摘要：最近港股新消费龙头泡泡玛特、老铺黄金等股价一骑绝尘之际，A股消费板块也出现了一匹黑马——黄酒股会稽山。

最近港股新消费龙头泡泡玛特、老铺黄金等股价一骑绝尘之际，A股消费板块也出现了一匹黑马——黄酒股会稽山。

不到一个月时间，市值从50亿，轻松越过100亿大关，成为“黄酒一哥”。

这匹黑马的狂奔轨迹令人侧目——2024年营收16.31亿元（+16%）、净利润1.96亿元（+18%），61.57%的中高端酒毛利率，更罕见获得海湾主权财富基金的青睐。

在茅台股东大会"晚宴从简没茅台"的背景下，这种戏剧性对比更显耐人寻味。

当前黄酒三巨头（古越龙山19.36亿、会稽山16.31亿、金枫酒业5.78亿）合计41亿元的年营收，相当于白酒阵营里的中游选手：高于金徽酒（30亿），但低于水井坊（52亿）。

但局势正在扭转，新消费的风，终于吹到了“黄酒”——

会稽山创新推出"黄酒红烧肉"综艺营销，将传统酒品植入年轻食尚；1743系列包装升级、气泡黄酒新品开发，正试图从白酒手中抢夺商务宴请和休闲消费份额。

数据显示，龙头品牌高端产品线已实现60%+的毛利率，与次高端白酒利润率差距正在缩小。

5月初，青岛啤酒公告6.65亿元收购即墨黄酒，这记"北派黄酒"的重磅炸弹，直接打破了行业南强北弱的固有格局。

当前黄酒版图呈现明显地域特征：南派以绍兴为核心，古越龙山、会稽山等上市公司把控着80%以上产能；北派虽有即墨老酒等品牌，但长期困守区域市场。

青啤的入局犹如鲶鱼入池，其全国化的渠道网络和百亿级的营销预算，可能彻底改写行业游戏规则。

面对强敌压境，南方黄酒企业各显神通：

会稽山5月20日与山东宏沣签下亿元战略协议，计划3-5年完成销售目标，仅今年就可带来千万级增量；

古越龙山加速电商布局，618预热推出柠檬气泡黄酒等创新产品；

金枫酒业则聚焦长三角便利店系统，试图打造即饮消费场景。

值得关注的是，这些动作都指向同一个方向——用年轻化突围，用场景创新破解地域局限。

中国酒业协会5月25日的重磅发声，为黄酒行业注入强心剂。

官方定调黄酒为"低度、健康、养生"代表，这个价值定位直击当代消费痛点。

数据显示，18-35岁消费群体在黄酒客群中的占比已从2019年的23%提升至2024年的37%，年轻化趋势明显。

黄酒企业正在主动求变，迎合新生代消费群体的需求：

会稽山创新开发的冰镇黄酒，通过突出"酸甜鲜"风味平衡，在抖音平台创造单场直播百万销售额；

古越龙山联名《国家宝藏》推出的文创黄酒，将酒精度控制在12度以下，成功打入都市白领下午茶场景。

更值得关注的是消费场景的裂变——

从传统宴席、商务接待，向露营野餐、夜间经济等多元场景渗透，黄酒正在重构"饮酒"的时空边界。

站在消费升级的十字路口，黄酒行业正经历着三十年未有之变局。前有白酒巨头盘踞，后有啤酒大鳄追击，这场看似凶险的突围战，实则暗藏产业跃迁的黄金机遇。

外部贸易摩擦加剧背景下，吃喝板块作为内需品种，成为资金避风港。

当前烟酒库存已降至近五年低位，就像空了的油箱——只要消费需求回升，酒厂业绩能快速反弹。

国家今年明显在消费领域"踩油门"：两会明确要把扩内需作为经济主引擎，预计后续或有更多促消费政策落地。

特别是酿酒板块，不管是昔日的白酒，还是如今风头正盛的黄酒，都同时享受刚需基本盘的确定性，和消费升级的成长弹性，是资金中长线重点布局的方向。

被动跟踪中证细分食品指数，是食品饮料赛道规模居前的品种，目前细分食品指数估值处于历史低位，性价比突显，作为高赔率板块，可以逢低布局。

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来源：华夏基金