摘要：固态电池有多火热，上篇已经说明了，睡前继续再聊聊固态电池巨头国轩高科，为啥选它来分析呢，因为它估值相对低估，这篇就用大白话说说公司的业务、产品和竞争力情况～
固态电池有多火热，上篇已经说明了，睡前继续再聊聊固态电池巨头国轩高科，为啥选它来分析呢，因为它估值相对低估，这篇就用大白话说说公司的业务、产品和竞争力情况～
（一）发展历程
公司成立于 2006 年 5 月， 是国内最早从事新能源汽车动力锂离子电池自主研发、生产和销售的企业之一;
2007 年，磷酸铁锂材料生产线投产运行;
2010 年，搭载国轩电池的首条纯电动 公交上线运营，引领全球电池行业技术发展;
2014 年，公司动力电池出货量国内 第二、全球第六，搭载国轩电池的 100 辆江淮 IEV 出口美国，标志公司成功迈向 国际市场;
2015 年，公司借壳东源电器于深交所上市，成为国内动力电池上市第 一股;
2017 年，与上海电气签订合作协议，发力储能领 域;
2021 年，引入大众战投完成交割，大众成为公司第一大股东。
2023 年，公司成为大众海外市场定点供应商供应大众汽车磷酸铁锂标准 电芯动力锂电池产品，并与巴斯夫、ABB、Ebusco、Ficosa 等多家国际知名企业 签约，海外布局取得新突破。
回顾公司发展历程，已完成“单一产品——横纵向延伸——全球化出海”的三级跳。
公司 最早由磷酸铁锂电池产品起家，最早应用于电动大巴领域，随后逐步拓展延伸至乘用车、低速 车、储能等多个应用场景，实现下游应用的多维度拓展。
此外，在产品结构上，公司也实现了 磷酸铁锂和三元双路线的布局。近两年，公司加大出 海力度，剑指全球化锂电领军企业发展目标，在欧洲、美国等多地规划海外生产基地。
（二）业务介绍
公司主要从事电池及其配套产品的研发、生产和销售，三大板块如图。
1）动力锂电池系统：
主要产品是磷酸铁 锂材料及电芯、三元材料及电芯、动力电池组、电池管理系统等，
2）储能电池系统：
公司拥有成熟的技术体系，产品广泛应用于通讯基站、储能电站、风光互补、移动 电源等;
3）输配电设备：
主要产品为高低压开关成套设备、电器数字化设备、 配网智能化设备等，近年还拓展了输变电运维服务及 EPC 项目总包施工等业务。
（三）产品有哪些
1、电池业务:动力为主，储能占比持续提升。
公司成立伊始即专注于从事磷酸铁锂电池研 发与生产工作，在动力电池领域经营历史悠久;公司精耕磷酸铁锂动力电池领域，产品具备高性价比。
动力电池有：磷酸铁锂、三元动力电池。
目前，公司在与战 略客户合作开发高性能磷酸铁锂电池，提升新能源汽车续航、安全性能，预期公司 未来产品结构继续完善，产品竞争力持续提升。
2、储能产品丰富，业务拓展加速
公司储能产品丰富，全面覆盖集中式、分布式、户用等储能应用场景。
公司 2014 年正式进军储能业务，2016 年成立储能事业部，已通过 GB、北美 UL、IEC、日本 JET 等标准认证，具备了全球化产品供应的条件。产品矩阵完备，通过海外多项标准认证，储能客户覆盖全球。
竞争力：
公司储能电池技术体系成熟， 循环寿命已达 12000 次，远超行业平均水平。
2023 年公司储能电池出货量约 6GWh，同比+20%，在全球储能市场的占有率约 3%，居全球第九、国内第七，未来随着公司储能全球化 战略的不断推进，公司市场占有率有望继续提升。
（四）市场份额
新能源车销量爆发带动动力电池出货需求高增。
1）
动力电池市场规模随着下游新能源需求 的爆发迎来高速增长。
2018-2023 年，国内动力电池装机量从 57Gwh 增长到接近 390Gwh,年均 复合增速超 45%。
磷酸铁锂：
磷酸铁锂的装机份额从不到 40%提升至将近 70%。
公司以磷酸铁锂电池起家，深耕该领域十余年，积累了深厚的技术研发和产品经验。
2023 年，公司排名国内磷酸铁锂动力电池装机第四 名，市场份额 5.64%。
三元动力电池：
公司目前体量不大，2023 年排名国内三元动力电池 装机第九名，市场份额 0.95%。
2）
从装机结构来看，磷酸铁锂技术路线的 动力电池装机份额显著上升，从前几年的不到 40%逐步提升至 2023 年的接近 70%，核心原因主 要包括磷酸铁锂技术的升级、安全性更高、经济性更好。
（五）股权结构
大众成为公司第一大股东，李缜仍为实际控制人。
2021 年 12 月，大众中国持股 26.47%成为公司第一大股东，李缜、李 晨、南京国轩控股集团为一致控制人。大众中国的持股比例为 24.74%。
大众中国的表决权比例比创始股东方的表决权比例低至 少5%，董事长李缜仍是公司的实际控制人。
在引入大众、优化资本结构的同时，并未牺牲公 司原高层的主导权，股权架构稳定。
下篇继续聊聊固态电池巨头国轩高科有哪些新动作、财报里有哪些隐忧？
来源：文君