摘要：学习服务收入6亿出头，规模下降比较多，这业务属于高毛利业务，规模下降会导致一定的毛利率下滑。现在教育公司都在转型，有道采取的策略是只投入刚需，目前看策略正确，亏钱、投入大、重资产的业务不盲目搞，学聪明了。

昨天有道这个财报，营收13亿、净利1.04亿，同比247.7%的增长。

市场给的一致预期是有赚钱能力了，盘中涨的不错。

电话会提到，周期性因素，去年全年盈利，但是Q2会计入亏损，公司给的预期是下季度会大幅收窄，可以继续关注看看。

学习服务收入6亿出头，规模下降比较多，这业务属于高毛利业务，规模下降会导致一定的毛利率下滑。现在教育公司都在转型，有道采取的策略是只投入刚需，目前看策略正确，亏钱、投入大、重资产的业务不盲目搞，学聪明了。

智能设备这块不到2个亿，这个感觉跟消费电子走的比较近，比较依赖爆品，比较考验产品力，去年下半年新有道词典笔效果不错，带动整个毛利率到52.3%。

广告这块收入5亿多，连续N个季度50%以上增速，现在算是到了一个高基数阶段，目前收入占比40%左右。

现在咋说呢，教育高递延收入，双减以后感觉各家的商业故事都不太好讲了，新概念基本是围绕AI来。有道是和AI靠的最近的一家，再加上还有个广告现金牛，这块也是三大商业模式之一，有道靠这个来抢增长，有资源、有客户，也算是没浪费基因。

电话会里面高管原话“通过集中资源发展有道领世、在线营销服务等核心业务，我们已有效控制非核心业务亏损。”所以基本是朝着这两块业务发力了，报表也是如此。

现在广告这块，个人感觉，海外可能还有大机会，再加上网易集团的生态，说不定真能规模利润双丰收。

鲜少人知道的是，有道很早就入局搜索+广告了，技术和经验都有沉淀。学习服务崛起前，广告一直也是有道营收主力。

有道的广告业务，目前主要是在AI赋能和全球KOL生态上的深度布局。纯技术驱动逻辑，这一点和meta、applovin那些走的一个路子。

他们股东大会提到的那个博主接单平台，基本就是在做智能撮合、动态定价和评论区语义分析等，把原本依赖大量人力这种KOL、KOC投放，变成标准化，外加AI能，属于准SAAS工具。

现在AI浪潮下，广告业务算是有两条增长曲线：一个是红人投放的长尾KOC模型，另一个是效果广告中AI优化师的全面替代。今年他们计划推出AI广告优化师，官方消息说能自动完成70-80%的人群和流量策略探索，投放链路有望实现无人化操作，效率和成本角度，对中小客户比较友好。

从行业角度来说一下，广告这块的传统资源导向现在越来越感觉朝着算法导向。因为本身也算半个行业人，比如典型抖音、快手大平台的，官方基本锁定自己家的资源和渠道，现在企业要搞大规模的运营工作，也不倾向于自己搞App了，轻量化模式，遵循平台用户的规则，所以算法和技术上，三方广告还是能有不少围墙效应。

再一个KOL和KOC逻辑，从A1-A5人群来看，核心A3人群种草逻辑，KOC是核心，广告主也侧重KOC流量，真实能带货。传统KOL也要转KOC更有影响力。

商业逻辑角度，网易有道看起来是想用AI重构“人群→创意→投放→复盘”的全流程。这套打法一旦跑通，新客户都会反哺系统更强的数据能力，最终形成数据-模型-客户的飞轮。中企出海趋势与AI红利的叠加下，有道的广告业务长线爆发力足。

虽然教育故事不性感了，但奈何是刚需产业，只要在头部几家里就基本能稳住、没有问题；广告几年前还不属于有道，但这两年确实一步步打下来了，还做的不错；教育是稳住基本盘，广告是冲一冲的新增长，现在这两条腿都能走路了，剩下的就看AI这股风能再给它推多高了。

来源：新浪财经