摘要：近期，国内玉米期价呈现窄幅震荡走势。从基本面情况来看，市场因素多空参半。利多主要体现在两个方面：一是基层农户粮源见底，市场流通粮源有所收紧；二是新季玉米进入种植期，天气不确定性给市场带来一定支撑。

本报特约分析师侯芝芳

近期，国内玉米期价呈现窄幅震荡走势。从基本面情况来看，市场因素多空参半。利多主要体现在两个方面：一是基层农户粮源见底，市场流通粮源有所收紧；二是新季玉米进入种植期，天气不确定性给市场带来一定支撑。

利空同样体现在两个方面：一是下游消费的支撑略显不足，深加工企业消费量下滑，同时小麦对玉米的替代影响有所增加；二是新季种植面积维持增加预期，暂时未见明显分歧。短期来看，市场继续以下游消费表现以及产区天气波动为主要关注点，基于消费稳定的预期来看，国内玉米期价仍然面临支撑。

外盘玉米价格震荡偏强运行。外盘玉米价格波动区间再度回到今年波动区间的中上水平，支撑主要来自两个方面：一是旧作库存偏紧，二是新作存在天气隐忧。从旧作来看，无论是USDA的季度库存数据还是月度供需报告数据，均显示旧作同比下降。此外，近期关税风波对美玉米出口的实质影响尚不大，美玉米出口持续同比增加。截至4月10日，美玉米累计出口销售量为5658万吨，相对于年度出口目标6477万吨，销售进度为87.4%，明显好于上一年度的76.7%。从新作来看，部分主产区有干旱干扰，美玉米播种进度偏慢，截至4月13日，种植进度为4%，去年同期为6%，五年均值为5%。

短期来看，市场焦点继续围绕关税风波及新季天气波动，期价或继续有支撑表现。

国内玉米供应端分歧不大。从旧作来看，供应压力处于逐步减轻的阶段。截至4月17日，基层农户售粮进度为93%，同比偏快5%。基层农户余粮见底，粮源供应主体转向贸易商，而当前价格对于贸易商大量出货的吸引力不大，当前供应压力较小。从新作来看，产区逐步进入播种期，东北主产区陆续公布了大豆以及玉米的补贴政策，相比去年变化幅度不大，玉米种植面积延续稳定预期，目前未见明显的天气干扰，当前市场对于新季玉米的分歧不大。

国内玉米消费端稳中偏弱。近期，下游企业仍然维持适量补库的情况，反映出下游刚性消费的支撑。截至4月16日，深加工企业玉米库存总量588.7万吨，较上周增加0.03%，同比增长11.39%；当周全国饲料企业平均库存35.54天，较上周增加0.35天，同比增长17.92%。同时，近期下游又有一些偏弱变化。从饲用端来看，随着玉米、小麦价差收敛，部分企业使用小麦替代玉米的比例增加。考虑到小麦即将进入上市期，施压玉米消费预期。

从深加工业消费端来看，企业下游产品消费不佳，签单走货偏差，库存压力较大。行业利润呈现收缩态势，企业通过限产检修来减少亏损，开机率明显下降。

本周，全国主要深加工企业玉米消费量为126.43万吨，较上周下降5.38万吨。

整体来看，美国玉米市场存在一定天气干扰，对短期价格形成支撑。国内玉米市场呈现供需双降的预期，不过考虑当前消费的传导仍需进一步跟踪，且不足以对刚性消费支撑构成较大程度的影响，因此，国内玉米期价仍然存在支撑。

来源：粮油市场报一点号