摘要：在日内瓦与中国官员进行为期两天的会谈后，美国财政部长贝森特(Scott Bessent)表示，双方同意在90天的暂停期内，将关税税率降低100多个百分点。因此在5月14日至8月12日期间，美国对中国商品将征收30%的关税，而中国对美国商品收取的关税则为10%。

中美贸易休战引发了周一股市的释然性反弹，并推动美元冲高；但投资者担心，由于全球经济放缓的风险持续存在，中美进一步的谈判可能会是一个漫长而艰难的过程。

在日内瓦与中国官员进行为期两天的会谈后，美国财政部长贝森特(Scott Bessent)表示，双方同意在90天的暂停期内，将关税税率降低100多个百分点。因此在5月14日至8月12日期间，美国对中国商品将征收30%的关税，而中国对美国商品收取的关税则为10%。这一结果超出了许多投资者的预期。

美元指数跳升超过1%,而日圆和瑞郎则与黄金和公债等其他避险资产同步下跌。

美国股市飙升，标普500指数最终上涨3.3%,而科技股为主的纳斯达克指数则大涨超过4%。美国公债价格下跌，指标10年期公债收益率升至4.48%,为大约一个月以来高位，原因是投资者抛售避险资产，抢购风险资产。MSCl全球股指EURONEXT:IACWI大涨超2%。

衡量投资者焦虑程度的Cboe波动率指数自3月底以来首次跌破20。

"这是一次释然性反弹，因为关税税率超100%这一最坏情况不太可能出现了，"新泽西州普林斯顿的Paleo Leon董事总经理John Praveen说。"我们可能不会实现零关税，但最坏的情况不太可能发生。我们已经悬崖勒马。"

不过一片欢呼中也不乏谨慎声音，因为还需要达成更为持久的贸易协议，而且整体上更高的关税税率仍可能对全球经济造成压力。

深圳道朴私募证券基金管理有限公司董事长王红欣说："这是长期利好加上90天的不确定性。"

道富全球市场(State Street Global Markets)驻伦敦的宏观策略主管Michael Metcalfe估计，周一的中美协议意味着平均有效关税税率约为15%。“考虑到外界预期，这是一个净利好，" 他说。"你基本上推翻了对等关税声明.….然后又回到了原点。"

"企业仍难以做出支出决策，"费城Brandywine Global投资组合经理Patrick Kaser表示。"市场表现得好像风险已经消失，但很多企业和公司可不这么看。"

立场软化

投资者看到特朗普可能正在重新考虑其贸易策略的迹象，因为经济指标疲软，央行官员也对经济增长放缓和通胀上升的风险发出警告。

"正如我们自4月初以来所看到的那样，贸易不确定性的降低转化为股市波动性的降低，反过来又缓解了金融状况，改善了风险情绪，"圣路易斯Edward Jones公司的高级投资策略师Angelo Kourkafas说。"这就是一种连锁反应。"

荷兰合作银行外汇策略主管Jane Foley表示，人们更加乐观地认为，关税不会像许多人担心的那样具有破坏性，但这也并不意味着一切将回到特朗普上台前的状态。"对于最终的关税水平、及其对世界经济增长和央行政策的影响，仍有相当大的不确定性，"她说。

道富的Metcalfe表示，人们的关切焦点可能会从贸易转向其他问题。例如，许多投资者想知道特朗普的减税计划将如何影响美国的债务水平，特别是当关税收入下降时。他说，中美贸易协议“并不意味着政策不确定性已经消失，而是转移到了一个新的领域"。

公债市场的反应似乎与特朗普政府降低公债收益率的目标相悖，而公债收益率是各种借贷成本的指标。"贝森特降低长期利率的希望现在已经十分渺茫，“纽约FolioBeyond首席策略师Dean Smith说。

来源：一根线