摘要：全球存储观察对于NAND领域的关注，由来已久。要不然，日本的铠侠控股（Kioxia Holdings）几度风云变化，都逃不过我的法眼。

【科技明说 ｜ 全球存储观察】

全球存储观察对于NAND领域的关注，由来已久。要不然，日本的铠侠控股（Kioxia Holdings）几度风云变化，都逃不过我的法眼。

这不，在截至2025年3月31日的2024财年业绩表现中，铠侠Kioxia终于可以傲娇一把了。

“2024财年，铠侠总营收达到17065亿日元，约合人民币839.73亿元，同比增长58.5%，non-GAAP营业利润与净利润均由负转正。

营业利润4517亿日元，上年营业亏损2527亿日元。财年归属母公司所有者的净利润2723亿日元，上年净亏损2437亿日元。”

扭亏为盈，极为亮眼。以此来评价铠侠Kioxia的2025财年不为过吧。

为什么呢？那么，这就需要挖出来铠侠Kioxia业绩增长的核心驱动因素。

前些天，我在和存储业内朋友微信聊天时，他们觉得，现在全球存储芯片行业周期反转异乎寻常。

看似低迷的困境，其实却已经暴露出需求复苏的迹象。

回望2024年前后，全球存储芯片市场可能经历周期性低谷，供过于求，价格下跌，差点儿困死铠侠Kioxia。

然而，随着AI、数据中心、智能设备及汽车电子需求爆发，NAND闪存需求大幅回升。

供需关系改善，必然会推动存储芯片价格触底反弹，直接为铠侠Kioxia提升营收和利润率创造了现实条件。

据存储行业数据显示，2024年下半年起NAND价格涨幅超30%，铠侠作为全球第二大NAND厂商受益如何，就不用我多说了么？

兵来将挡水来土掩。铠侠Kioxia抗住了产业低迷的周期，可能挺过去了就看到了彩虹，谁说风雨之后没有彩虹呢？

处在行业低谷期时，铠侠Kioxia依然减产，随即缩减资本开支，降低产能利用率，2025年需求回升，立马提升产能利用率，从而摊薄固定成本。这样做，想不赚钱都难。

在NAND存储芯片领域，技术还是第一生产力。在NAND盖楼大赛的征程中，铠侠Kioxia技术术升级从来没有停止过。为此，推进更高层数的3D NAND量产，让如200+层从理想变为现实。

技术创新让NAND单位成本下降，产品竞争力增强，铠侠Kioxia借势而上。在企业级SSD、车载存储等高利润产品方面，出货增加，产品结构得一进一步优化。

如前所述，NAND行业周期性波动无法避免。对此，铠侠Kioxia必须面对存储芯片行业具有强周期性调战，警惕后续产能过剩风险。

除此之外，上有堵截，下有追兵。上面有三星、SK海力士等全球存储芯片强大对手加速技术迭代，不断挤压市场份额。下面有长江存储等中国的存储芯片玩家加速创新，不断追赶。

铠侠Kioxia是否想说：容易吗，我？

显然，铠侠Kioxia的挑战从来就没有消失过，相反，更为突出。就此，铠侠Kioxia需要持续优化技术、绑定长期客户，如与西部数据合作深化，并灵活应对行业波动，这样才可能长盛不衰。

当然，NAND盖楼大赛一直在进行中，越盖越高，对铠侠Kioxia来说，可谓永无止境。

别怕，富贵险中求。继续向上盖，如喵一样。越来越险，越来越高，高高在上，多好不是……

阿明书法：我容易吗

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来源：阿明观察