摘要：卖六个核桃的养元饮品，于2023年12月敲定，支付了高达16亿元认购了长江存储0.99%的股份。完成出资后，养元饮品成为了长江存储的第八大股东，也同时成为了长江存储最大的市场化股东，前七大股东全部为国资机构。

海闻社观察 光吃核桃不够，依靠芯片补脑。

近日，一笔被雪藏了长达17个月的投资引起了人们的关注。

卖六个核桃的养元饮品，于2023年12月敲定，支付了高达16亿元认购了长江存储0.99%的股份。完成出资后，养元饮品成为了长江存储的第八大股东，也同时成为了长江存储最大的市场化股东，前七大股东全部为国资机构。

为什么要延迟那么久，据养元饮品解释，这是因为当时涉及商业秘密，毕竟长江存储是带着打破卡脖子的使命崛起的，直到如今可以正常披露，也许也意味着长存走出了最艰难的岁月。长江存储已经不是那个初出茅庐的小角色，而是全球3D NAND市场的重要参与者。

那做饮料的养元为什么不把钱留着发展主业，反而大笔地投资半导体呢？原因显然很简单，饮料行业竞争激烈，六个核桃卖不动了。

养元饮品最早其实只是老白干旗下的一家小工厂，在上世纪末，基本已经处于破产边缘，当时一个技术员出身的高管姚奎章临危受命，接管了公司，并在2005年带着职工从老白干手中把公司买了下来。

“经常用脑，多喝六个核桃。”

六个核桃作为养元的王牌产品，也是公司的唯一主业。

早在2015年，六个核桃的营收就已经达到了86.97亿元，在整个养元饮品内的营收占比达到了95.41%。直到如今，公司核桃乳占营收比重依然高达88.7%，占绝对主导地位、

2017年，养元成功在A股上市，募资理由相当诚恳：营销。其后公司也确实大笔的冠名各种节目，请明星代言，就怕没了流量。

但终于还是到了营销推不动业绩的时候了。

2024年，养元饮品营收60.58亿元下滑1.69%，其中，拳头产品核桃乳销量连续6年下滑，2024年销量57.17万吨，较2018年巅峰期缩水33%。

结构性困境越来越明显，从区域市场来看，西南、华东、华中地区都出现明显下滑，只有华北市场微增。渠道转型也相对失效，在线下经销羸弱的同时，电商的规模增长完全不乏填补传统缺口，最终带来巨大的压力。

健康在消费者心中的比重越来越大，依托于线上的新消费品牌越来越多，六个核桃的竞争力的下降也成了理所当然，而养元拿不出来第二个六个核桃。

养元自己也深知产品种类单一的风险，公司在年报中表示，六个核桃的可拓展的市场空间已经相对缩小，会对该公司销售收入的持续快速增长形成一定制约。但没办法，养元饮品不是没尝试拓宽业务、增加品类，但最终都以反响平平告终。

这也是为什么，养元最终把目光投向了转型投资业务。

2021年5月19日，养元饮品发布公告称，拟发起设立私募基金。基金总规模人民币30亿元，养元饮品拟作为基金的有限合伙人认缴出资人民币299,700万元，占基金总规模的99.90%。

截至2025年4月，泉泓投资直接投资公司，除长江存储外，还包括中冀投资、紫光华智、衡川科技、新潮传媒、紫微宇通、瑞浦兰钧等。

赛道选得不错，但公司的投资战绩属实一般。根据公司披露的信息，中冀投资、瑞浦兰钧、新潮传媒的账面价值都出现了明显浮亏。

2024年，养元饮品的交易性金融资产为58.92亿元，同比增长68.53%，主要原因是该公司购买的理财产品增加。截至2024年末，养元饮品使用自有资金投资持有的私募基金理财产品合计有11只，投资金额合计约33.45亿元；持有的股票资产17.58万元；持有期货的账面价值为284.60万元。

但即使有亏损的可能，养元饮品还是愿意去赌，显然，连公司的管理层本身，都已经对消费行业整体持一个保守态度了，至少对于自己能否再跑出一个六个核桃是不自信的。确实也没办法过度质疑，在内需整体下行的背景下，焦虑已经没有什么用了，在行业内浸润了二十多年的从业者肯定比大多数人对行业的判断更清晰。养元对投资的研究，至少也是一种积极的尝试。只不过尝试，就意味着风险，只能希望公司的管理层能够尽量审慎地做好每一笔投资，在公司的现金流出现明显的磨损前，找到一条平衡投资与主业的路来。

来源：海闻财经一点号