摘要：亚太区是第二大受访地区，约占全部受访家族办公室的四分之一。超过半数亚太区家族办公室计划在未来五年内增加对本地区投资（除大中华区），30%计划增加对大中华区的投资。亚太区家族办公室青睐发达市场的债券和股票，并计划在未来五年内增加股票投资。近60%的亚太区家族办公

一年一度，瑞银刚刚发布了《2025年全球家族办公室报告》，今年的报告又有哪些新的发现呢？

核心发现：

亚太区是第二大受访地区，约占全部受访家族办公室的四分之一。

超过半数亚太区家族办公室计划在未来五年内增加对本地区投资（除大中华区），30%计划增加对大中华区的投资。

亚太区家族办公室青睐发达市场的债券和股票，并计划在未来五年内增加股票投资。

近60%的亚太区家族办公室将让下一代成为家族办公室的董事会成员。

瑞银今日发布了《2025 年全球家族办公室报告》，这份年度报告梳理了来自全球 30 多个市场的 317 个单一家族办公室的观点与见解。受访家族办公室的平均净资产为 27 亿美元，平均管理资产为11 亿美元，这些数据反映出该报告是对这一具有影响力的投资群体最全面、最权威的分析。

在受访的全球家族办公室中，约有四分之一来自亚太区，为受访的第二大地区。访问调查在2025年1月22 日至4月4日期间进行。此外，2025年4月9日至5月7日期间开展的深度访谈是对受访结果的有力补充，重点关注的主题包括近期市场发展对家族办公室资产配置和投资组合构建的影响等。

瑞银财富管理策略客户部主管Benjamin Cavalli表示：“在波动性加剧、对全球经济衰退担忧及4月初近乎前所未有的市场抛售之际，我们的最新报告做出了指引——世界各地的家族办公室首要追求的是稳定、长期的投资方式，因为他们关注为后代守护财富。

尽管访问调查主要在第一季度进行，但家族办公室已经敏锐地察觉到全球贸易纷争带来的挑战，并将其视为今年最大的风险。然而，在 4 月初爆发的市场动荡之后所进行的访问中，他们重申了多元化、全天候策略性资产配置的主张。”

瑞银财富管理解决方案主管 Yves-Alain Sommerhalder 表示：“我们很高兴由于我们调查数据规模之大，可以相较过往进行更深入的地区性分析。虽然全球宏观经济和政治环境继续展现出快速变化和高度不确定性的特征，但这项访问调查所涉及的对未来五年的预期为我们提供了一个视角。最重要的是，它让我们了解到世界各地家族办公室的观点、他们的目标、偏好和关注点。”

瑞银全球家族及机构财富亚太区主管辜良雄表示 ：“超过半数的亚太区家族办公室计划在未来五年内增加对本地区投资（除大中华区），30%计划增加对大中华区的投资。我们正经历一个高度不确定性的时期，我们协助家族办公室管理风险并识别全球投资机遇这一角色变得更为关键。

此外，近60%的亚太区家族办公室将让下一代参与董事会，接近一半的亚太区家族办公室将让下一代担任管理职务，这些比例明显高于全球同行。我们在传承规划方面的专长对这些家族办公室的长远发展和持续成功发挥着关键作用。”

亚太区

亚太区（除大中华区）是全球大多数家族办公室 （35%） 计划在未来五年内增加投资的地区。事实上，55%的亚太区家族办公室正计划增加对本地区（除大中华区）的投资，30%计划增加对大中华区的投资。在未来12个月，22%亚太区家族办公室还计划增加在印度和台湾地区的敞口，39%计划增加对中国大陆的投资。

亚太区家族办公室的首选资产类别是发达市场的股票和债券。在2024年，亚太区家族办公室平均配置于发达市场股票比例为24%，债券为20%。在资产配置方面，48%亚太区家族办公室希望在未来五年内继续增加对发达市场的股票投资，40%希望增加对新兴市场的股票投资。

传承规划是许多亚太区家族办公室关注的一个重大主题。近60%的亚太区家族办公室将让下一代参与董事会，近一半的亚太区家族办公室（49%）将让下一代担任家族办公室的管理或执行职务，高于全球同行（31%）。

全球贸易纷争成为2025年最大的担忧

当被问及未来 12 个月其财务目标面临的威胁时，超过三分之二（70%）的家族办公室强调了贸易纷争。超过一半（52%）的受访者的第二大担忧是重大的地缘政治冲突，其次是更高的通胀。展望未来五年，担心重大地缘政治冲突的受访者增加到61%，53%的受访者担心可能因潜在的严重贸易争端而导致全球经济衰退。

尽管存在担忧，但在受访时，59%的家族办公室计划在2025年承担与2024年相同程度的投资组合风险，并坚持执行其投资目标。然而，38%受访者强调在管理投资组合风险时很难找到合适的风险应对策略，而29%受访者指出，安全资产的不可预计来自相关性不确定等因素。在此背景下，40%受访者认为更多地依赖基金经理的选择和/或主动管理是增强投资组合多元化的有效方式，其次是对冲基金（31%）。几乎同样多的受访者（27%）正在增加非流动性资产持有量，超过四分之一（26%）的受访者拥有高质量、短期的固定收益投资。与上一年相比，配置于贵金属的全球近五分之一（19%）的受访者数量增长最快，21%的受访者预期未来五年大幅或适度增加对贵金属的配置。

其他地区主要发现：

美国

调查显示，另类投资占美国家族办公室投资组合的54%，其中私募股权占27%，房地产占18%，私人债务占3%。相比之下，46%的投资组合投资于传统资产类别，其中股票份额最大（32%），其次是固定收益（9%） 和现金（5%）。他们的投资组合最青睐北美地区（86%），西欧仅为7%，亚太区（除大中华区）为3%。在进行股权投资的家族办公室中，47%股票投资组合为主动管理型。

拉丁美洲

传统资产类别占拉丁美洲家族办公室投资组合的71%，其中33%是股票，31%是固定收益。另类资产类别的份额为29%，其中对私募股权（17%）和房地产（6%）的投资最大。64%的区域资产配置集中在北美，其次是拉丁美洲（15%）、西欧（11%）和亚太区（除大中华区）占5%。 

瑞士

传统资产类别占瑞士家族办公室投资组合的56%，其中34%为股票，13%为固定收益。44%投资于另类资产类别，包括16%投资于私募股权，12%投资于房地产，5%投资于对冲基金。西欧是首选的区域资产配置（53%），其次是北美（39%）和亚太区（除大中华区）占4%。超过三分之二（68%） 的股票投资组合为主动管理型。

西欧（除瑞士）

传统资产类别占欧洲家族办公室投资组合的51%，其中股票份额最大（30%），其次是固定收益（15%）和现金（6%）。另类资产类别的份额为49%，其中私募股权（27%）和房地产（11%）占比最高。与美国同行一样，他们更偏爱本土市场，44%的投资组合配置在西欧，其次是美国 （43%）和亚太区（除大中华区）占 5%。

中东地区

在中东地区，投资组合在另类资产和传统资产类别之间平分秋色（50%），其中股票份额最大 （27%），其次是私募股权（25%）、固定收益（16%）和房地产（14%）。就资产配置而言，北美是其首选地区（55%），其次是西欧（21%） 和中东地区（14%）。而大中华区目前在投资组合青睐地区中排名第四（4%）。

来源：财策智库