摘要：太意外！在大众的常规认知里，医药行业本就是一个技术壁垒高、竞争激烈且充满挑战的领域，而医美、大健康等细分赛道，其竞争的激烈程度更是超乎想象。谁能想到，在这场没有硝烟的战争中，董事长们竟纷纷亲自披挂上阵做起了营销。

太意外！在大众的常规认知里，医药行业本就是一个技术壁垒高、竞争激烈且充满挑战的领域，而医美、大健康等细分赛道，其竞争的激烈程度更是超乎想象。谁能想到，在这场没有硝烟的战争中，董事长们竟纷纷亲自披挂上阵做起了营销。

一直以来，医药行业凭借其高门槛、高利润的特点，吸引着众多企业前赴后继地涌入。医美领域，消费者对于美的追求催生了庞大的市场需求，各类医美产品和技术层出不穷，企业们为了争夺市场份额，在产品研发、渠道拓展、品牌建设等方面都投入了巨大的精力。大健康领域同样如此，随着人们健康意识的不断提高，对各类保健品、健康管理服务的需求与日俱增，这也使得该领域的竞争愈发残酷。

“医美三剑客”之一的华熙生物，作为行业内的知名企业，其动态一直备受关注。在2025年一季报中，华熙生物宣布了一个令人瞩目的消息：董事长赵燕已开始下沉到公司护肤品业务，亲自接手传播管理工作，并致力于重塑品牌形象。这一举措无疑释放出一个强烈的信号，那就是在竞争如此激烈的市场环境下，即便是行业巨头，也不敢有丝毫懈怠，董事长亲自下场，旨在为公司的护肤品业务注入新的活力，提升品牌在市场中的竞争力。

然而，华熙生物董事长亲自参与营销的举动，与另一家药企的举动相比，似乎又显得没那么“出圈”。近日，75岁的科伦药业董事长刘革新在公司官方视频号中大秀肌肉，亲自为自家产品麦角硫因胶囊代言。画面中，刘革新精神矍铄，展现出良好的身体状态，这一行为瞬间在网络上引发了轩然大波。

麦角硫因，作为一种前沿的抗衰因子，在抗衰领域具有巨大的潜力。相关研究表明，它清除人体自由基的效果超过传统成分10倍多。自由基是导致人体衰老、疾病的重要因素之一，麦角硫因的出现，无疑为抗衰市场带来了新的希望。科伦药业此举，背后有着深远的战略考量。公司意在借助麦角硫因胶囊这一产品，将业务“触手”伸向大健康领域，进一步拓展公司的业务版图。目前，科伦药业子公司川宁生物在抗衰产品的研发和生产上已经取得了显著进展，已量产、在研的抗衰产品达十余种。

董事长亲自做营销，这一现象背后反映出的是医药行业竞争的残酷现实。在市场环境日益复杂、消费者需求不断变化的今天，企业要想在激烈的竞争中脱颖而出，就必须不断创新营销方式，提升品牌影响力。而董事长作为企业的核心领导者，亲自下场参与营销，不仅能够为产品带来更高的关注度和公信力，还能向外界传递出公司对产品的信心和决心。未来，医药行业的竞争或许还将持续升级，而董事长亲自做营销这一现象，或许也将成为行业发展的一个新趋势。

不过，加速进军大健康的同时，科伦药业似乎正面临业绩失速。

2020年-2024年，公司业绩呈增长态势，营收从164亿到218亿，净利润从8亿到29亿。

2024年科伦药业营收增速虽不到2%，但好在其净利润同比增长近20%，还算说得过去。

可是，2025年一季度，公司营收43.9亿，同比下降30%；净利润5.8亿，同比下降43%。

那么，是什么原因导致了科伦药业业绩下滑呢？

科伦药业作为医药行业的知名企业，其业务布局广泛且多元，主要涵盖输液产品、抗生素中间体及原料药、非输液药品以及研发项目这四大板块。从营收数据来看，2024年各业务板块的表现各有千秋。其中，输液产品业务表现强劲，营收约为89亿元，在公司的整体业务中占据着重要地位；抗生素中间体及原料药业务同样不容小觑，营收达到58亿元；非输液药品业务也贡献了41亿元的营收；而研发项目虽处于投入阶段，但也带来了约19亿元的营收。值得注意的是，前两大业务——输液产品和抗生素中间体及原料药，在公司总营收中的占比分别约为40%和25%，是公司营收的重要支柱。

然而，进入2025年一季度，科伦药业的营收和利润端却出现了失速的情况，这一变化引起了市场的广泛关注。深入分析后发现，主要有三方面原因导致了这一局面。

首先，输液业务受到集采政策的显著影响，收入面临较大压力。集采政策旨在通过集中采购的方式降低药品价格，提高药品的可及性，但对于药企来说，却意味着产品价格的下降和利润空间的压缩。科伦药业的输液产品作为集采的品类之一，在集采后，产品价格大幅降低，尽管销量可能有所增加，但整体收入却未能实现增长，反而出现了下滑。这不仅影响了公司输液业务板块的营收，也对公司的整体营收增长造成了拖累。

其次，公司产品青霉素中间体6 - APA的市场价格下降，对公司业绩产生了负面影响。青霉素中间体6 - APA是抗生素生产的重要原料，其市场价格受到供需关系的深刻影响。近期，由于市场上6 - APA的供应量增加，而需求增长相对缓慢，导致供需关系失衡，市场价格有所下降。科伦药业作为6 - APA的生产企业，产品价格的下降直接导致了该业务板块收入的减少，进而影响了公司的整体营收和利润。

最后，费用增长也是导致公司2025年一季度业绩失速的重要原因之一。在该季度，公司的研发以及管理费用占比出现上升趋势。研发费用的增加，反映出公司对研发创新的重视，希望通过加大研发投入，开发出更多具有竞争力的新产品，以提升公司的核心竞争力。然而，在短期内，研发费用的增加会对公司的利润造成一定的挤压。同时，管理费用的上升也增加了公司的运营成本。这两方面费用的增长，带动了期间费率同比增长约2个百分点，进一步压缩了公司的利润空间。

综上所述，科伦药业在2025年一季度营收和利润端的失速，是多种因素共同作用的结果。面对这一局面，公司需要积极采取应对措施，优化业务结构，加强成本控制，提高运营效率，以应对市场变化带来的挑战，实现可持续发展。

那么，科伦药业业绩会一直失速吗？

这个可能性倒是不大。

虽受集采、产品供需影响，但科伦药业的输液、抗生素中间体及原料药业务仍然算是平稳。

一方面，上述两业务长期需求稳定。

输液用途广泛，包括体液平衡用、营养用、药物治疗用等，是医疗基础用品；而抗生素药物占整个抗感染药物的90%左右，目前来看其作为基础药物的关键地位无可替代。人口老龄化背景下，输液、抗生素的需求自然无需太过担心。

另一方面，行业竞争格局稳定，公司产品市占率高。

在医药行业的广阔版图中，科伦药业以其多元化的业务布局和强大的市场竞争力占据着重要一席。其业务主要涵盖输液领域、抗生素中间体及原料药领域，同时在合成生物和创新药领域也有着深入的探索与布局。

输液领域作为医药行业的重要组成部分，近年来呈现出行业集中度向头部厂家集中的显著趋势。目前，国内大输液市场的主要玩家为科伦药业、石四药、辰欣药业、华润双鹤、华仁药业等。这些企业在技术研发、生产规模、市场渠道等方面各具优势，共同构成了国内大输液市场的核心力量。

从销售数据来看，2023年这5家公司的大输液销售量约为91亿袋，合计约占行业总量的80%。其中，科伦药业表现尤为突出，其大输液销售量占比高达40%，成为当之无愧的行业领军者。科伦药业在大输液领域的领先地位，得益于其多年来在产品质量控制、生产技术创新以及市场渠道拓展等方面的不懈努力。公司始终坚持以患者需求为导向，不断提升产品的安全性和有效性，同时通过优化生产流程、降低成本，提高了产品的市场竞争力。

此外，各企业之间还存在交叉持股的情况。这种交叉持股的模式，在一定程度上加强了企业之间的联系与合作，使得市场格局在短期内出现较大变化的可能性相对较小。头部企业凭借其规模优势、技术优势和品牌优势，在市场竞争中占据了有利地位，其领先地位在短期内难被撼动。这不仅有利于行业的稳定发展，也为患者提供了更加可靠、优质的大输液产品。

抗生素中间体及原料药领域是科伦药业的另一重要业务板块。近年来，受环保成本持续上升及产业结构调整等多重因素的影响，国内抗生素中间体落后产能逐步被淘汰。环保成本的上升，使得一些小型企业难以承担高昂的环保治理费用，不得不退出市场；而产业结构调整则促使行业向规模化、集约化、绿色化方向发展。

经过一系列的调整与优化，当前抗生素中间体及原料药行业的格局较为稳定。科伦药业的子公司川宁生物在这一领域表现出色。川宁生物所在地伊犁，具有得天独厚的地理优势和资源优势。在生产方面，当地丰富的原材料供应和便捷的交通条件，为川宁生物的生产提供了有力保障；在人力方面，相对较低的人力成本降低了企业的运营成本，提高了产品的市场竞争力。凭借这些优势，川宁生物的各产品市占率位居前列，成为行业内的佼佼者。

除了传统的输液和抗生素中间体及原料药业务，科伦药业在合成生物领域也有着前瞻性的布局。公司已构建完整的商业化体系，成为国内首批实现产品交付的合成生物学企业。合成生物作为一门新兴的交叉学科，具有巨大的发展潜力和应用前景。通过基因编辑、代谢工程等技术手段，合成生物可以实现对生物体的定向改造和优化，生产出具有特定功能的生物制品。

麦角硫因就是科伦药业在合成生物领域的一款重要产品。麦角硫因是一种前沿的抗衰因子，具有强大的抗氧化能力，其清除人体自由基效果超过传统成分10倍多。自由基是导致人体衰老、疾病的重要因素之一，麦角硫因的出现为抗衰市场带来了新的希望。科伦药业希望通过麦角硫因这一产品，踹开大健康领域的大门，进一步拓展公司的业务版图。目前，公司在大健康领域已经迈出了坚实的步伐，随着市场对健康产品需求的不断增加，麦角硫因有望为公司带来新的业绩增长点。

尽管输液和抗生素中间体及原料药这两项业务目前表现较为稳定，但面对日益激烈的行业竞争，似乎总有种缓不济急的感觉。在输液领域，虽然科伦药业占据着较大的市场份额，但随着集采政策的深入推进，产品价格面临进一步下降的压力。集采政策的目的是降低药品价格，提高药品的可及性，但对于药企来说，却意味着利润空间的压缩。如何在保证产品质量的前提下，降低生产成本，提高运营效率，成为科伦药业在输液领域面临的重要挑战。

在抗生素中间体及原料药领域，虽然行业格局较为稳定，但环保要求的不断提高和市场竞争的加剧，也给企业带来了不小的压力。企业需要不断加大环保投入，优化生产工艺，以满足日益严格的环保标准；同时，还需要加强技术创新，提高产品的附加值，以在市场竞争中占据优势。

其实，创新药才是科伦药业应对业绩失速的重大法宝。经过十多年的发展，2022年科伦药业在创新药领域展示出了强大的实力。其在研管线价值与药物平台开发能力得到海外制药巨头默沙东的认可，双方在项目上展开了深入合作。

该年度，默沙东在项目上引进科伦药业子公司科伦博泰多项ADC候选药物项目的开发权益，双方共达成3笔BD交易，交易合计总金额超118亿美元。

这一巨额交易不仅体现了科伦药业在创新药领域的研发实力和市场价值，也为公司的研发项目带来了丰厚的资金支持。近年来，随着各项里程碑付款逐步确认，科伦药业的研发项目收入也是逐年增长，2024年接近19亿。

公司能达成如此成就，靠的就是深耕ADC领域。ADC，名为抗体偶联药物，是一种创新的靶向癌症治疗药物。它通过将抗体与强效毒性药物偶联在一起，实现了对癌细胞的精准打击。抗体具有高特异性，能够识别并结合癌细胞表面的特定抗原；而强效毒性药物则具有强大的杀伤能力，能够杀死癌细胞。这种结合方式，既提高了药物的疗效，又降低了对正常细胞的副作用，预计到2030年其在中国市场市场规模将达660多亿。

在ADC领域，科伦药业最拿的出手的产品就是SKB264（芦康沙妥珠单抗）。针对该产品，默沙东已启动12项三期临床研究。默沙东如此着急地推进SKB264的临床研究，是因为其王牌药物K药的关键专利将在2028年到期。K药是一种重要的免疫治疗药物，在全球肿瘤治疗领域具有广泛的应用。为了延续K药的生命周期，默沙东希望通过K药+SKB264的强强联手，为患者提供更加有效的治疗方案。随着研发进展的推进，里程碑付款越来越多，科伦药业的研发项目收入自然随之“水涨船高”。

而且，除了里程碑付款，科伦药业自己也在加码对SKB264的研究。目前，SKB264已在国内获批两项适应症，一项为3LTNBC（三阴性乳腺癌），一项为经EGFR - TKI药物治疗和含铂化疗治疗后进展EGFR突变阳性NSCLC（非小细胞肺癌）。SKB264获批首日便开具处方，并实现单月销售规模超5000万元。这不仅展现出科伦药业的商业化运作能力，更体现出市场对SKB264的巨大需求。

展望未来，科伦药业将继续坚持多元化的发展战略，在输液、抗生素中间体及原料药、合成生物和创新药等领域持续发力。在保持传统业务稳定发展的基础上，加大在创新药领域的研发投入，推动更多创新药物的上市，为患者提供更加优质、高效的医疗服务，同时也为公司的发展注入新的动力，实现企业的可持续发展。

那么，SKB264到底面临多大的需求呢？

肺癌，这一在全球及我国都堪称“头号癌症杀手”的疾病，严重威胁着人类的生命健康。从发病率和死亡率的数据来看，肺癌在全球癌症中始终位居首位，在我国同样也是不容忽视的重大公共卫生问题。相关数据显示，2022年我国肺癌新增病例数高达106万，如此庞大的数字背后，是无数患者及其家庭承受的沉重痛苦，也凸显了肺癌防治工作的紧迫性和重要性。

在肺癌的分类中，非小细胞肺癌占比最高，达到了85%。这一类型的肺癌具有独特的生物学特性和治疗需求，其药物市场的发展也备受关注。预计到2030年，非小细胞肺癌药物全球市场规模将达1900多亿。如此巨大的市场规模，不仅反映了该领域治疗的巨大需求，也吸引了众多药企投身其中，开展药物研发和市场竞争。

进一步对非小细胞肺癌进行细分，EGFR突变型在亚洲患病人群中最为常见，占比约在40% - 60%。EGFR（表皮生长因子受体）基因突变在肺癌的发生发展中起着关键作用，它会导致细胞信号传导通路异常，促进肿瘤细胞的增殖、侵袭和转移。针对EGFR突变型的肺癌患者，开发有效的治疗药物成为当务之急。这也是为什么像艾力斯的三代EGFR - TKI药物伏美替尼能够在市场上迅速放量。EGFR - TKI（表皮生长因子受体酪氨酸激酶抑制剂）药物通过特异性地抑制EGFR的活性，阻断肿瘤细胞的信号传导，从而抑制肿瘤的生长和扩散。伏美替尼作为三代EGFR - TKI药物，具有更强的抑制活性、更广泛的抑制谱和更好的耐受性，为EGFR突变型非小细胞肺癌患者带来了新的治疗希望，因此一经上市便迅速获得了市场的认可。

然而，在肺癌治疗领域，单一的药物或治疗方案往往难以满足所有患者的需求。尽管EGFR - TKI药物在EGFR突变型非小细胞肺癌治疗中取得了显著成效，但患者在接受EGFR - TKI药物治疗后，往往会出现耐药或突变的情况，这使得治疗变得更为复杂和困难。此时，就需要新的药物和治疗方案来应对这些挑战。

SKB264正是在这样的背景下应运而生。它主要用于经EGFR - TKI药物治疗后产生耐药或突变的患者。其靶点为在肺癌中高表达的Trop2靶点。Trop2（滋养层细胞表面抗原2）是一种跨膜糖蛋白，在多种实体瘤中高表达，与肿瘤细胞的增殖、侵袭和转移密切相关。SKB264作为一种针对Trop2靶点的创新药物，具有独特的作用机制。它不仅能与免疫疗法联合治疗，发挥协同抗肿瘤作用，也为EGFR耐药突变非小细胞肺癌患者提供了新的解决方案。免疫疗法通过激活患者自身的免疫系统来识别和杀伤肿瘤细胞，而SKB264与免疫疗法联合使用，可以增强免疫系统对肿瘤细胞的攻击能力，提高治疗效果。对于那些EGFR - TKI药物治疗后耐药的患者来说，SKB264的出现无疑为他们带来了新的生机和希望。

不过，在医药市场竞争日益激烈的今天，“一招鲜”显然不一定能吃遍天。科伦药业深知这一点，因此也在积极增强研发管线，拓展产品，以实现对市场需求的宽覆盖。公司不断加大在研发方面的投入，吸引了一批优秀的科研人才，建立了完善的研发体系和创新平台。通过与国内外科研机构和高校的合作，科伦药业积极开展新药研发项目，涵盖了肺癌、乳腺癌、结直肠癌等多个肿瘤领域。

以SKB264为例，其国内适应症2LEGFR突变NSCLC（非小细胞肺癌）就已在申请上市中，预计2025年内获批。这一进展对于EGFR突变型非小细胞肺癌患者来说，是一个重大利好消息。一旦获批上市，SKB264将为更多患者提供有效的治疗选择，改善他们的生存质量和生活预后。

除了SKB264，科伦药业的其他产品也进展很快。塔戈利单抗是一种新型的免疫检查点抑制剂，通过阻断免疫检查点分子与配体的结合，解除免疫系统对肿瘤细胞的抑制，激活T细胞的抗肿瘤活性。目前，塔戈利单抗已在国内获批，用于多种实体瘤的治疗，为患者带来了新的免疫治疗选择。西妥昔单抗则是一种针对表皮生长因子受体的单克隆抗体，能够特异性地结合EGFR，阻断其信号传导通路，抑制肿瘤细胞的生长和增殖。该药物也已在国内获批，用于结直肠癌等肿瘤的治疗，丰富了相关肿瘤的治疗手段。

科伦药业在肺癌治疗领域的布局，不仅体现了其对市场需求的敏锐洞察力和强大的研发实力，也为广大肺癌患者带来了更多的希望和选择。未来，随着研发的不断深入和产品的陆续上市，科伦药业有望在肺癌治疗领域取得更大的突破，为全球肺癌防治事业做出更大的贡献。同时，我们也期待更多的药企能够加入到肺癌治疗药物的研发中来，共同推动肺癌治疗技术的进步，让更多的患者能够战胜病魔，重获健康。

来源：史海峰山东