安图生物接待121家机构调研，包括Brilliance、China AMC (HK)华夏基金（香港）有限公司、GIC PRIVATE LIMITED（新加坡政府投资有限公司）等

摘要：2025年4月28日，安图生物披露接待调研公告，公司于4月18日接待Brilliance、China AMC (HK)华夏基金(香港)有限公司、GIC PRIVATE LIMITED(新加坡政府投资有限公司)、LAKE BLEU PRIME HEALTHCAR

2025年4月28日，安图生物披露接待调研公告，公司于4月18日接待Brilliance、China AMC (HK)华夏基金(香港)有限公司、GIC PRIVATE LIMITED(新加坡政府投资有限公司)、LAKE BLEU PRIME HEALTHCARE MASTER FUND LIMITED (former ALLY BRIDGE LB HEALTHCARE MASTER FUND LIMITED)、LYGH Capital Pte. Ltd等121家机构调研。

公告显示，安图生物参与本次接待的人员共2人，为董事会秘书房瑞宽，财务总监冯超姐。调研接待地点为电话交流会。

据了解，安图生物新增的主要互动内容涵盖多个方面。在产品价格和集采方面，对肿标、甲功项目价格做了调整，安徽第二批集采未正式落地，国产和进口产品在入院端价格差距不大。关于研发，24 年投入集中在免疫等方向，25 年研发费用率大概率不提高。在库存和业务增长等方面，渠道商库存正常在 1-2 个月，绝大部分省份 DRG 政策全面落地，今年检测量有望复苏。

据了解，公司预计肿标、甲功项目影响出清时间到 26 年二季度，今年传染病等项目占比与去年同期相比变化不大。在毛利和海外业务方面，25 年一季度发光产品毛利率正常，随着集采落地毛利率可能下降，海外业务重点在于深化现有市场并拓展新代理商。

据了解，因美纳公司被列入不可靠实体清单对公司测序项目有促进，但今年销售目标保守，行业近两年受政策影响大，公司有信心未来几年取得较好发展。

调研详情如下：

除前期已披露的投资者关系活动交流沟通外,新增主要互动内容如下:

1.请问肿标、甲功价目前的价格调整情况及集采的落地执行情况?

答:公司对肿标、甲功项目价格做了一定调整,安徽第二批集采还未正式落地执行。

2.请问公司24年研发投入的方向?25年研发费用率的展望?

答:公司24年的研发投入继续集中在免疫、测序、质谱、分子、微生物、生化等方向。25年公司的研发费用率大概率不会提高。

3.请问试剂端的渠道库存是一个什么样的水平?

答:渠道商库存正常在1-2个月,代理商根据自己情况调整。

4.请问公司今年的肿标、甲功项目影响的出清时间大概什么时候?请公司更新目前发光试剂各块项目占比情况?谢谢。

答:预计对肿标、甲功项目影响的出清时间到26年二季度,目前传染病、肿瘤、甲功项目占比与去年同期相比变化不大。

5.国内发光集采后,国产和进口价格相比差距如何?后续第二轮集采后价格有没有可能继续上涨?海外市场价格差异?

答:集采落地后,国产和进口产品在入院端价格差距不大。海外市场因地域不同,价格差异较大。

6.请问25年一季度发光毛利率目前大概什么水平?集采政策执行后对毛利率的影响?

答:公司25年一季度发光产品的毛利率处于正常状态;公司目前通过减少批量、成本优化等措施应对集采政策,使毛利率保持在稳定状态,未出现较大波动。随着集采陆续落地,毛利率可能会有所下降。

7.请问公司海外注册和新市场开拓的规划?供应链上受地缘地缘政治的影响情况?

答:根据目前海外业务进展情况,25年公司海外市场重点在于深化现有市场并拓展新代理商,以保持良好的增长态势。随着公司新产品在不同国家的陆续获证,可能会迎来良好增长。鉴于公司在美出口、采购及相关业务量较少,地缘政治及供应链变动对公司影响较小。针对美国采购情况,公司已制定应对策略,不会对公司产生较大影响。

8.请问未来行业的增长情况?主要靠什么驱动?

答:随着集采政策的陆续落地及DRG的全面执行,IVD行业面临较大增长压力。这对本土企业而言也带来了新的机遇,既有传统产品的本土替代机会,也有新技术带来的增长空间。

9.展望25年测序的机会及销售目标?

答:因美纳公司被列入不可靠实体清单并被采取相应措施,对公司测序项目有较大促进作用。但由于获证进度不好控制,今年的销售目标较为保守。

10.国内政策对IVD行业的影响以及行业景气度如何?

答:目前,集采的全面落地与DRG执行对行业上行带来较大压力,随着影响的逐步出清,行业将会逐渐复苏。

11.关税是否会加速进口替代,与代理商和医院端交流时,他们的态度如何?

答:从进出口业务来看,关税对公司影响不大,但从国内销售来看,长期是利好的。进口产品因关税提高而成本增加,这将影响进口代理商,并加速国产替代,从而促进本土企业发展。

12.在大部分省市落地执行DRG的情况下,今年整体免疫诊断业务的量如何展望?

答:由于绝大部分省份DRG政策在2024年全面落地,今年的检测量应该会有所复苏。

13.2024年公司海外业务能贡献较多业务增长的强势销售品类有哪些?

答:公司出口产品主要是微生物和化学发光两个板块,二者增速接近。