摘要：2025 年一季度财报显示，沃尔玛电商业务首次实现盈利，在线销售额达 325 亿美元，同比增长 18%，而其秘密武器正是全美近 5000 家实体门店构建的 "线下即物流" 体系。
当亚马逊还在为物流成本高企头疼时，美国零售巨头沃尔玛正凭借线下门店网络，在电商战场发起一场悄无声息的逆袭。
2025 年一季度财报显示，沃尔玛电商业务首次实现盈利，在线销售额达 325 亿美元，同比增长 18%，而其秘密武器正是全美近 5000 家实体门店构建的 "线下即物流" 体系。
在得克萨斯州达拉斯市，一家普通的沃尔玛超市凌晨 3 点就开始忙碌：员工们在货架间穿梭，为线上订单分拣商品。这些订单将通过沃尔玛自研的 Spark 配送系统，在 3 小时内送达周边居民手中。
这样的场景每天在全美近 5000 家门店上演，构成了沃尔玛电商的核心竞争力 ——用线下门店重构物流网络。
疫情期间，沃尔玛敏锐抓住线上购物爆发的契机，将门店转化为 "前置仓 + 提货点"。
数据显示，90% 的美国家庭居住在沃尔玛门店 10 公里范围内，这意味着其配送半径天然优于依赖中央仓库的亚马逊。
以生鲜配送为例，沃尔玛门店库存的牛奶、鸡蛋等冷链商品，可通过短途配送保持新鲜度，而亚马逊同类商品损耗率高达 15%。
"我们不是在做电商，而是在重新定义零售。" 沃尔玛美国电商负责人杰米・伊亚诺（Jamie Iannone）如此总结。通过门店直配模式，沃尔玛将平均配送成本压缩至 5.2 美元 / 单，比亚马逊低 40%，同时实现 90% 订单当日达，在 30 分钟极速达市场占据 35% 份额，直接威胁亚马逊物流 Prime Now 的地位。
早期的沃尔玛电商更像是 "线上点单 + 线下提货" 的混合模式，2018 年推出的 Spark 众包配送系统彻底改变了这一局面。
2021沃尔玛的全球市场范围内电商营收预计增长89%，远远超过亚马逊16%的增量
注册司机通过 APP 接单，从门店取货后按规划路线配送，短距离订单收入约 15 美元（含小费），这种轻资产模式让沃尔玛在不增加全职员工的情况下，迅速搭建起覆盖全美的即时配送网络。
技术赋能进一步提升效率：沃尔玛开发的智能调度算法，可根据人口密度、交通路况和订单热力图，将同一社区的多个订单合并派送。
在纽约布鲁克林区的测试中，该系统使单车日均配送量从 8 单提升至 15 单，履约成本下降 28%。截至 2025 年 4 月，Spark 司机数量突破 50 万，日均处理订单超 200 万单，规模直逼美国联合包裹（UPS）。
对比之下，亚马逊的物流体系显得笨重昂贵：其全美 140 个同日配送中心覆盖不足 40% 家庭，且依赖自建物流导致单票成本高达 8.7 美元。
更致命的是，亚马逊在生鲜领域的短板被沃尔玛放大 —— 后者通过门店直配，将生鲜配送时效控制在 2 小时内，而亚马逊同类服务普遍需 4 小时以上。
沃尔玛电商的盈利突破，得益于三大高毛利业务的协同发力：
1. 广告业务：数据驱动的精准营销
依托线上线下融合的消费数据（2024 年累计收集超 1000 亿条购物行为数据），沃尔玛推出 "零售媒体网络"，为第三方商家提供搜索广告、商品推荐和门店屏显广告等服务。
美国网购兴趣排名，walmart仅次于Amazon，其次是ebay、Target和Apple.com
2024 年广告收入达 44 亿美元，毛利率高达 70%，成为电商业务重要利润来源。某美妆品牌通过沃尔玛广告投放，线上销量增长 220%，成本却比亚马逊低 35%。
2. Walmart + 会员：用权益绑定核心用户
对标亚马逊 Prime 的 Walmart + 会员，以 98 美元 / 年的价格提供免费配送、加油折扣等权益，成功提升用户粘性。数据显示，会员年均在线消费额达 2400 美元，是非会员的 2.3 倍，且续费率超 85%。
更关键的是，会员订单中生鲜占比达 45%，带动高损耗品类销售增长，形成良性循环。
3. 开放物流：将供应链能力变现
沃尔玛向第三方卖家开放仓储配送服务（WFS，Walmart Fulfillment Services），收取 8%-12% 的履约费用。这一模式不仅将电商 SKU 从 12 万扩展至 1.2 亿，还使物流设施利用率提升至 92%。
尽管势如破竹，沃尔玛电商仍面临三重挑战：
1. 与亚马逊的生态位差距
亚马逊的 AWS 云计算业务毛利率达 63%，而沃尔玛电商仍依赖零售主业（毛利率约 25%），在抗风险能力上处于劣势。
2025 年美国关税政策调整，导致沃尔玛进口商品成本上升 3.2%，被迫上调售价，而亚马逊凭借云业务缓冲，受影响较小。
2. 线下门店的双刃剑效应
门店直配模式高度依赖实体网络，在租金上涨（2024 年美国商业地产租金同比涨 9%）和人工成本上升（联邦最低工资提高至 18 美元 / 小时）的压力下，部分偏远地区门店的配送已陷入微利。
分析指出，若关闭 10% 低效门店，沃尔玛电商配送覆盖将下降 5%，但履约成本可降低 7%，如何平衡成为难题。
3. 技术投入的持续性考验
为支撑日均超千万的线上订单，沃尔玛近三年投入 230 亿美元升级 IT 系统，包括 AI 选品、区块链溯源和机器人分拣。
但与亚马逊的技术投入（同期超 800 亿美元）相比仍有差距，其自研的 AI 客服准确率仅 78%，低于亚马逊的 92%，导致客户投诉率高出 15%。
沃尔玛的逆袭揭示了一个重要趋势：线下实体不再是电商的对立物，而是其基础设施。当亚马逊沉迷于 "空中楼阁" 式的技术颠覆时，沃尔玛用 "接地气" 的门店网络重新定义了电商的成本结构和用户体验。
这种 "线下即物流" 的模式正在向全球扩散：英国乐购（Tesco）借鉴沃尔玛经验，将门店改造为配送中心，线上订单占比从 12% 提升至 28%；中国永辉超市通过 "门店 + 前置仓" 组合，实现 30 分钟达覆盖 90% 城区。
沃尔玛 CFO 约翰・戴维・雷尼在财报会上强调："未来的零售巨头，一定是线上线下无缝融合的物种。"
沃尔玛电商的崛起不仅是一场企业间的竞争，更是零售业从 "效率优先" 向 "体验优先" 转型的缩影。
文章来源：声动早咖啡
来源：拿趣黑科技