摘要：2025年2月，《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（“136号文”），明确提出新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场，意在引入机制电价，通过存量项目维稳延续、增量项目促进竞争。山东率先公布电价改革细则的征求意见，按照要求，各地要在
【摘要】
2025年2月，《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（“136号文”），明确提出新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场，意在引入机制电价，通过存量项目维稳延续、增量项目促进竞争。山东率先公布电价改革细则的征求意见，按照要求，各地要在2025年底前出台并实施具体方案，因此预计接下来各省有望陆续落地具体细则。各地136号文配套政策有望陆续落地，光储市场预期有望逐步明朗。事件：山东及广东省相继出台136号文实施细则，政策的核心是通过市场化电价有效反映电力供需、出力曲线特点以实现新能源合理装机量；通过机制电量、电价，稳定新能源项目可融资性资本市场持续关注更多省份的政策出台。
山东细则根据《方案》，山东将自2025年底前全面实现风电、太阳能发电等新能源全电量入市交易，通过市场化方式形成上网电价。改革采取"存量增量区别对待"策略：对2025年5月31日前投产的存量项目，执行0.3949元/千瓦时的过渡期机制电价；新增项目则通过市场化竞价确定电价，2025年首轮竞价将于6月启动，要求申报充足率不低于125%，通过价格竞争降低社会用能成本。
部分要点如下：
文件明确2025年底前实现风电、太阳能等新能源全面参与电力市场交易。2025年竞价工作原则上于6月份组织；自2026年起竞价工作原则上于前一年10月份组织。存量项目：2025年5月31日前投产的存量新能源项目全电量参与市场交易后，机制电价水平按国家政策上限执行，统一明确为每千瓦时0.3949元（含税）。增量项目：2025年6月1日起投产的增量新能源项目，由省发展改革委会同有关单位明确机制电量规模、执行期限，通过价格竞争方式确定机制电价水平。2025年竞价申报充足率不低于125%，竞价时按申报价格从低到高确定入选项目，机制电价原则上按入选项目最高报价确定(不高于竞价上限)。本次细则规定，2025年5月31日前投产的存量新能源项目全电量参与市场交易，按照0.3949元（含税）执行；2025年6月1日起投产项目，则按照价格竞争方式由申报价格从低到高确定入选。
存量项目机制电价按燃煤基准电价，机制电量上限参考外省非市场化率，执行期限按合理全生命周期小时执行；增量项目竞价申报充足率不低于125%，机制电价不高于竞价上限。
存量项目机制电价的设定较友好，机制电量存在一定优化可能；增量项目电价要看反映当前情况的现货价，光伏电价较低，风电电价尚可，后续竞价会较为激烈。
广东细则广东《竞价规则》首次提出增量项目机制电价执行期限，同时规定机制电量90%的上限，较此前全国政策及山东政策均更为明确。对同一批项目，入选后可在较长周期内享受机制电价，这将消除单一项目入选机制电量后反复面对跨期持续竞价的压力，提升增量项目长周期盈利稳定性。
部分要点如下：
文件明确2025年中期将组织首次竞价交易，范围为2025年6月1日后投产、核准、备案的新能源项目，参与首次竞价的项目需在2025年12月31日前投产.竞价电量规模：由广东省发改委、能源局确定，并在竞价前公布，申报信息包括机制电量比例、机制电价等。机制电量比例申报上限与存量项目机制电量比例衔接，不高于90%。竞价机制：采用集中竞价的方式开展竞价交易。根据新能源项目的申报电量比例，按照近三年同类型历史小时数、项目容量计算新能源项目申报比例对应的电量绝对值。将电量绝对值按新能源项目报价从低到高进行排序，价格相同时，按照申报时间优先方式确定排序，直至满足竞价总规模，竞价总规模内的新能源项目全部成交。成交的最后一个项目申报比例全额成交。本次竞价交易的所有入选项目机制电价按入选项目的最高报价确定，机制电量比例为申报的机制电量比例。机制电价执行期限：增量项目机制电价的执行期限为海上风电项目14年、其他新能源项目12年，到期后不再执行机制电价。增量项目参与竞价成功后，未投产项目的执行起始时间按照竞价时申报的投产时间确定；已投产项目按照入选时间确定。长周期看，新能源发电项目面对更高的价格波动风险及更为激烈的市场竞争环境。对于电站运营企业，增量项目的机制电量规模确定性越强，收入回报率可预期性越高，新能源运营企业投资意愿或也将有所提升。只针对增量项目，机制电量申报上限不高于90%；执行期限海风14年，其他项目12年，到期不执行机制电价。稳定了新能源新增装机的预期，对海风较为友好。
小结
在山东、广东的新能源细则出台后，其他省份也有望因地制宜地制定符合当地新能源发展的具体政策，推动新能源行业高质量发展。
整体比较下来，政策对海风相对友好，梳理风电行业主线，可关注：
把握国内“十五五”储备项目释放+海外需求外溢带来的共振海风需求，包括头部海缆/管桩企业；陆风价格企稳与主机技术降本带来的风机毛利率改善，叠加亚非拉出口带来机遇；风机零部件供需偏紧，包括供应节奏及后续谈价的价格弹性。国内风电新增装机及同比增长情况
国内风电月度新增装机情况
参考研报
20250511-华西证券-电力设备与新能源行业周观察：机器人产业落地可期，山东省公布首个136号文细则文件20250518-华西证券-电力设备与新能源行业周观察：机器人场景应用打开空间，广东省公布“136号文”细则文件20250518-光大证券-电新公用环保行业周报：山东广东出台136号文配套细则，装机及电价预期逐步明朗本报告由研究助理协助资料整理，由投资顾问撰写。投资顾问：于鑫（登记编号：A0740622030003）
来源：九方金融研究所