摘要：政策转向积极有序我国核电政策从2018年“稳妥推进”转向2021年“积极有序发展”，释放明确支持信号。2022年以来，连续四年每年核准10台及以上核电机组（2025年首批核准10台），形成规模化、节奏化审批模式，拉动产业链协同发展。国务院《加快经济社会发展全面
核电行业深度分析：核准常态化与聚变技术驱动的能源革命
一、政策支持常态化，核电核准进入快车道
政策转向积极有序 我国核电政策从2018年“稳妥推进”转向2021年“积极有序发展”，释放明确支持信号。2022年以来，连续四年每年核准10台及以上核电机组（2025年首批核准10台），形成规模化、节奏化审批模式，拉动产业链协同发展。国务院《加快经济社会发展全面绿转型的意见》明确加快沿海核电基地建设，目标2030年非化石能源消费占比25%。
经济与能源安全双重驱动 核电兼具“稳投资”与“低碳转型”功能。单台三代机组投资约200亿元，2025年首批10台机组带动超2000亿元投资，覆盖设备制造、工程建设等全产业链。核电作为基荷能源，年发电量可减少燃煤1.27亿吨、减排二氧化碳3.34亿吨，助力“双碳”目标。
二、技术迭代：从三代裂变到四代与聚变探索
三代技术规模化应用
“华龙一号”主导市场：2025年新核准机组中8台采用“华龙一号”，国产化率超85%，全球在建/在运机组达41台，技术自主可控能力显著提升。
四代技术商业化突破：高温气冷堆（如石岛湾示范工程）已商运，快堆（霞浦示范项目）加速推进，实现核废料循环利用。
核聚变技术前瞻布局
可控聚变进展：中国工程院院士李建刚提出，2030年前有望实现“核聚变灯”点亮。合肥紧凑型聚变装置（BEST）预计2027年建成，ITER国际合作项目推动技术突破。
聚变优势：燃料（氘、氚）取自海水，零碳排放且无堆芯熔毁风险，被视为终极清洁能源。小型模块化反应堆（SMR）与聚变协同发展，成为能源革命“双引擎”。
三、设备市场：高壁垒、高增长的核心赛道
市场规模与结构
2025年国内核电设备市场规模预计达1500亿元，2030年突破2500亿元（CAGR 10%）。核岛设备（反应堆压力容器等）占比35%，常规岛设备（汽轮机等）占30%。国产化率超90%，关键设备如主泵、阀门（单机组价值量0.8-4亿元）实现自主化，上海电气、东方电气等龙头占据主导。增量空间与出口机遇
三代机组批量化建设、核废料后处理及四代技术商业化带来新增量。预计2030年国内核电装机达1.1亿千瓦，全球新增装机18吉瓦（亚洲占50%）。“一带一路”沿线出口加速，2025年设备出口规模预计200亿元，2030年突破500亿元。四、风险与挑战
安全与监管压力：国常会强调“全球最高安全标准”，需持续强化核废料处理、辐射防护等技术。投资与成本：建设周期长（5-6年）、资金密集，需平衡市场化电价竞争与长期收益。技术转化瓶颈：聚变商业化仍需突破等离子体稳定性、材料耐辐射性等难题。短期：政策驱动下设备商订单饱满，关注主泵（应流股份）、阀门（中核科技）、核级材料（宝钛股份）等核心环节。长期：四代堆、核聚变及SMR技术突破打开万亿级市场，具备技术储备的龙头（如中广核、中核集团）有望领跑核电行业正处于“政策红利+技术迭代”双轮驱动期，从传统裂变向聚变跨越的路径清晰。设备国产化与全球化布局夯实基本面，聚变技术则为远期增长注入想象力，建议长期关注具备全产业链竞争力的龙头企业。
来源：财经大会堂
