摘要：全球化工巨头科思创（Covestro）2025年一季度财报数据引发行业震动！EBITDA同比腰斩、净亏损扩大至1.6亿欧元、现金流持续恶化……在产能过剩与能源成本高企的双重夹击下，科思创宣布永久关闭荷兰关键工厂，并加速向循环经济转型。这场“断臂求生”能否换来新
导语
全球化工巨头科思创（Covestro）2025年一季度财报数据引发行业震动！EBITDA同比腰斩、净亏损扩大至1.6亿欧元、现金流持续恶化……在产能过剩与能源成本高企的双重夹击下，科思创宣布永久关闭荷兰关键工厂，并加速向循环经济转型。这场“断臂求生”能否换来新生？
业绩暴雷：EBITDA暴跌50%，现金流持续承压
5月6日，科思创公布2025年一季度财报，核心数据全面告急：
销售额34.8亿欧元（约合人民币285亿元），同比微降0.9%；EBITDA仅2.37亿欧元，同比骤降50%（去年同期4.74亿欧元），其中因关停荷兰PO11工厂产生一次性损失1亿欧元；净亏损扩大至1.6亿欧元（去年同期亏损3500万欧元）；自由经营现金流（FOCF）为-2.53亿欧元，同比缺口翻倍。尽管EBITDA略高于市场预期的1.25亿欧元，但公司仍将全年EBITDA预期从10-16亿欧元下调至10-14亿欧元，凸显对行业复苏的悲观预期。
产能过剩逼停欧洲工厂：与利安德巴赛尔“砍掉”PO11
为应对全球环氧丙烷（PO）产能过剩危机，科思创与利安德巴赛尔（LYB）共同决定：
永久关闭荷兰PO11工厂（全球最大环氧丙烷/苯乙烯单体装置之一）；减产背景：欧洲能源成本高企、亚洲低价产品冲击、需求持续疲软。该工厂关停是科思创“STRONG转型计划”的关键一步，旨在优化产品组合并削减高成本产能。但此举也引发担忧：欧洲化工产业链完整性或遭冲击。
转型求生：砸钱减碳，锁定LNG保供
在收缩战线同时，科思创加速向循环经济转型：
能效升级：投资升级德国多尔马根TDI工厂（欧洲最大TDI基地），通过新型反应堆系统年减碳2.2万吨；目标到2030年实现单位产品能耗降低20%（较2020年），累计减排55万吨二氧化碳。能源布局：与英力士（INEOS）签署8年期LNG供应协议，自2027年起保障欧洲工厂的天然气原料稳定供应，对冲地缘政治风险。行业困局：全球增长放缓，化工巨头集体过冬
科思创的困境折射出化工行业的系统性挑战：
需求疲软：地缘冲突、贸易壁垒加剧，IMF将2025年全球经济增长预期从2.8%下调至2.6%；成本高企：欧洲能源价格长期高位震荡，亚洲低成本产能持续挤压利润空间；转型压力：低碳技术投入巨大，短期难见回报，企业现金流承压。分析师指出，科思创的“收缩+转型”策略虽必要，但短期内或难逆转业绩颓势。如何平衡降本增效与长期竞争力，将成为其破局关键。
结语
关停工厂、收缩产能、押注循环经济——科思创的转型之路充满荆棘。当全球化工行业步入深度调整期，巨头的每一次抉择都关乎生死存亡。这场“刮骨疗毒”式的自救，能否为行业蹚出一条新路？
数据来源：科思创公告、路透社、化工行业研报
来源：塑连网-小郭
