摘要：周四，A股反弹，结束此前数日的低迷。从三大指数趋势来看，近期沿着下行通道震荡下行，此前从通道支撑位反弹，后受阻于压力位，已经跌破上涨趋势线。周四反弹幅度中等，交易量略有回升，还不能确定就此止跌还是下行中的震荡。

周四，A股反弹，结束此前数日的低迷。从三大指数趋势来看，近期沿着下行通道震荡下行，此前从通道支撑位反弹，后受阻于压力位，已经跌破上涨趋势线。周四反弹幅度中等，交易量略有回升，还不能确定就此止跌还是下行中的震荡。

恒生科技与恒生指数趋势相似，从前低支撑位止跌反弹，反转向上。后在上行途中受阻，已经跌破上行趋势线，目前在中间位置震荡，形成对称三角形，此形态后市方向不确定。

恒生金融、恒生地产、恒生红利和恒生医疗最近有一波上涨行情，后受阻于前高压力位，跌破上涨趋势线，呈横盘震荡趋势。恒生医疗周四突然大涨，突破关键压力位，趋势再次上行，如果不是假突破，那么打开上行通道。

日经指数、台湾加权指数和越南胡志明指数近期走势相似，此前震荡上行，后在上行途中受阻，然而，这几日三指数分化。日经指数反弹，突破压力位，趋势再次上行；越南指数突破压力位，仍然距离压力位不远，仍不能确定成功突破；加权指数跌破上涨趋势线后，继续下行。

印度指数此前较大幅度回调，最近止跌回升，反转向上。但受阻于前高压力位，甚至跌破上涨趋势线，目前横盘震荡中，后市方向不明。

信息分享——为什么“五月卖出，离场观望”对活跃投资者并非总是最佳策略

随着六月的临近，“五月卖出，离场观望”这句股市谚语可能会在投资者脑海中浮现，尤其是在交易者期待轻松度过夏季的时候。然而，这句朗朗上口的格言并不一定适合所有投资者，特别是那些活跃型投资者。尽管这句谚语有一定的事实依据，但以下将解释为何它并非对所有投资者都适用，尤其是对那些积极参与市场的投资者。

1，投资策略的多样性

投资策略和方法千差万别，尽管许多策略宣称是通向财富的唯一路径，但实际上，财富积累的道路多种多样。首先，我们是属于被动型投资者还是活跃型投资者？持仓数周或数月的波段交易者或短线交易者，与持有股票数年的长期投资者之间，存在着显著差异。

根据《股票交易者年鉴》（Stock Trader's Almanac）近一个世纪的市场数据统计，股市确实存在季节性规律，冬季月份的表现往往优于夏季月份。这就是“五月卖出，离场观望”这一说法的由来，通常与夏季市场交易清淡、投资者更专注于度假的“夏季低迷”相关。

2，“最佳六个月切换策略”

《股票交易者年鉴》的编辑杰弗里赫希（Jeffrey Hirsch）提出了一种简单的“最佳六个月切换策略”：在11月1日至次年4月30日投资于道琼斯工业平均指数，然后在5月1日至10月31日转向固定收益资产。这一策略简单易懂，适合寻求被动投资方式的投资者，以实现超越市场的表现。

然而，赫希也提醒投资者，有时偏离这一简单规则可能是更明智的选择。他在接受《投资者商业日报》（Investor's Business Daily）采访时表示：“股市的季节性规律是一种强大的力量，但当它在某一年未能显现时，说明有其他更强大的力量在发挥作用。”

3，趋势的力量能否压倒季节性规律？

Sierra Alpha Research的首席市场策略师大卫凯勒（David Keller）对此表示认同。在谈到“五月卖出，离场观望”时，他指出：“季节性规律是趋势而非绝对。”他关注市场是否出现跟随季节性规律的恶化迹象，但也提到：“过去五年，五月和七月的市场表现均为上涨。因此，五月、六月、七月实际上已成为相当强劲的时期。”

对于依赖趋势跟随技术分析的IBD（Investor’s Business Daily）投资方法，投资者通常更注重市场图表的整体趋势，而非单纯的日历规律。在市场连续上涨数月后显得疲软时，投资者对待“夏季低迷”的态度可能与市场刚刚开始反弹时不同。

4，强势趋势的影响

如果市场在五月启动了一轮强势趋势（power trend），这可能成为决定如何处理五月投资的关键因素。强势趋势指的是市场处于特别强劲的状态，投资者可能因此调整卖出或持仓规则。例如，1980年5月22日开始的纳斯达克夏季上涨了41%，1997年5月14日和2020年5月8日的强势趋势也表现强劲。此外，2000年和2008年熊市后的反弹在2003年和2009年的三月出现“跟进日”（follow-through day），五月并非离场的合适时机。

根据IBD的研究，从五月开始的纳斯达克强势趋势平均表现低于九月、十一月和十二月，但仍高于整体强势趋势的平均水平。这表明，五月并非总是卖出的最佳时机。

5，个股的独特节奏

“五月卖出，离场观望”策略是否适合像英伟达（Nvidia, NVDA）这样的明星股？以2016年为例，英伟达在突破杯柄形态（cup with handle）后，股价从33.06美元（拆股前）起涨，到五月时仅上涨7%。若投资者遵循“五月卖出”策略，他们将错过随后六个月内股价翻倍的机会。2017年五月，英伟达上涨38%，随后数月股价再次翻倍。2020年新冠疫情崩盘后的4月6日“跟进日”、2023年和2024年的情况也类似，英伟达都不适合在五月卖出。

虽然单只股票的案例无法与《股票交易者年鉴》提供的市场总体数据相比，但它突显了交易风格的重要性。投资者需要明确是追求整体市场敞口的被动投资，还是聚焦个股的主动投资。关键在于区分“整体市场”与“个股例外”。

6，市盈率与个股表现

对于市场整体而言，市盈率（P/E ratio）可能是一个重要指标，但IBD认为，对于表现卓越的个股，市盈率的影响较小。因此，活跃投资者需要关注季节性规律，但也要对潜在的例外情况保持开放态度。

结论：

“五月卖出，离场观望”作为一种投资策略有其历史依据，但并不适合所有投资者，尤其是那些依赖趋势跟随和个股选择的活跃投资者。市场趋势、个股表现以及投资者的交易风格都会影响这一策略的有效性。在强势趋势或个股突破的关键时刻，盲目遵循季节性规律可能错失重大机会。因此，投资者应结合市场环境、技术分析和自身投资目标，灵活调整策略，而非完全依赖一句朗朗上口的谚语。

来源：安娜说