摘要：2025年4月29日，通化东宝发布了2024年年报，数据显示公司全年营业总收入为20.10亿元，同比下降34.66%；归属于上市公司股东的净利润为-0.43亿元，同比下滑103.66%，扣非净利润为-919.54万元，同比减少100.79%。这是通化东宝近20

2025年4月29日，通化东宝发布了2024年年报，数据显示公司全年营业总收入为20.10亿元，同比下降34.66%；归属于上市公司股东的净利润为-0.43亿元，同比下滑103.66%，扣非净利润为-919.54万元，同比减少100.79%。这是通化东宝近20年来首次出现年度亏损，主要受胰岛素集采降价、研发项目折戟、侵权败诉等多重因素影响。

胰岛素集采冲击：以价换量难掩业绩下滑

2024年，通化东宝在胰岛素专项接续集采中全线产品以A类或A1类中标，平均降价15%，其中门冬胰岛素价格从42.33元/支降至23.98元/支，降幅达43%。尽管公司通过以价换量策略获得了约4500万支的协议签约量，较首次集采的2600万支大幅增长，但降价带来的收入下滑和渠道库存补差等短期影响，直接导致公司销售收入同比减少34.66%。

此外，胰岛素产品在运输和储存方面的特殊性，使得医院及配送商业公司需要一定数量的安全库存。为落实集采政策，公司对集采实施前流通环节的全部库存产品进行了价格差额冲销或返还，进一步减少了收入。尽管公司在集采中获得了市场份额，但短期内价格下调的普遍预期使得商业客户对库存进行控制与调整，对公司发货造成了一定影响。

研发与诉讼拖累：一次性损失加剧亏损

2024年，通化东宝在研发和诉讼方面也遭遇了重大损失。公司支付给SAADOCIA公司的THDB0207项目预付商业化权利款金额2.54亿元被确认为损失，扣除所得税影响后，对净利润影响为2.15亿元。此外，公司因与甘李药业的商标侵权诉讼败诉，需赔偿经济损失及维权合理开支共计6131.21万元，进一步加剧了亏损。

值得注意的是，通化东宝在2024年两次修正业绩预告，从最初的预盈4052.77万元，到第二次修正为预盈1164.21万元，最终年报显示亏损4272.32万元。这种频繁的业绩修正不仅暴露了公司内部财务核算和风险控制机制的不足，也严重打击了投资者信心。

未来展望：集采红利与创新药研发并行

尽管2024年业绩承压，通化东宝在集采中获得的协议签约量为其未来3年的胰岛素销售提供了保障。2024年下半年，公司胰岛素类似物医院准入加速，甘精胰岛素新增准入约1400家医院，门冬胰岛素新增准入约3000家医院，预混型门冬胰岛素新增准入约5000家医院，为产品放量奠定了基础。

在创新药研发方面，通化东宝持续推进GLP-1受体激动剂、SGLT-2抑制剂等新药的研发和上市。公司第一款GLP-1受体激动剂利拉鲁肽注射液、新型口服降糖药恩格列净片和磷酸西格列汀片已正式上市销售，未来有望成为新的业绩增长点。此外，公司在痛风/高尿酸血症治疗领域的创新药研发也取得了积极进展，进一步拓宽了治疗领域。

尽管短期内通化东宝面临业绩压力，但通过集采红利和创新药研发的双重驱动，公司未来有望逐步恢复增长。然而，如何在激烈的市场竞争中提升内部管理效率和风险控制能力，仍是通化东宝亟待解决的问题。

来源：金融界