摘要：近期，国芳集团股价波动剧烈，自2025年4月3日起连续11个交易日10个触及涨停，股价累计涨幅巨大，引起市场广泛关注 。但在股价飙升背后，公司基本面与市场表现背离，投资者需警惕诸多风险。

国芳集团风险提示投资报告

近期，国芳集团股价波动剧烈，自2025年4月3日起连续11个交易日10个触及涨停，股价累计涨幅巨大，引起市场广泛关注 。但在股价飙升背后，公司基本面与市场表现背离，投资者需警惕诸多风险。

从公司财务状况看，业绩表现不佳。2024年实现营业收入7.57亿元，同比下降21.92%；归属于上市公司股东的净利润5800.83万元，同比下降63.23%。营收下滑主因子公司兰州国芳升级改造项目分阶段、分区域局部停业施工，且公司加大营销力度，发放消费券、促销券等导致毛利减少、费用增加。分业务来看，百货、超市、电器等主要业务营收均下降，经销、联营、代销模式收入也呈下滑趋势 。同时，投资端受挫，对奥来德投资的公允价值变动损益下降，且未处置该股票导致投资收益减少，奥来德股价持续下跌，进一步影响公司利润 。

再看公司经营层面，存在诸多问题。股权高度集中，张国芳家族牢牢掌控公司，前十大股东持股76.41%，张春芳质押41.74%股权，质押风险需警惕。公司业务区域集中，超80%收入源自甘肃、宁夏，异地复制能力待验证，抵御区域经济波动风险能力弱，且甘肃零售市场虽占有率超50%，但面临电商分流（线上渗透率27.6%）、全国品牌冲击及消费疲软（西北社零增速4.3%，低于全国）的挑战。线上业务发展缓慢，2024年线上GMV达8573万元，抖音直播曝光超2000万次，但占比不足10%，线上营收占比未及5%，与行业均值（约15%-20%）差距大，且缺乏自有电商平台，未与头部平台深度合作 。业态结构单一，百货收入占比逾80%，而头部企业已朝向购物中心、奥莱等多元业态转变，国芳转型滞后。

目前，公司股价泡沫严重。2025年4月股价8连板暴涨121%，最新市盈率为110.1倍，行业平均值为24.04倍 ，显著高于同行业水平，击鼓传花效应明显，存在非理性炒作风险，游资炒作退潮后股价或大幅回调 。

综上所述，国芳集团基本面不乐观，财务、经营层面问题突出，叠加股价被严重高估，投资风险极大。投资者应理性看待，密切关注公司业绩改善情况、股权质押风险以及线上业务发展等关键因素，谨慎做出投资决策。

来源：市场逻辑说