业绩萎靡的金利来私有化失败！港股生涯何去何从？

摘要：原本我们以为金利来在港股的征程会在七月画上句号，然而出人意料的是，由曾智明牵头的私有化尝试最终未能得偿所愿。现在，我们必须对金利来这次私有化的整个过程进行深入的剖析。

原本我们以为金利来在港股的征程会在七月画上句号，然而出人意料的是，由曾智明牵头的私有化尝试最终未能得偿所愿。现在，我们必须对金利来这次私有化的整个过程进行深入的剖析。

私有化计划

去年年底，公司董事会主席曾智明启动了金利来的私有化工作，并打算让公司从股市退出。根据他的规划，金利来预计会在7月初从香港交易所摘牌，这预示着它在香港股市的33年征程即将结束。到那时，曾智明家族及其关联人士将掌握公司的全部股权。四月中旬过后，曾智明陆续公布了数则关于私有化的通告，众多交易员普遍觉得，此次私有化交易有望顺利完成。

12月17日，金利来公布的消息显示，广朗的收购价较消息发布前股价上涨了1.22港元/股，涨幅约为24.85%。与最终交易日的收盘价0.89港元/股相比，溢价率更是达到了71.15%。尽管这样的溢价率很有吸引力，但仍有部分投资者对此表示担忧。

退市原因

金利来公司公开信息显示，自90年代公司上市以来，并未借助上市身份进行过任何融资活动。自1992年首次通过IPO筹集到1.02亿港元资金后，公司便没有再进行过融资行为。尽管如此，公司每年仍需承担1200万港元的合规费用。在港股市场的观察中，金利来似乎对这笔费用并不看重，仿佛它是可有可无的。

计划失败

股东大会虽已通过那项特别决议，但私有化计划却因法院会议的否决而宣告失败。有投资者提到，2018年，金利来的股价曾一度攀升至每股2.21港元，而广朗的私有化出价仅为每股1.52港元，这一价格几乎触及了历史股价的最低点。中小股东们普遍认为，这个价格并不能充分反映公司的资产价值，尤其是当考虑到金利来公司还拥有价值达26亿港元的物业资产，并且拥有稳定的现金流。

财务状况

2024年年末，金利来集团的总资产高达51.46亿港元，负债为7.97亿港元，净资产则达到了43.49亿港元。每股净资产为4.47港元，这个数值几乎相当于目标价格的三倍。此外，金利来的现金储备相当稳健，具备价值重估的潜力。若市场行情好转，或许能捕捉到更佳的退出时机。其营业收入和盈利情况虽有起伏，但整体上却显现出下滑的趋势；2012年，公司从母公司获得的净利润高达4.07亿港元，创下了历史新高。然而，近三年来，公司的业绩持续不佳，年复合增长率下降了12个百分点，净利润的增长率更是出现了负增长，降幅达到两位数。