摘要：调研纪要：赛分科技表示，国产化替代在中美互加关税之前已是大势所趋，加征关税是国产化替代的催化剂。公司通过持续加大研发投入，不断提升自主创新、工艺技术和生产能力，推动满足客户要求的新产品不断开发和应用，逐步与国际领先企业形成有效竞争。2025年Q1营业收入8,3
证券之星消息，根据市场公开信息及5月9日披露的机构调研信息，嘉实基金近期对11家上市公司进行了调研，相关名单如下：
1）赛分科技 （嘉实基金参与公司分析师会议&电话会议）
调研纪要：赛分科技表示，国产化替代在中美互加关税之前已是大势所趋，加征关税是国产化替代的催化剂。公司通过持续加大研发投入，不断提升自主创新、工艺技术和生产能力，推动满足客户要求的新产品不断开发和应用，逐步与国际领先企业形成有效竞争。2025年Q1营业收入8,358.71万，同比增幅8.9%，毛利率74.1%。工业纯化产品增幅显著，境内收入增幅及占比显著。国内填料行业大分子领域占比较大，国产化替代趋势明显，公司在多个细分市场具有竞争优势。公司将继续加强国际业务团队建设，布局美国规模化填料生产，强化全球市场服务网络。
2）成都先导 （嘉实基金参与公司特定对象调研&现场参观&现场调研）
调研纪要：成都先导作为DEL技术开发和应用的全球领导者，参与组建了全球首个DNA编码化合物库（DEL）联盟，与多家国际药企合作，共享资源构建DEL库。公司拥有起步早、库分子多样性高、筛选技术成熟等优势，业务模式中严格遵守靶点排他和分子结构排他原则，确保客户间无利益冲突。部分客户如BioAge、辉瑞等使用成都先导的DEL技术筛选到的新颖分子已进入不同研发阶段。此外，成都先导的DEL技术在蛋白-蛋白相互作用（PPI）抑制剂发现领域已有广泛应用，采用定制化筛选策略，有效应用于PPI药物研发。
3）欧陆通 （嘉实基金参与公司线上会议或券商策略会）
调研纪要：2024年，欧陆通实现营收37.98亿元，同比增长32.32%，净利润2.68亿元，同比增长36.92%。2025年一季度营收8.88亿元，同比增长27.65%。电源适配器业务营收16.73亿元，同比增长4.96%；数据中心电源业务营收14.59亿元，同比增长79.95%；其他电源业务营收6.49亿元，同比增长48.71%。公司已在中国台湾、美国设立业务拓展团队，推进海外客户导入。数据中心电源涵盖800W以下、800-2,000W、2,000W以上等全功率段产品，客户包括浪潮信息、富士康等。公司全球布局产能，境内生产基地包括深圳、东莞、赣州、苏州；境外生产基地包括越南、墨西哥。未来将继续开拓市场，推进全国产化服务器电源项目，拓展海外市场。电源适配器业务将扩充产品品类，开拓智能家居、无人机等新应用场景。公司直接销至美国的营业收入占比较小，影响有限，通过全球化产能布局降低关税影响。2025及2026年的营收增长率触发值分别为52%、72%，目标值分别为65%、90%。
4）中控技术 （嘉实基金参与公司特定对象调研&分析师会议&路演活动&电话会议）
调研纪要：中控技术发布TPT大模型，推动流程工业进入新发展阶段。2024年6月，中控技术发布了自主研发的时间序列大模型TPT，用户只需接入各类运行、设备、质量等数据，即可实现工厂运行评价、健康评估、瓶颈分析、操作优化乃至工厂Redesign等工作，并从TPT中得到最优解决方案。此外，公司将TPT与DeepSeek进行深度融合，推出流程工业首个“时序智能+认知智能”双引擎架构的面向流程工业生产过程场景的TPT大模型升级版。中控技术机器人业务收入增长，发布多款机器人产品并中标多个项目。2024年，中控技术正式建立了机器人产品业务体系，年内实现收入5,601.09万元，新签订单1.67亿元。公司的机器人业务主要聚焦在流程工业细分应用领域，……商业化进展方面，公司已中标沙特阿美、三菱化学、镇海炼化等机器人项目，实现多类型机器人在复杂场景中的首台套应用；并与沙特阿美、日本三菱、泰国石油PTT等国际客户开展面向场景应用的深度合作。中控技术通过自研技术与机器人深度融合，解决复杂环境感知与高精度决策难题。中控技术通过产品技术输出和海外并购加速全球化进程，与国际顶尖客户深度合作。2024年，公司海外业务收入7.49亿元，同比增长118.27%，占公司主营业收入已达到8.25%，并与沙特阿美、印尼国家石油Pertamina、马来西亚国家石油Petronas等国际顶尖客户在控制系统、工业软件、机器人、工控网络安全等领域实现深度合作。中控技术深化数字化转型，提升管理效率，推进工业智能化发展战略。2024年，公司全面深化数字化转型，打造数字化组织及流程，建设数智中控，如期推进营销、研发、供应链、工程服务、运营、财经、人力等56个数字化项目立项与落地，全年增效300余人年，实现主业务流程100%全覆盖。
5）电科数字 （嘉实基金管理有限公司参与公司业绩说明会）
调研纪要：公司信创业务新签规模在去年实现了大幅增长，今年一季度依然保持快速增长态势。申威一体机主要应用于央国企和特殊行业领域，处于推广应用阶段。AI业务具备从算力部署到运维运营的系统工程能力，在金融、制造及央国企等信息化程度高的行业落地较快。DeepSeek大模型已在知识管理和数据质量好的企业中落地，提升业务流程效率，目前有100多个相关业务机会。国际化业务收入规模持续增长，主要为中资企业出海和海外本地客户提供服务，今年计划加大亚太和欧洲地区布局。柏飞电子新签订单同比增长，特种行业景气度好转，民品领域新签订单增速高于整体水平，特别是半导体领域表现突出。公司通过迭代数字化产品、优化组织架构、严格管理费用等方式，提升工作效率和资源利用效率。公司成为华为政企中国区第一大钻石合作伙伴，合作涵盖解决方案、产品合作及联合创新等方面。
6）慧翰股份 （嘉实基金参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：慧翰股份2024年实现营收10.22亿，同比增长25.68%，净利润1.75亿，增长37.54%；2025年一季度营收2.16亿，增长16.85%，净利润4329.8万，增长30.67%。国标ECS将于2027年7月1日强制实施，所有M1/N1类车型需标配。现有自行定义的eCall系统需逐步向国标靠拢。ECS产品价格有底线，不会无限制降价，技术门槛高，涉及可靠性、稳定性等。欧盟NG eCall基于4G/5G与IMS技术，国标ECS集成北斗导航系统，两者在定位系统和数据传输上有差异。车联网智能终端包含多种形态，难以统计具体某一形态的占比。公司供应商主要供应元器件，未做过终端产品，尝试做eCall的可能性不大。
7）小商品城 （嘉实基金参与公司路演活动&现场参观&电话会议）
调研纪要：Chinagoods平台依托7.5万家实体商铺资源，服务产业链上下游210万家中小微企业，以贸易数据整合为核心驱动，构建真实、开放、融合的国际贸易综合服务平台。平台不仅提供商品展示和交易功能，还深度整合了贸易履约服务，如集货、报关、物流、仓储、支付等，形成了全流程的贸易闭环。新一轮国际贸易综合改革试点中的进口政策，较之现有的进口方式，展现出多方面的显著优势，包括简化通关流程、实现全流程可溯源、降低交易成本、拓展商品流通范围、增强产业链竞争力。此外，全球数贸中心蓄客已达10,000户，接近首批开放商铺数的三倍，整体招商情况良好。
8）佳禾智能 （嘉实基金管理有限公司参与公司业绩说明会）
调研纪要：佳禾智能在2024年面临ODM市场价格竞争激烈、同质化现象显现等问题。公司注重产品质量，优化生产流程，提升生产效率，加强供应链管理，合理控制成本，强化技术服务能力。公司通过优化原材料采购、库存管理和生产流程，合理规划研发投入，综合考虑生产成本、市场需求、竞争环境等因素，采取差异化价格策略。公司积极投入AI/AR技术研发，储备先进技术并申请专利，完成多种组合配置的眼镜产品开发，与国内客户展开合作洽谈。公司策略重点在于打通光机、波导、摄像头等组件的供应链，与优质供应商建立紧密合作关系，保障原材料供应的稳定性与及时性。大部分生产材料供应商为国内企业，不受进出口关税影响，与涉及北美业务的客户保持紧密沟通，共同协商关税成本应对方案。公司通过技术协同、丰富应用场景、提高用户体验等维度实现差异化竞争，探索将TWS耳机中的音频技术和传感器技术拓展到AR/AI眼镜领域。公司通过投资参股方式进行布局，与核心材料供应商构建紧密协作网络，不排除通过对外投资等方式构建第二增长曲线。公司会通过深化与客户合作关系、优化供应链及生产能力、坚持技术创新等方式确保业务稳步发展。公司正与受关税影响的客户积极商讨应对措施，充分利用境外生产基地布局，降低关税的影响，拓展国内及北美以外的海外市场。公司受客户结构调整和产品及技术迭代影响、管理费用增加、可转换公司债券利息导致财务费用增加、资产减值损失增加。公司2024年研发费用约为1.29亿元，占全年营收的5.22%，重视研发创新，保持竞争力和满足市场需求。公司通过与客户深度沟通，提前获取市场需求预测，灵活调整产能布局与排产节奏，优化库存管理，丰富产品矩阵。公司将于2025年5月20日召开股东会审议2024年度利润分配方案，保持利润分配政策的连续性和稳定性。2025年公司第一季度的管理费用增加主要是因为聘请外部专业机构所产生的中介费用有所增加。2024年公司产品毛利率下降3.33%，主要受客户结构调整和产品及技术迭代影响，部分内销客户合作的耳机机型毛利率较低。2024年公司资产减值损失增加了3,150.83万元，主要是因为下游大客户ODM供应商结构调整以及产品机型迭代，原材料定制化程度较高，库龄增长。
9）曼卡龙 （嘉实基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：曼卡龙的核心优势在于线上化能力，未来线下门店运营需借助线上运营能力，主要挑战是筛选合适的加盟商。产品研发注重消费者研究和国际时尚资讯，融合中西方文化。2024年毛利率下滑原因是镶嵌品类减少、黄金品类增加及电商渠道布局。黄金镶嵌类和5G工艺的低克重产品具备转为一口价产品的潜质。线下客单价较高，提供场景化体验，线上各平台款式存在差异。
10）纳思达 （嘉实基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：纳思达在2024年实现营业总收入264.15亿元，同比增长9.78%，归母净利润7.49亿元，同比增长112.11%。奔图、利盟国际和极海微等子公司表现各异。2025年第一季度，公司营收59.27亿元，同比下降5.79%，归母净利润0.84亿元，同比下降69.64%。极海的中高端MCU逐步获得市场认同，产品布局完善，实现国产化替代，与多家主流厂商合作。信创市场下半年金融和能源行业将发力，政府市场呈现常态化趋势，公司积极推进行业信创市场。
11）周大生 （嘉实基金参与公司电话会议）
调研纪要：投资者主要就2024年年报及2025年一季报主要财务指标、品牌矩阵、产品结构、产品毛利率、终端销售情况等问题进行了交流，可参阅前次活动记录表之问和已披露公告。接待过程中，公司严格按照《信息披露管理制度》等规定，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平，没有出现未公开重大信息泄露等情况。
嘉实基金成立于1999年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)9949.16亿元，排名8/210；资产管理规模(非货币公募基金)6007.29亿元，排名7/210；管理公募基金数607只，排名9/210；旗下公募基金经理103人，排名3/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为嘉实上证科创板芯片ETF，最新单位净值为1.53，近一年增长62.26%。旗下最新募集公募基金产品为嘉实中证全指集成电路ETF发起联接A，类型为指数型-股票，集中认购期2025年3月25日至2025年6月24日。
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来源：证券之星一点号
