摘要：招商价值成长混合型证券投资基金2025年第一季度报告已发布，报告期内基金份额赎回超3000万份，而基金净值增长率达5.15%，这些数据背后反映了怎样的投资状况，又对投资者有何启示？本文将深入解读。
招商价值成长混合型证券投资基金2025年第一季度报告已发布，报告期内基金份额赎回超3000万份，而基金净值增长率达5.15%，这些数据背后反映了怎样的投资状况，又对投资者有何启示？本文将深入解读。
主要财务指标：两类份额表现各异
已实现收益为负但整体利润为正
报告期内，招商价值成长混合A本期已实现收益为 -28,220,278.21元，C类为 -8,467,369.56元 ，然而A类本期利润为26,612,369.06元，C类为7,353,702.67元。这表明虽然扣除相关费用和信用减值损失后收益为负，但加上公允价值变动收益后整体利润转正。
主要财务指标招商价值成长混合A招商价值成长混合C本期已实现收益（元）-28,220,278.21-8,467,369.56本期利润（元）26,612,369.067,353,702.67加权平均基金份额本期利润0.03380.0315期末基金资产净值（元）521,043,577.51148,169,150.78期末基金份额净值（元）0.67760.6583期末资产净值与份额净值
期末招商价值成长混合A基金资产净值为521,043,577.51元，份额净值0.6776元；C类资产净值148,169,150.78元，份额净值0.6583元。两类份额在资产规模和净值上存在差异。
基金净值表现：近三月表现突出但长期仍有差距
近三月大幅跑赢业绩比较基准
过去三个月，招商价值成长混合A份额净值增长率为5.15%，C类为4.96%，而业绩比较基准收益率仅0.34%，A类超出业绩比较基准4.81%，C类超出4.62% ，显示出基金在短期内的良好表现。
份额净值增长率①份额净值增长率标准差②业绩比较基准收益率③① - ③② - ④份额净值增长率①份额净值增长率标准差②业绩比较基准收益率③① - ③② - ④过去三个月5.15%1.05%0.34%4.81%0.37%4.96%1.05%0.34%4.62%0.37%过去六个月-3.14%1.39%-0.24%-2.90%0.46%-3.52%1.39%-0.24%-3.28%0.46%过去一年5.50%1.38%10.88%-5.38%0.50%4.66%1.38%10.88%-6.22%0.50%过去三年-18.15%1.18%-0.11%-18.04%0.40%-20.09%1.18%-0.11%-19.98%0.40%自基金合同生效起至今-32.24%1.15%-9.52%-22.72%0.36%-34.17%1.15%-9.52%-24.65%0.36%长期业绩仍需提升
从过去一年、三年及自基金合同生效起至今的数据看，基金份额净值增长率大多低于业绩比较基准收益率，如过去一年A类低5.38%，C类低6.22% ，显示长期投资效果有待改善。
投资策略与运作：把握市场拐点维持高仓位
今年市场有两个重要拐点，DeepSeek大模型传播影响投资者对中美科技竞争评估，美国宣布“对等关税”冲击全球资本市场。基金经理认为关税影响短期，美国后续或出台刺激政策修复市场，而中美相对优势评估影响深远。基于此，基金维持看好中国资产重估观点，一季度维持较高仓位，在有色金属、机械、医药和非银等行业持仓较多。
基金业绩表现：两类份额均跑赢基准
报告期内，招商价值成长混合A类份额净值增长率为5.15%，C类为4.96%，同期业绩基准增长率均为0.34%，两类份额均跑赢业绩基准，显示出基金在本季度投资策略的有效性。
资产组合情况：权益投资占比超四成
权益投资主导
报告期末基金总资产670,821,018.59元，其中权益投资612,787,562.42元，占基金总资产比例达91.35% ，通过港股通交易机制投资的港股金额200,293,783.37元，占基金净值比例29.93%，表明基金对权益类资产的侧重。
序号项目金额（元）占基金总资产的比例（%）1权益投资612,787,562.4291.352其中：债券7,262,028.491.083资产支持证券--4贵金属投资--5金融衍生品投资--6买入返售金融资产--7银行存款和结算备付金合计44,318,770.766.618其他资产6,452,656.920.969合计670,821,018.59100.00债券投资稳定
债券投资金额7,262,028.49元，占基金总资产1.08% ，主要为国家债券，占基金资产净值比例1.09%，为基金资产提供一定稳定性。
行业股票投资组合：制造业占比超五成
境内行业分布
境内股票投资组合中，制造业公允价值355,191,909.18元，占基金资产净值比例53.08% ，采矿业占6.23%，金融业占0.95%等，行业分布相对集中于制造业。
A农、林、牧、渔业--B采矿业41,693,400.006.23C制造业355,191,909.1853.08D电力、热力、燃气及水生产和供应业--E建筑业--F批发和零售业--G交通运输、仓储和邮政业30,552.720.00H住宿和餐饮业--I信息传输、软件和信息技术服务业178,370.620.03J金融业6,331,512.000.95K房地产业--L租赁和商务服务业--M科学研究和技术服务业9,068,034.531.36N水利、环境和公共设施管理业--O居民服务、修理和其他服务业--P教育--Q卫生和社会工作--R文化、体育和娱乐业--S综合--合计412,493,779.0561.64港股行业分布
港股投资中，金融占7.60%，房地产占3.45%等，与境内行业分布有所差异，丰富了投资组合。
股票投资明细：前十股票各有侧重
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十股票中浙江鼎力占6.37%，博迁新材占4.42%等。值得注意的是，博迁新材发行人因财务会计报告等违规被警示，中信证券因多种违规原因多次受罚，虽投资决策程序合规，但仍需关注相关风险。
序号股票代码股票名称数量（股）公允价值（元）占基金资产净值 比例（％）1603338浙江鼎力721,81642,652,107.446.372605376博迁新材785,03429,548,679.764.42306030中信证券1,574,50029,423,165.664.404600176中国巨石1,974,70025,473,630.003.81503900绿城中国2,272,50023,068,442.933.45600700腾讯控股48,40022,198,491.083.327300124汇川技术314,80021,459,916.003.218600547山东黄金409,10010,996,608.001.64801787山东黄金593,25010,128,174.601.519600031三一重工1,019,00019,432,330.002.9010601012隆基绿能1,029,31616,314,658.602.44开放式基金份额变动：赎回规模较大
招商价值成长混合A报告期期初份额总额798,409,494.95份，期间申购1,455,069.61份，赎回30,946,365.01份，期末768,918,199.55份；C类期初241,810,993.38份，申购752,602.57份，赎回17,486,021.38份，期末225,077,574.57份。整体来看，两类份额均呈现赎回规模较大的情况。
项目招商价值成长混合A招商价值成长混合C报告期期初基金份额总额（份）798,409,494.95241,810,993.38报告期期间基金总申购份额（份）1,455,069.61752,602.57减：报告期期间基金总赎回份额（份）30,946,365.0117,486,021.38报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-"填列）--报告期期末基金份额总额（份）768,918,199.55225,077,574.57综合来看，招商价值成长混合基金在2025年第一季度虽净值增长表现良好，但长期业绩仍需提升，且面临较大份额赎回情况。同时，投资的部分股票发行主体存在违规受罚情况，投资者需密切关注这些因素对基金未来表现的影响。
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来源：新浪财经
