摘要：白银上周下跌1.32%，收于32.30美元，为连续第二周下跌，因交易员退出防御头寸。银价继4月份创下历史新高后，持续走低。虽然金银比已经开始调整，但由于宏观经济驱动因素和市场情绪对贵金属的不利影响，白银仍处于压力之下。

•上周白银下跌1.32%，至32.30美元/盎司，因是美元飙升，而金价的逆转继续打压金属市场人气。

•美联储主席鲍威尔没有暗示降息的紧迫性，这减弱了通胀疲软和零售销售数据的利好影响。

•美元四周的涨势和中美关税休战减少了避险需求，拖累白银和黄金价格走低。

由于美元走强、黄金回落和避险需求减弱，白银下跌

白银上周下跌1.32%，收于32.30美元，为连续第二周下跌，因交易员退出防御头寸。银价继4月份创下历史新高后，持续走低。虽然金银比已经开始调整，但由于宏观经济驱动因素和市场情绪对贵金属的不利影响，白银仍处于压力之下。

美元涨势和避险情绪侵蚀金属需求

美元走强是银价下跌的主要原因。随着美元连续第四周延续涨势，投资者对白银等美元计价资产的兴趣减弱，尤其是在全球风险情绪改善之际。中美之间暂时的关税休战帮助提振了股市，降低了地缘政治风险，降低了持有白银和黄金等避险资产的动力。

美联储立场缓和疲软通胀数据的影响

尽管通胀数据低于预期（生产者价格指数（PPI）下降0.5%，零售销售疲软），但美联储主席鲍威尔没有暗示降息的紧迫性。鲍威尔的讲话指出，长期结构性挑战可能使实际利率保持在高位，从而抑制贵金属的任何看涨反应。尽管市场仍在消化美联储今年晚些时候降息约50个基点的预期，但美联储发出的谨慎信息抑制了迅速放松政策的预期。

金银价差收窄，但市场人气仍脆弱

（黄金周线图）

白银的相对稳定部分来自于金银比的调整，在4月份金价飙升期间，金银比曾大幅上升。随着金价逆转，白银表现较好，表明一些价差交易出现平仓。不过，这种技术性调整还不足以激发新的看涨资金流入。白银继续跟随黄金走低，反映出在股市走强和美元走强的情况下，市场普遍从金属市场撤退。

展望：除非数据出人意料，否则保持谨慎基调

由于避险需求减弱以及市场对美联储降息缺乏信心，银价本周开盘偏空。除非即将公布的数据（包括最新的通胀数据或美联储评论）改变政策前景或削弱美元的强势，否则白银很可能继续处于守势。目前，空头仍掌控局面。

（白银周线图）

技术上，市场被困在34.59-28.31美元区间内。因此，该区间形成的支点可能会为下周定下基调，为31.45美元。

如果银价持续突破31.45美元，将表明多头存在。如果这种势头转向上行，多头可能会在短期内推动银价从34.59美元升至34.87美元。

如果跌破31.45美元，则将在52周移动均线30.92美元处寻找回调。

来源：中国白银网