摘要：1：从营收规模来看，科沃斯营收高达160亿元，仍然是清洁市场龙头企业，且业绩稳健，营收与净利润双增态势。石头科技则处于快速扩张之中，面临增收不增利困局，毛利率走低，盈利承压等问题。
划重点：
1：从营收规模来看，科沃斯营收高达160亿元，仍然是清洁市场龙头企业，且业绩稳健，营收与净利润双增态势。石头科技则处于快速扩张之中，面临增收不增利困局，毛利率走低，盈利承压等问题。
2：从营收增长来看，科沃斯双品牌战略以及海外市场对业绩拉动明显。石头科技得益于走出去战略推进，海外市场对整体营收增长贡献巨大。
3：科沃斯成立较早，技术与品牌积累深厚，各种费用支出趋于稳定，并在多项降本举措下，提升了整体毛利率水平，继而使得盈利摆脱了两年多的低谷期，得到复苏。石头科技则高投入，通过技术创新以及市场手段换取高增长，导致毛利率下降以及现金流为负数，盈利质量有待提升，寻求扩张与盈利平衡点。
文/杨剑勇
生成式AI时代，各界纷纷顺势而为，尤其DeepSeek的横空出世，各界更是快速融合大模型服务，包括各类智能硬件纷纷搭载大模型，从而实现更加智能的交互，赋予产品新活力的同时，推动各种智能家居产品迈向智能化、品质化、个性化转变。
与此同时，包括智能摄像头、智能门锁、扫地机器人等在内的智能家居硬件，纷纷应用AI与大模型服务，成为驱动市场增长因素之一。IDC的数据显示，2024年全球智能摄像头市场出货1.37亿台，同比增长7.7%；全球智能扫地机器人市场2024年全年出货2,060.3万台，同比增长11.2%。
在智能家居市场中，中国厂商在全球大放异彩。全球智能摄像头市场排名前五的市场有四家来自中国，萤石蝉联消费摄像头出货量第一位置，小米、大华乐橙等依托家居生态及渠道优势加速出海，中国厂商当前在全球消费摄像头市场优势显著。
智能扫地机器人市场，前五的厂商同样有四家来自中国的企业，分别是科沃斯、石头科技、小米与追觅。在中国市场，近一半的市场掌握在科沃斯与石头科技手中，两者合计占据47%的市场份额，分别为25.4%、21.6%。那么，两大扫地机厂商，谁更胜一筹。
"扫地茅"科沃斯强势翻盘：双增长验证双品牌战略成功
2024年，科沃斯营收高达165.42亿元，同比增长6.71%；净利润8.06亿元，同比增长31.7%。2025年第一季度营收38.58亿元，同比增长11.06%；净利润4.75亿元，同比增长59.43%。毛利率49.68%，提升2.5个百分点。经营活动产生的现金流量净额8.94亿元，同比增长1005%。
从财报的数据来看，业绩变现表现平稳，业绩持续得到恢复，尤其盈利能力摆脱了过去两年的低谷期，净利润再次得到大幅提升，显示出在控本增效取得成效，并通过技术创新提升产品竞争力，带来了营收与净利润双增长格局。
首先，双品牌驱动公司业绩增长，科沃斯和添可品牌业务体量均实现增长双双突破80亿元。
事实上，在市场上有不少智能硬件厂商通过打造多品牌策略，以满足不同消费者及市场需求，并通过新品牌带动业绩增长。以家电厂商海尔智家来说，目前旗下拥有海尔、卡萨帝、Leader、GE Appliances、Candy、斐雪派克及AQUA七大家电品牌集群，覆盖全球用户家庭。海外市场，依托于战略并购的品牌，在海外多个市场实现快速增长。
中国市场，通过卡萨帝、海尔、Leader等三个品牌分别实现对高端、主流、细分市场人群的覆盖，尤其卡萨帝品牌是驱动业绩增长核心动力之一；Leader品牌则把握年轻用户的需求。能看出海尔智家充分发挥了多品牌布局优势，在竞争激烈的家电产业，业绩持续得到增长并创出历史新高。
扫地机器人作为科沃斯基本业务盘，依然是国内龙头企业。根据IDC的数据显示，科沃斯在国内的市场份额为25.4%，继续场蝉联市场第一。
主要得益于科沃斯在技术上的创新使得竞争力得到提升。2024年所推出T30、T50和X8系列等智能扫地机器人。其中，X8系列洗地机器人，凭借行业首创的滚筒恒压活洗功能，不仅推动行业技术革新，也获得用户的广泛认可，推动整体扫地机器人出货量稳健增长。
此外，科沃斯预估到消费补贴政策会带来显著的市场刺激效应，因而从去年三季度开始提前进行充分备货，满足激增的市场需求，进而实现产品销售增长。随着今年消费政策的延续和加大力度，科沃斯将继续发挥供应链保障能力，全力保障618大促及亚马逊Prime Day等关键节点的销售供应。
2024年，科沃斯品牌服务机器人产品全球出货量为295万台，同比增⻓16.9%，并连续10年中国扫地机器人市场规模第一，这一数据来自市场研究的奥维云网(AVC) 。
整体来看，科沃斯两大品牌经营策略，在竞争日益激烈的扫地机器人市场，成功开辟出新品牌、新赛道，并进入全球市场，带来了新的业绩增长。而这背后在于多年的技术沉淀和积累，为可持续发展注入强劲动力，打造的产品在国内外市场场均取得不俗的消费者口碑和业绩表现，成功构建了科沃斯加添可双轮驱动的业务模式。同时，双轮驱动营收占比均衡，显示出将开启一个新的里程碑。
石头科技：增收不增利，全球扩张与盈利平衡点难求
2024年，石头科技营收119.45亿元，同比增长38%；净利润为19.76亿元，同比下降3.64%。2025年第一季度营收34.28亿元，同比增长86.22%；净利润为2.67亿元，同比下降32.92%，毛利率为45.48%，同比下降11个百分点，经营活动产生的现金流量净额为-4218.67万元，上一年同期为2.33亿元，同比下降118%。
通过营收增长来看，石头科技的表现是相当亮眼，展现出快速增长态势。高增长的因素在于“走出去”战略推进，海外营收规模已超国内。2024年来自海外营收规模为63.88亿元，同比增长51%，营收占比也提升至53.47%，是推动整体营收增长重要引擎。
有一点遗憾的是，首先，在快速扩张中面临一定的风险，诸如通过销售手段获得市场，使得毛利率下滑，从而牺牲了一定的利润，导致增收不增利，短期盈利承压。其次，规模扩张与盈利之间的平衡点是企业发展过程中要首要考虑的问题。
对于石头科技而言，居高不下的成本，对企业未来成长埋下一定的隐患。其中，2025年第一季度的经营活动现金流量净额为负，企业运营和盈利面临一定的压力。接下来，也不得不面对扩张与盈利平衡点问题。
从研发投入上来看，2024年研发投入9.71亿元，同比增长56.93%，研发团队规模扩由2023年的622人，到2024年扩增到1043人，同比增长68%。从销售费用支出来看，2024的销售费用支出就高达29.67亿元，同比增长73.23%，占总营收的24.84%。其中2024年广告及市场推广费用就达19.23亿元，相比2023年增加8.4亿元，增长77.56%。今年继续大幅增长，2025年第一季度销售费用9.51亿元，相较于2024年第一季度增加约5.98亿元，同比增长169%。
整体来说，石头科技相比科沃斯，成立相较晚一些，继而不断加大研发以及营销投入，以此实现在技术与品牌上追赶。为此，研发团队规模快速扩张，营销费用大幅度提升，也实现了销量和销额的双增长。
2024年全年，石头科技共售出344.9万台智能扫地机器，同比增长32.91%。在全球智能扫地机器人市场，并实现了对Irobot的超越。IDC报告，石头科技以16%的全球市场份额，位居全球榜首。
额外要指出的是，得益于在技术上的创新以及大幅度的营销推广，使得扫地机器人问鼎全球市场的同时，也面临产品单一风险，扫地机业务仍然是其重要的收入来源，智能扫地机及配件营收占比高达90.8%，营收相对单一。
最后
智能家居作为消费科技最具前景的赛道之一，市场前景巨大。Omida数据显示，预计到2026年，全球智能家居的市场规模将会超过2790亿美元。我国是全球重要的智能家居市场。尤其扫地机器人在过去几年快速发展，并成为全球最大扫地机器人市场之一。此外，鼓励和推动消费品以旧换新，对于家电行业来说，以旧换新是最重要的产业红利。
2025年一季度，清洁电器延续去年四季度高增长走势，领跑整个家电大盘。奥维云网（AVC）推总数据显示，2025年一季度清洁电器销额100亿元，同比增长32.3%，销量784万台，同比增长18.2%。
在这样的背景下，科沃斯与石头科技两大龙头企业呈现出截然不同的战略选择。科沃斯选择聚焦盈利质量提升，通过新品迭代创新、优化成本结构、费用控制实现净利润快速增长；而石头科技则采取更为激进的策略意图抢占国内市场份额，但这种路径选择对企业全链路能力提出极高要求，产品创新力、生产制造稳定性、供应链抗风险能力、现金流问题，市场服务能力，任何一个环节的短板都可能引发潜在风险。比如，为冲 618销量，石头科技选择李佳琦直播带货，多名消费者反馈下单石头扫地机却被单方面退款，被强制退单，客服却表示价格因标错无力发货。希望最后能得到妥善解决。
实际上两家企业根据自身的所处的发展阶段而做出不同的战略选择，石头的发展策略，科沃斯已经走过，目前科沃斯供应链建设、线下布局都很成熟，在费用控制、效率提升方面有优势；石头科技目前能否寻求扩张与盈利的平衡点，对他来说仍是非常大的挑战。
另需要指出的是，近年来，不少企业将市场瞄向海外，成为业绩增长的重要引擎。中国企业收获海外市场，主要体现在中国的产品和服务不断提高，昔日的中国制造继而向中国“智”造转变，使得越来越多中国品牌在国际市场地位不断提升，从智能手机、智能家电以及各种智能设备成为全球主力品牌，海尔智家、TCL智家、科沃斯、石头科技、安克创新等企业海外市场也表现亮眼。背后展现出的是技术创新实力，驱动中国品牌在全球市场崛起。
展望未来，随着技术的不断演进和市场的进一步拓展，清洁电器行业有望将迎来更广阔的发展空间和机遇，成为智能家居领域的一大亮点。
杨剑勇，福布斯中国撰稿人，表达观点仅代表个人。致力于深度解读物联网、云服务、人工智能和智能家居等前沿科技。
来源：杨剑勇一点号
