摘要：2025年，全球煤炭市场进入“紧平衡后的宽松周期”。中国作为全球最大煤炭消费国，全年消费量预计达45亿吨，同比增长1.2%，但供给端增量显著：国内产量恢复性增长至47亿吨（+2.5%），叠加进口煤3.8亿吨（同比降5.6%）。供需差值扩大至2亿吨，市场进入“时
2025年，全球煤炭市场进入“紧平衡后的宽松周期”。中国作为全球最大煤炭消费国，全年消费量预计达45亿吨，同比增长1.2%，但供给端增量显著：国内产量恢复性增长至47亿吨（+2.5%），叠加进口煤3.8亿吨（同比降5.6%）。供需差值扩大至2亿吨，市场进入“时段性过剩”阶段。
结构性分化加剧：
动力煤：火电需求韧性支撑，预计全年消费量增长3.8%（新增火电装机带动）；焦煤：钢铁行业需求下滑，但印度、越南等新兴市场进口量增长8%，对冲国内疲软；化工煤：煤制烯烃、甲醇等项目投产，需求增速达6.5%，成唯一高增领域。2025年煤价将呈现“中枢下移、波段反弹”特征：
动力煤：秦港5500大卡均价预计820元/吨（同比降4%），Q2或跌破800元/吨；焦煤：受稳增长政策刺激，均价或反弹至1650元/吨，但同比仍降12%；国际煤价：纽卡斯尔动力煤稳定在120-150美元/吨，较疫情前仍高60%。成本刚性：国内开采成本上涨5%（安全环保投入增加），新疆吨煤成本突破300元，限制价格下跌空间。
胜出者：绑定长协、布局化工、分红稳定的龙头（如中国神华、陕西煤业）；淘汰者：依赖现货、成本高企的区域矿企。来源：似水流年25383一点号