摘要：2025年5月5日，全球第三大运动鞋品牌斯凯奇（Skechers）宣布接受私募巨头3G资本的收购并退市，交易金额达94.2亿美元（约合人民币680亿元）。这一决定不仅成为全球鞋类行业最大规模的收购案，也标志着斯凯奇在关税政策、市场竞争与资本压力下的战略调整正式

2025年5月5日，全球第三大运动鞋品牌斯凯奇（Skechers）宣布接受私募巨头3G资本的收购并退市，交易金额达94.2亿美元（约合人民币680亿元）。这一决定不仅成为全球鞋类行业最大规模的收购案，也标志着斯凯奇在关税政策、市场竞争与资本压力下的战略调整正式拉开帷幕。

一、退市背景：关税重压与业绩挑战

1. 关税政策的“生存威胁”

美国近期对中国、越南等地加征的关税政策，导致斯凯奇生产成本大幅上升。例如，一双原本售价1100元的球鞋因关税成本飙升至近1700元，直接挤压了其“高性价比”的核心竞争力。2024年，美国市场贡献了斯凯奇38%的全球销售额，但关税导致其净利润率同比下降0.5%。

此前，包括耐克、阿迪达斯在内的76家美国鞋企联名致信白宫，警告若关税持续，行业将面临“倒闭潮”。

2. 股价下跌与供应链风险

2025年斯凯奇股价年内累计下跌28%，叠加其约90%的产能集中在亚洲（尤其是越南），地缘政治与关税风险进一步加剧供应链脆弱性。公司警告称，分散产能至少需20亿美元投资，短期内难以实现。

二、3G资本入局：溢价收购与战略协同

1. 收购细节与溢价逻辑

3G资本以每股63美元的价格收购斯凯奇流通股，较其15日加权平均股价溢价30%。交易完成后，斯凯奇将转为私有公司，由现有管理团队继续领导，并保持原有战略方向，包括国际市场拓展、供应链优化等。

3G资本以收购并重塑汉堡王、卡夫亨氏等消费品巨头闻名，其擅长通过成本控制和资源整合提升企业效率，此次交易或为斯凯奇提供供应链调整与全球化运营的新思路。

2. 私有化的核心目标

退市后，斯凯奇可摆脱上市公司季度财报压力，更灵活应对关税冲击。例如，调整采购地、迁移部分产能至巴西等新兴中转地，或通过直接面向消费者（DTC）渠道提升溢价能力。

三、中国市场：增速放缓与转型突围

1. 销售疲软与竞争加剧

2025年第一季度，斯凯奇在中国市场销售额同比下滑16%，拖累亚太区整体业绩（若剔除中国，亚太区增长12%）。安踏、李宁等国产品牌凭借“性价比+国潮”策略抢占市场份额，2024年两者合计市占率已达28%。

2. 本土化策略升级

斯凯奇计划通过“回归舒适初心”战略巩固优势，同时拓展篮球、街舞等新兴运动领域，并加码电商合作（如抖音、小红书直播带货）。此外，其计划在一二线城市升级门店形象，并深化下沉市场布局（中国现有门店近3500家）。

四、未来挑战与行业启示

1. 长期战略的平衡难题

斯凯奇需在“舒适”标签与专业运动领域（仅占收入不足40%）间找到平衡，同时应对供应链分散的高成本压力。

2. 行业格局的重塑信号

此次退市或引发运动品牌对资本市场依赖性的反思。在关税与地缘政治风险常态化背景下，私有化可能成为企业规避短期波动、聚焦长期战略的新选项。

综合每日经济新闻、界面新闻、羊城晚报、经济观察报、21世纪经济报道等

来源：广景新闻