摘要：2025年5月4日，酒鬼酒发布2024年年报，数据显示公司营业总收入为14.23亿元，同比下降49.70%；归属净利润为0.12亿元，同比大幅下降97.72%；扣非净利润为670.36万元，同比减少98.75%。酒鬼酒主要从事馥郁香型白酒系列产品的生产和销售，

2025年5月4日，酒鬼酒发布2024年年报，数据显示公司营业总收入为14.23亿元，同比下降49.70%；归属净利润为0.12亿元，同比大幅下降97.72%；扣非净利润为670.36万元，同比减少98.75%。酒鬼酒主要从事馥郁香型白酒系列产品的生产和销售，旗下拥有“内参”、“酒鬼”、“湘泉”三大品牌。尽管公司在品牌传播、产品结构优化和新渠道拓展方面做出努力，但业绩表现依然承压，反映出白酒行业弱周期和市场竞争加剧的严峻挑战。

业绩大幅下滑，市场预期偏谨慎

酒鬼酒2024年营收和净利润双双大幅下滑，营业总收入从2023年的28.30亿元降至14.23亿元，同比下降49.70%；归属净利润从5.48亿元骤降至0.12亿元，降幅高达97.72%。这一表现不仅远低于市场预期，也创下了公司近年来的最低水平。值得注意的是，扣非净利润仅为670.36万元，同比减少98.75%，显示出公司主营业务盈利能力严重受损。

业绩下滑的主要原因在于白酒行业整体处于弱周期，市场竞争加剧，导致经销端与实际终端动销不同频。尽管公司加大了消费者扫码及宴席等消费端促销费用投入，但市场预期仍偏谨慎，传导到公司业绩改善需要一定时间。此外，促销投入的增加也导致销售费用率上升，进一步压缩了利润空间。

从区域销售来看，公司对前五大经销商的销售收入为3.7亿元，占年度销售总额的26.01%，显示出对主要客户的依赖度较高。然而，期末对前五大客户无应收账款，表明公司在回款管理上较为严格，但这也可能限制了销售规模的进一步扩大。

品牌与渠道优化，成效尚未显现

酒鬼酒在品牌传播和渠道优化方面做出了多项努力。2024年，公司围绕“百酿馥郁，妙境天成”的品牌定位，强化了“内参”、“酒鬼”、“湘泉”三大品牌的差异化传播。同时，公司在全国建立了15个样板市场，重点聚焦湖南大本营的长沙、湘西、岳阳、永州四个市场，并打造了以红坛18+紫坛+黄坛12+内品为主的产品组合进行市场布局。

在渠道方面，公司线上渠道销售1.86亿元，占总销售额的13%；线下渠道销售12.29亿元，占比87%。尽管线上渠道的销售额有所增长，但整体占比仍然较低，显示出公司在数字化转型方面仍有较大提升空间。此外，公司通过开展封坛定制、大型企业团购、新零售渠道等业务，试图拓展新的增长点，但这些新业务的贡献尚未在财报中显著体现。

尽管公司在品牌和渠道方面做出了诸多努力，但业绩表现依然不佳，反映出品牌转型和市场拓展的成效尚未显现。特别是在行业集中度上升、竞争加剧的背景下，酒鬼酒的市场份额和品牌影响力面临较大挑战。

库存与产能压力，未来增长存疑

酒鬼酒2024年末成品酒库存量为5417吨，基酒库存量为46769吨，显示出公司具备较强的产品储备能力。然而，高库存也意味着公司在去库存方面面临较大压力，特别是在市场需求疲软的情况下，库存积压可能导致资金周转困难。此外，公司目前产能为15000吨左右，生产三区二期工程在建，项目投产后将新增7800吨产能。尽管产能扩张有助于未来增长，但在当前市场环境下，产能利用率可能面临挑战。

从财务数据来看，公司经营活动现金流净额为-3.61亿元，同比减少4.12亿元，显示出公司在现金流管理上存在较大压力。此外，公司加权平均净资产收益率为0.3%，较上年同期下降12.47个百分点，投入资本回报率为-1.88%，较上年同期下降13.03个百分点，反映出公司资本运作效率低下，盈利能力严重受损。

总体来看，酒鬼酒在2024年面临多重挑战，业绩大幅下滑，品牌转型和市场拓展的成效尚未显现，库存和产能压力也使得未来增长存疑。在白酒行业弱周期和市场竞争加剧的背景下，公司亟需找到新的增长点，以扭转当前的颓势。

来源：金融界