摘要：从去年六月初卡普尔先生接任霍尼韦尔到11月11日，该公司股价仅上涨了16%，而同期美国标准普尔500指数中的工业公司股价上涨了46%。

霍尼韦尔的老板伊马尔·卡普尔本应预见到这种情况。像他这样的工业集团早已过时了。

从去年六月初卡普尔先生接任霍尼韦尔到11月11日，该公司股价仅上涨了16%，而同期美国标准普尔500指数中的工业公司股价上涨了46%。

11月12日，由保罗·辛格管理的令人畏惧的维权投资者埃利奥特管理公司宣布已入股霍尼韦尔50亿美元，这可能是其有史以来最大的入股，并呼吁霍尼韦尔进行分拆。

投资者似乎对这个想法很满意，消息宣布当天，霍尼韦尔的股价上涨了4%。

值得称赞的是，卡普尔先生一直在忙于对霍尼韦尔进行变革。霍尼韦尔生产从口罩到机械设备等各种产品。

他围绕三大主题——自动化、航空业的未来和能源转型——重新定位了集团，并进行了价值100亿美元的收购，以增强其在这些领域的业务，收购对象包括一家工业软件公司、一家无线电设备制造商和一家液化天然气设备制造商。

与此同时，他还计划剥离特种化学品部门等边缘业务，提高公司股息，并从投资者手中回购股票。

卡普尔声称，所有这些都在“加速价值创造”。然而，这还不足以扭转美国最后一家大型工业集团近年来低迷的财务表现。

尽管霍尼韦尔的自动化和航空航天业务的利润率与同行一样健康，但该公司的增长仍然不温不火。不包括收购，该公司截至9月的季度收入同比增长3%，低于卡普尔设定的4-7%的目标。

这延续了令人失望的模式。埃利奥特在致霍尼韦尔股东的一封信中指出，该公司的每股收益在2019年至2024年期间增长了3%，在同行中属于最慢的。其市盈率也落后了。

埃利奥特承认卡普尔先生为简化公司架构所做的努力，但称这些努力只是“渐进式的”，并认为这些努力未能解决霍尼韦尔集团结构的根本问题，导致公司过于复杂难以管理。

相反，埃利奥特希望霍尼韦尔能够分拆成两家独立的公司，分别专注于航空航天和自动化领域。

过去几年类似拆分的成功，进一步佐证了其观点。通用电气曾是一家美国巨头企业集团，后来拆分为三个独立的业务，去年1月，其市值约为900亿美元。

如今，这些业务的总价值约为3250亿美元。研究公司Melius表示，英格索兰和联合技术公司的拆分均于2020年完成，为股东带来的价值远超分析师最初的预期。

埃利奥特认为，霍尼韦尔的拆分可能使其股价上涨高达75%，市值超过2400亿美元。

这一论点令人信服，埃利奥特的持股规模也体现了其坚定的信念。现在的问题是卡普尔先生是否会听从。埃利奥特并非第一个呼吁霍尼韦尔分拆的激进投资者。

2017年，另一家华尔街巨头ThirdPoint的丹·勒布(DanLoeb)曾试图让霍尼韦尔剥离其航空航天部门。霍尼韦尔当时的老板达瑞斯·亚当奇克(DariusAdamczyk)拒绝了这一建议，但他确实出售了一些规模较小的业务，包括智能家居产品制造商Resideo。

卡普尔先生尚未表示他这次是否会听从分拆的呼吁。然而，随着投资者越来越不耐烦，他可能别无选择。

来源：奇葩综艺说