摘要：在历经市场盘整与反复拉锯后，A股市场正站在承前启后的关键转折点。随着政策窗口期开启、经济基本面筑底企稳，以及资金与情绪的共振升温，市场各方普遍预期，节后A股市场或将在两大核心动能驱动下，正式开启牛市“冲锋”模式，为投资者打开新一轮财富增值的想象空间。

在历经市场盘整与反复拉锯后，A股市场正站在承前启后的关键转折点。随着政策窗口期开启、经济基本面筑底企稳，以及资金与情绪的共振升温，市场各方普遍预期，节后A股市场或将在两大核心动能驱动下，正式开启牛市“冲锋”模式，为投资者打开新一轮财富增值的想象空间。

一、政策“组合拳”精准出击，构筑牛市根基

（一）财政政策“靶向发力”，实体经济“脉动”加速

当前，财政政策已成为稳增长、调结构的关键抓手，政策工具箱的精准投放正持续激活经济“毛细血管”。以基建投资为例，专项债发行加速扩容，2024年一季度新增专项债规模突破1.2万亿元，其中超六成资金投向交通、能源等基建领域，直接拉动相关产业链订单量增长超两成。从政策效果看，基建投资“乘数效应”逐步显现，工程机械、建材等板块企业订单饱满，产能利用率回升至近三年高位。

与此同时，财政政策在民生领域的“托底”作用同样显著。减税降费政策持续深化，个人所得税专项附加扣除范围扩大、社保费率阶段性下调等措施，直接增厚居民“钱袋子”。数据显示，2024年一季度居民可支配收入增速跑赢GDP增速，可选消费品（如家电、汽车）销售额增速达两位数，消费市场“回暖”信号清晰可见。

更为关键的是，财政政策对新兴产业的“定向灌溉”正催生A股市场新增长极。国家大基金三期注资半导体、人工智能等“硬科技”领域，带动相关板块上市公司研发投入同比激增35%，多家企业实现技术突破并进入商业化量产阶段。此类政策红利不仅直接增厚企业利润，更通过“政策—产业—资本”的良性循环，为A股市场注入长期投资价值。

（二）货币政策“精准滴灌”，流动性“活水”奔涌入市

在货币政策层面，央行近期释放的宽松信号为A股市场提供了充沛的流动性支撑。尽管全球加息周期进入尾声，但国内货币政策仍坚持“以我为主”的独立节奏。2024年4月，央行超预期降准0.5个百分点，释放长期资金约1.2万亿元，同时通过MLF等工具引导市场利率下行，实体经济融资成本显著降低。

市场普遍预期，节后央行或进一步通过降息、定向再贷款等工具，推动宽货币向宽信用传导。历史数据显示，当M1-M2剪刀差收窄、社会融资规模增速回升时，A股市场往往迎来估值修复行情。当前，M1同比增速连续三个月回升，企业部门中长期贷款占比提升至65%，显示出实体经济融资需求显著回暖。

与此同时，政策层面正加速引导居民储蓄向资本市场“迁移”。个人养老金制度试点范围扩大、公募基金费率改革深化等举措，有效降低了投资者参与资本市场的门槛与成本。数据显示，2024年一季度新增权益类基金份额同比增长40%，其中“固收+”及指数增强型产品成为资金流入主力，投资者风险偏好逐步提升。

二、估值与资金“共振”，牛市引擎加速启动

（一）估值“洼地”效应凸显，市场配置价值“凸显”

从估值维度看，A股市场当前已进入高性价比区间。截至2024年4月末，沪深300指数市盈率（TTM）仅为11.5倍，处于近十年历史分位数的25%以下；万得全A指数股权风险溢价（ERP）升至3.8%，显著高于历史均值1.2个标准差。这一数据表明，当前A股市场隐含的未来收益率已超过无风险利率，配置价值凸显。

分行业看，大金融、地产链等权重板块估值处于历史底部，而新能源、半导体等成长赛道在经历前期调整后，PEG（市盈率相对盈利增长比率）已回落至1附近，具备业绩与估值的双重支撑。此外，随着A股国际化进程加速，外资持续增配低估值、高股息的“核心资产”，进一步压缩了市场下行空间。

（二）资金面“拐点”显现，增量资金“跑步入场”

资金面的边际改善，成为推动A股市场向上的直接动力。2024年一季度，北向资金净流入额达800亿元，创近三年同期新高；私募基金仓位回升至75%，较2023年末提升10个百分点；两融余额突破1.6万亿元，融资买入额占A股成交额比例回升至9.5%，显示出杠杆资金风险偏好显著回升。

长期资金入市步伐同样加快。险资权益类资产配置比例上限放宽至45%，推动2024年一季度险资增配股票及基金规模超2000亿元；社保基金时隔三年重启A股直接投资，首批百亿级组合已建仓完毕。与此同时，个人投资者热情被点燃，2024年4月新增投资者数量环比增长15%，单日成交额连续20个交易日突破万亿元，市场活跃度达到阶段性高点。

三、技术面与情绪面“共振”，牛市信号“渐明”

从技术面看，A股市场已呈现明显的筑底特征。沪深300指数日线级别MACD指标金叉、布林带开口收窄等信号，表明市场短期调整压力释放充分；而周线级别均线系统多头排列、成交量温和放大，则预示着中期上行趋势正在形成。

情绪面上，市场悲观预期显著扭转。最新投资者信心指数升至65，创近两年新高；券商研报对上市公司盈利预测上调家数占比达40%，为2021年以来最高水平。此外，产业资本增持案例频现，2024年一季度上市公司重要股东净增持额达150亿元，结束连续8个季度的净减持态势，进一步强化了市场对“政策底—市场底—盈利底”传导链条的信心。

综合来看，政策红利释放与资金面改善的双重驱动，正推动A股市场进入估值修复与业绩增长共振的“戴维斯双击”阶段。尽管短期波动仍可能存在，但从中长期视角审视，节后A股市场重启牛市的逻辑链条已趋于完整。对于投资者而言，把握政策导向与产业趋势，聚焦“高股息+硬科技”双主线，或将成为分享牛市红利的关键策略。

来源：一丝不苟溪流BYTTv