场以三元材料为主流，消费者对新能源汽车的长续航、高功率及低温性能有更高的要求，对三元材料存在刚性需求。2024年，公司三元正极材料销量12万吨，逆势增长20%，海外客户累计销量首次超过2万吨，也体现了海外市场对公司三元材料的充分认可。
而且，三元材料中的镍、钴、锰、锂等有价金属可有效收并循环再利用，从循环性能、环保性能、低温性能和成本等多方面考量，三元材料更具优势。

问：磷酸锰铁锂的最新发展趋势是什么？
答：随着消费者对能量密度和续航里程需求的增加，整车厂和电池厂都在探索更高续航里程的产品。磷酸锰铁锂正极材料为磷酸铁锂的升级产品，从产品性能看，磷酸锰铁锂通过调节锰元素比例，相比于磷酸铁锂电池具备更高的电压和能量密度，以及更好的低温性能。目前市场上，锰铁锂的纯用和三元掺混方案均已有终端车型落地。
2024年，公司磷酸锰铁锂产品出货同比增长超过100%，连续两年保持行业市场占有率第一。在原有小动力市场的基础上，随着电动卡车等商用车市场的发展，锰铁锂产品在大动力领域也实现了销量大幅提升。公司锰铁锂产品在多家客户中均为一供地位，一代产品已取得头部动力电池企业近万辆汽车订单，EV领域已实现量产突破。二代产品已完成论证与一阶段定型，单吨瓦时成本较磷酸铁锂低10%，预计2025年将完成产线改造，实现批量生产与交付。

问：钠电领域，公司产品的性能指标在什么水平？如何展望后续市场需求？
答：2024年，公司钠电正极产品开发取得较大突破，各项性能参数、工艺稳定性和成本控制等综合指标显著提升。公司钠电正极产品在动力、储能、启停电源等领域已在头部电池厂商卡住领先位置，年出货量行业领先，预计2025年出货量将继续保持高速增长。
2025年初，公司接连获得3000吨层状氧化物正极材料订单、数百吨聚阴离子正极材料订单，并立即启动量产交付流程；此外，公司已开始在湖北仙桃新建年产6000吨钠电正极材料生产线，以满足市场头部战略客户需求。
展望2025年，钠电行业的出货预计将有大幅增长，增量在于以下几个方面
启停领域，钠电有望逐步替代铅酸电池。目前锂电启停电源存在倍率不足、寿命短等问题，2014年起锂电在该领域的渗透率至今未超2%，而钠电能够较好适配。储能领域，钠电从示范到大规模应用，预计近几年将陆续释放超万吨级钠电正极材料需求。动力领域，钠电产线规模化生产的电芯，全生命周期成本相比铁锂已有竞争优势，公司首创新型钠电一体化工艺装备已完成中试认证，独创技术将显著降低钠电制造成本。

问：公司固态电池领域的进展如何？
答：公司于2017年前后开始固态电池领域的研究，重点布局固态正极和固态电解质。
公司半固态电池用超高镍三元正极材料保持稳定批量出货；全固态电池方面，包括全固态电池正极材料、全固态电池用电解质材料，以及电解质关键原料等都在进行同步开发，已向全球主流电芯厂、整车厂及相关企业送样测评并得到充分认可，全固态电池正极材料的容量与循环性能保持领先。
固态电解质方面，公司硫化物固态电解质性能行业领先，预计于2025年建成中试线，打通量产工艺。同时，公司也在积极开发硫化锂制备技术，规模化后降本预期显著。尖晶石镍锰和富锂锰基正极材料持续配合多家客户进行验证，性能优秀，获多家客户认可，尖晶石镍锰已实现批量出货，预计2026年有望实现规模化量产装车。公司氧化物与卤化物固态电解质均在同步开发中，其中卤化物固态电解质已向国内外电芯厂送样测试。
2025年，公司将进一步发挥在高镍领域的领先优势，巩固并提高公司高镍/超高镍产品在固态电池领域的市占率，实现固态用超高镍正极材料关键客户批量试生产，硫化物电解质也将推动完成小批量出货。同时，公司将利用自身在高镍/超高镍的龙头优势，积极开拓低空及机器人市场，抢占新兴市场份额。

问：如何看待2025年欧美区域的市场需求？
答：2025年一季度，欧洲新能源汽车销量同比有大幅增长，欧洲新能源市场已经迎来拐点。得益于碳排压力和终端消费者对电动车需求的恢复，欧洲市场的增长潜力巨大。公司已于2024年并购波兰工厂，首期2万吨中/高镍三元材料项目建设正在稳步推进中。公司在韩国、波兰的产线布局，可满足定位于北美市场的供应需求。此外，随着欧美市场新车型的推出，公司三元产品也将迎来新的机遇。

问：近期钴价上涨，是否会对公司生产经营产生影响？
答：首先，公司产品对于钴用量相对较少；其次，公司会根据价格变化及时调整库存储备，所以原材料价格上涨对公司生产经营影响较小。

问：韩国二期及三期工厂的投产规划？
答：2024年一期2万吨/年三元正极材料项目已建设完成，并于四季度实现单月满产。二期4万吨/年项目现已建成，目前处于调试阶段，预计2025年上半年实现试生产状态。此外，基于客户需求和公司建设计划，公司自主设计的3000吨级的三期大产线工程也已进入论证与布局阶段。

容百科技主营业务：主要从事多元材料、磷酸锰铁锂材料、钠电材料及多元前驱体的研发、生产和销售。

容百科技2024年年报显示，公司主营收入150.88亿元，同比下降33.41%；归母净利润2.96亿元，同比下降49.06%；扣非净利润2.44亿元，同比下降52.64%；其中2024年第四季度，公司单季度主营收入37.64亿元，同比下降7.81%；单季度归母净利润1.8亿元，同比上升612.94%；单季度扣非净利润1.55亿元，同比上升452.13%；负债率62.69%，投资收益113.03万元，财务费用1.18亿元，毛利率10.02%。

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为36.0。

以下是详细的盈利预测信息：