摘要：熟悉我的人都知道，我是一直坚信美股会去回踩200周均线，所以操作上一直非常保守。熊市的特征是波动大，经常会出现各种暴涨暴跌的行情，无论是做多还是做空，都要学会及时止盈。

今天这篇文章主要来复盘下我们过去一周做对了什么，希望这些经历能给大家接下来的操作带来一些帮助，毕竟接下来很可能要开始真正的进入熊市第二阶段了。

熟悉我的人都知道，我是一直坚信美股会去回踩200周均线，所以操作上一直非常保守。熊市的特征是波动大，经常会出现各种暴涨暴跌的行情，无论是做多还是做空，都要学会及时止盈。

举个最简单的例子，4月9日标普大涨9.52%之后，你觉得这次的反弹是一个死猫跳，然后你顺势做空了进去，第二天指数盘中最大跌幅是6.17%，这个阶段该不该止盈，或许是很多朋友需要思考的一个问题。

我们先说结果，如果当天低点没有止盈，对不起当你把空头仓位持有到4月14日的时候，你要倒亏1%，即使你拿到了上周四收盘，你的利润也不会变得更大。如果下周出现死猫跳，那你又要面临亏钱的尴尬。

再比如，4月7日的时候，你看到指数盘中一度暴跌4.59%，你觉得短线是跌的差不多了，这个时候想着进去做一把反弹，几分钟后，指数从跌4.59%变成涨3.35%，一下反弹了8%，这个阶段该不该止盈。如果你没有止盈，当天的利润就减少了3.3%。

最后再举个例子，4月8日，你看到指数盘中暴涨4%，你高位反手做空了一把，盘中最多的时候跌了3%，4月9日夜盘的美股一度跌幅高达5%，这个时候你的利润有12%了，假如你没止盈。对不起，4月9日收盘的时候，你要倒亏4%。

这就是真实的熊市，波动没有任何规律，但如果抓住了波动，那往往会放大你的收获，至于操作的方法，我们在前几天的文章里面也分析过了，因为0dte期权要平仓的缘故，当指数开盘暴涨或暴跌4%以上的时候，你入场做个日内的反向操作，往往会有不错的回报。

我们在正常的牛市里面，做一段时间的行情，实际上也就是指数5%左右的收益，很多时候标普500指数两个月的涨跌幅才有4%，现在你一天可能就赚到了3个月的行情，这个时候是不是应该要学会止盈。

熊市里面的死猫跳，很多时候就是7%~10%左右，但今年因为市场非常疯狂，特朗普对股市影响太大，这和过去的的很多熊市不一样，在波动上唯一能媲美的也就是2020年疫情期间，往往7%的波动，一天就完成了。

在这样的一个熊市里面，必须要学会及时获利止盈，我最近的一些操作，甚至都是经常不过夜，像周一的时候，我开盘就在群里让大家做空APP，结果当天就跳水了10%，然后我们就止盈了，接下来3天APP的波动分别是+3.98%、-6.38%、+3.66%，实际上持有的话，这3天也赚不到钱了。

熊市里面，做空的策略其实是逢高卖出，并不是无脑追空。大幅高开的时候做空，一般胜率会更高一些，还有连续涨几天之后，距离阻力线很近的时候，开始买入空头仓位，这个时候胜率也很会很高。其余时间，做空反而有可能会亏钱。

回到我们这周的操作上来，我在上周其实就重点布局了医疗保健赛道，主要布局的三家公司：LLY、JNJ和ABBV，当时买入的逻辑很简单：①医疗是刚需，关税战是被错杀了；②本身具有熊市里面的避险属性；③股价已经跌很多了。

LLY本周暴涨14.68%，周四大涨14.3%，等于算是成功提前进行了埋伏，JNJ是反弹了3.78%，整体也不错，买避险股原本就不是为了赚大钱，ABBV微跌0.26%，这也在可以接受的范围之内，毕竟标普指数跌了1.5%，我是妥妥的跑赢了大盘。

顺带着买了点JPM和MS，这两家银行股巨头上周财报不错，这周因为有GS和BAC等其他银行财报，本来是预期能继续涨一波，银行本身也是非常稳健的行业了。最终JPM跌了1.8%，MS涨了0.98%，本周没有太好的赚钱效应，我们会继续持有一段时间。

另外重点买的是DLTR，这公司我一直认为是关税时代的零售行业大赢家，关税额外的增加了美国零售商接近100%的成本，但DLTR基本卖的是1美元商品，就算涨价了1倍，消费者并不会流失，DLTR还能通过涨价，进一步提高利润率，资本总是带血的。

DLTR在盘整了接近两周时间后，本周收涨9.75%，周四是暴涨8.1%，早前的投资算是取得了不错的回报。过去一周表现强劲的，并非只有DLTR，整个零售板块表现都不错，WMT收涨2.88%、COST收涨3.13%，其他零售股或多或少都有不错的涨幅。

零售股的强劲来源于末日消费狂欢效应。面对关税加征的达摩克利斯之剑，美国消费者正掀起一轮"预防性购物潮"。3月零售数据创下两年多来最大环比增幅(1.4%)，其中汽车销量领涨，增幅达5.3%，建材、电子产品等进口依赖型商品亦出现显著增长。

这场消费狂欢的催化剂，是特朗普政府月底宣布的25%整车进口关税计划。这种预期直接催生了"买在涨价前"的集体行动——现代汽车3月销量创下历史第二佳绩，且这一强劲势头延续到了4月份。福特零售业务同比激增19%，本田全系销量增长13%。

全球最大零售商沃尔玛公司表示，尽管面临关税带来的动荡，但他们有信心公司今年能够实现财务目标。沃尔玛预计2025年的净销售额将增长高达4%。摩根大通报告显示信用卡消费同比增长7%，这些数字背后都闪烁着"关税焦虑"驱动的影子。

经济学家对此现象持矛盾态度。一方面，抢跑消费确实推高了短期数据——亚特兰大联储将一季度GDP预期从负增长修至-0.1%，零售贡献功不可没；但另一方面，这种"透支未来"的行为不可持续。如果说3月份的数据是受到当下为避免日后物价上涨而进行的抢购潮的推动，那么未来几个月的支出势必会放缓。建立在预期恐慌上的繁荣，终究只是海市蜃楼。

这并非我们眼下需要关注的，享受当下才是最关键的，熊市里面就是善于做波段，别看我现在对DLTR相当的看涨，但一旦市场有风吹草动，市场情绪出现变化，我第一时间就会选择止盈离场。

今年很多公司，虽然我们会在阶段性做多，但并不是太过执着于长线价投，因为我当前对美股的判断是「熊市」，而熊市就会必然回踩200周均线，在指数没有回踩200周均线，我们更多是「搏反弹」和「逢高卖出」。

科技巨头，最近一段时间基本没有任何仓位，本周除了AAPL因为拉指数涨了3.44%，其他巨头基本普遍收跌，MSFT跌了3.56%、NVDA跌了5.65%、AMZN跌了4.75%、GOOG跌了1.29%、META则跌了8.2%。

本周公布的科技股财报，TSM财报当天没涨没跌，NFLX周四盘后的财报就涨了3.47%，给人感觉相当的弱势，下周有TSLA和GOOG两大巨头财报，随着科技巨头财报陆续发布，科技股的波动必然会更大，熊市里面要学会尽量远离不确定性。

科技巨头这季度财报，我是相当比较悲观的，这在之前一系列文章里面都有呈现。当前美国世界最大的矛盾，其实是 全球化的美国 vs本土的美国、特朗普 vs 鲍威尔、共和党 vs 民主党，硅谷新精英 vs 犹太资本老钱，本质这些矛盾都是同一件事，只是一体两面的不同呈现。

科技巨头过去几年表现强劲，主要受益于全球化，这些巨头贡献了美股90%的上涨，过去两年则更多依赖股价翻了10倍的NVDA。成也巨头，败也巨头，美股的崩盘未来肯定会由科技巨头所引起。AI的泡沫还没有破，真正的杀跌行情还没开始，保持耐心是有必要的。

另外，我们卖出了NEM。过去几个月，我一直在让大家买入黄金，并称是今年最好的避险投资，NEM上周是暴涨了24%，本周明显上涨乏力了，我们也顺势获利止盈。黄金今年应该还有机会，但接下来肯定也会面临比较大的回调。做多黄金已经成为华尔街最拥挤的交易，所谓物极必反，机构可能要收割一波散户了。

写到这，大家应该发现了，我们的操作都非常保守，主要都以避险和防御为主，但过去一周取得了不错的回报。操作频次上，基本也很少，每段时间就专注几家公司，熊市里面的机会很多，把握住自己的机会很重要。

4月底~5月中旬才是美股这一轮熊市真正的考验，巨头财报会在这个时间段密集发布，还有针对把鲍威尔的黑天鹅，这都是需要我们谨慎的地方。接下来一个月，可能还会继续保守下去。当然，如果成长股出现不错的做空的机会，我们也会顺势入场空一把。

只要不做空超级巨头，这个市场是涨还是跌，我想应该都没什么好怕的。

来源：太保财评一点号1