摘要：国产运动相机品牌影石创新（Insta360），经过四年的漫长IPO征程，终于即将在科创板上市。这家自2015年起在深圳宝安成立的公司，凭借能够让普通用户轻松拍摄“360度无死角大片”的全景相机，在国际市场上开辟出一条独特的道路。
国产运动相机品牌影石创新（Insta360），经过四年的漫长IPO征程，终于即将在科创板上市。这家自2015年起在深圳宝安成立的公司，凭借能够让普通用户轻松拍摄“360度无死角大片”的全景相机，在国际市场上开辟出一条独特的道路。
影石创新的业绩近年来实现了显著增长。从2021年至2023年，其营收从13.3亿元跃升至36.4亿元，几乎翻了两番，净利润率也从20%提升至22.8%。在招股书中，影石创新引用了弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的数据，来强调其市场地位：在全球消费级全景相机市场中排名第一，运动相机市场中排名第二。
根据Frost & Sullivan的数据，2023年全球消费级全景相机市场份额前三名分别为影石创新、日本理光和GoPro，市场占有率分别为67.2%、12.4%和9.2%。影石创新特别指出，公司在全景相机市场已经连续六年保持全球份额第一，这意味着每售出十台全景相机，就有七台来自影石创新。
在运动相机领域，市场规模更为庞大（2023年全景相机市场规模约为50.3亿元，运动相机市场规模约为314.4亿元）。目前，该市场已形成了GoPro、影石创新和大疆“三足鼎立”的格局，这三家公司的市场占有率总和超过90%。虽然影石创新原本在运动相机市场中排名第二，但据其披露，2024年上半年其销量已经超过了GoPro，成为全球第一。
全景相机和运动相机在功能和定位上有所不同。全景相机类似于手机中的“广角模式”，易于使用，产品价格范围广泛，从500元到5000元不等，入门款价格亲民。而运动相机则更像是“极限运动伴侣”，例如GoPro的产品可以嵌入冲浪板夹层拍摄第一视角，价格通常从千元起步，主力产品价格多在2000元至3000元之间。
影石创新IPO的底气在于其强大的市场份额和技术实力。在全景相机领域，影石创新占据了三分之二的市场份额；在运动相机领域，它通过AI剪辑（FlashCut）等技术实现了弯道超车。然而，影石创新也面临着一些挑战。大疆和GoPro等大厂开始涉足全景相机市场，对其构成了竞争压力。由于影石创新的海外收入占比超过70%，受政策影响，海外市场风险增加。
影石创新与GoPro的较量颇具看点。在运动相机领域，GoPro是全球的鼻祖，于2004年发布了全球第一台运动相机。而影石创新则是国内第一个涉足全景相机的公司，2018年开始更聚焦于运动相机市场，与GoPro正面竞争。从营收表现来看，影石创新近年来发展迅速，营收复合增长率高达65.46%，远超GoPro。然而，从营收规模上看，影石创新仍然只有GoPro的一半。
影石创新的销售区域相对分散，美国、欧洲和日韩都是其核心市场。尤其是美国市场，自2022年以来，影石创新有近四分之一的收入来自美国。影石创新主要通过Apple Store、Best Buy等渠道渗透市场，并注重针对运动相机用户的精准营销。相比之下，GoPro则更依赖美洲市场，但其亚太和欧洲市场也在收缩。
在利润方面，影石创新从2017年开始持续盈利。2021年至2023年，其净利润分别为2.66亿元、4.07亿元和8.30亿元。而GoPro则陷入了亏损困境，2023年亏损5300万美元，2024年更是巨亏31亿元。影石创新的高利润主要得益于其市场定位和产品创新。它覆盖了消费级和专业级市场，产品线多元，研发投入带来了创新性强的产品，如“隐形自拍杆”和“子弹时间”等功能，吸引了年轻用户和专业创作者。
影石创新采用轻资产模式，产品生产主要依赖外协厂商，减少了固定资产投入，灵活调整产能，库存周转率高于同行。影石创新先线上后线下的打法也保障了其毛利率。它覆盖了60多个国家的线上电商平台，线上渠道收入占比超过60%，毛利率高达64%。
然而，影石创新也面临着一些挑战。首先是影像巨头的直接竞争。大疆和GoPro等大厂也开始涉足全景相机市场，加剧了市场竞争。尤其是大疆，其生态协同和低价策略对影石创新构成了一定的威胁。影石创新过于依赖线上渠道，线下渗透不足，品牌知名度上与GoPro相比仍有一定差距。
另一个挑战是海外市场风险增加。影石创新的海外收入占比超过70%，但受到美国关税政策和GoPro发起的337调查申请等因素影响，其国际市场风险加大。虽然影石创新表示对胜诉充满信心，但这类纠纷可能会对其在美国市场的销售产生影响。
影石创新此次IPO只是拿到了“参赛资格”，真正的考验在于上市后如何应对相机巨头对全景功能的“降维打击”、海外专利战和生态竞争。未来，影石创新需要突破区域供应链瓶颈，并维持海外市场的高增长，以保持其竞争优势。
来源：ITBear科技资讯
