摘要：S&P 500能源板块在4月份下跌了近14%，与油价下行同步。美国原油期货在上个月暴跌近19%，国际油价基准Brent原油则下跌了超过15%。引发油价下跌的因素包括经济衰退担忧以及供应过剩，OPEC+已同意在6月将产量提高41万桶/日。

虽然上个月能源板块整体动荡不安，但行业中仍有一些亮点脱颖而出，而这些公司恰好提供了颇具吸引力的股息回报。

S&P 500能源板块在4月份下跌了近14%，与油价下行同步。美国原油期货在上个月暴跌近19%，国际油价基准Brent原油则下跌了超过15%。引发油价下跌的因素包括经济衰退担忧以及供应过剩，OPEC+已同意在6月将产量提高41万桶/日。

不过，尽管2025年能源板块整体承压，但该领域仍具吸引力。Bank of America美股与量化策略主管Savita Subramanian在上周的一份报告中指出，她的团队将该板块评级从“与大盘一致”上调至“增持”。她写道：“S&P能源板块这次有所不同：管理层的薪酬不再与产量挂钩，而是与现金回报挂钩——股息是不可动摇的。”她还补充称，能源公司大体上可避免关税影响，自由现金流收益率“远高于平均水平，达6%”。

“如果滞涨成为基本预期，能源板块更可能跑赢大盘而非跑输，”Subramanian表示。

4月，能源板块中一些领域的跌幅相对较小，特别是中游和下游公司——也就是我们熟知的管道公司和炼油企业。以Global X MLP & Energy Infrastructure ETF（MLPX）为例，该ETF在4月下跌5.7%，而VanEck Oil Refiners ETF（CRAK）则下跌3.5%。

在2025年迄今为止的表现上，MLPX仅下跌了1%，CRAK甚至上涨了超过4%，相较之下能源板块整体则下跌超过4%。

“上游——即勘探和生产业务——遭受重创，而中游（管道）相对表现较稳健，”位于马萨诸塞州Waltham的Integrated Partners首席投资官Stephen Kolano表示，“随着大宗商品价格下跌，勘探和生产环节对价格变动最为敏感。”

他指出，管道企业对价格压力的抵抗力更强，因为它们以运输和储存油气为主，属于按体积计费的业务；而炼油企业则将在夏季驾车出行高峰期迎来季节性利好。

吸引人的股息

Osaic首席市场策略师Philip Blancato表示：“它本质上就是一个牵引绳，把油、气或水从一个地方运到另一个地方。”他指出，高股息有助于缓解股价的波动。

部分管道企业被设立为主有限合伙（MLP）结构，这也是它们能提供较高股息收益率的原因之一。这种结构的企业不需缴纳联邦企业所得税，但有限合伙人（投资者）需要就分配所得缴纳税款。

这与C类公司（C-corporation）的征税方式不同，后者需要缴纳企业所得税，其股东还需为所获得的股息缴税。

不过，高额股息也伴随着税务复杂性：合伙企业会向投资者发放K-1表格，详细列出其所获收入。“拿到高股息当然不错，但如果K-1表来的太晚，你可能就得推迟报税，”Blancato说道。

他特别提到了Enterprise Products Partners。该公司股价在2025年下跌了约2%，但其股息收益率达到7%。

市场青睐

该公司在华尔街广受欢迎，根据LSEG的数据，在20位分析师中有15位给予“买入”或“强烈买入”评级，共识目标价显示股价仍有超过21%的上涨空间。

Mizuho分析师Gabriel Moreen在4月下旬维持对Enterprise的“跑赢大盘”评级，尽管该公司一季度业绩“疲软”，但其在宏观层面的前景更新“令人安心”。

“管理层仍强调二叠纪盆地伴生天然气的增长预期，哪怕该地区的原油生产已进入维护期，”Moreen写道。他还补充称，Enterprise仍预计到2026年现金流将实现“中个位数百分比”的增长。

Blancato还看好Western Midstream（前称Western Gas），该公司股息收益率高达9.9%，2025年以来股价下跌了近4%。虽然多数分析师给予该股“持有”评级，但LSEG的共识目标价预示仍有约10%的上涨空间。

Blancato指出，尽管这些能源股提供了可观的股息（尤其是主有限合伙结构），但投资者应谨慎配置，因为这些股票仍可能存在波动。

“可以将它作为核心股息策略的补充，”他说，“持有一些债券、一些优质的股息股票，而这些能源股就是你咖啡中的那勺糖。”

本文源自金融界

来源：金融界一点号