摘要：近日，工业富联发布2025年第一季度财报。报告显示，工业富联第一季度实现营业收入1604.15亿元，同比增长35.16%；归母净利润达到52.31亿元，同比增长24.99%。看似亮眼的营收和利润增长背后，却隐藏着一些问题。经营活动产生的现金流量净额同比下降75
近日，工业富联发布2025年第一季度财报。报告显示，工业富联第一季度实现营业收入1604.15亿元，同比增长35.16%；归母净利润达到52.31亿元，同比增长24.99%。看似亮眼的营收和利润增长背后，却隐藏着一些问题。经营活动产生的现金流量净额同比下降75.04%，核心矛盾在于应收账款回收滞后与应付账款快速增长的剪刀差。
关于工业富联经营活动产生的现金流量净额下降的拙见
应收账款的回收速度滞后于应付账款的增长速度，这意味着企业经营活动创造现金的能力减弱，资金周转面临不小压力。出现这种状况的具体原因有哪些？在笔者看来主要有以下几方面的问题，仅供参考。
首先，从工业富联第一季度业绩来看，云计算业务营收同比增长超50%，AI服务器收入增速超150%。为满足客户(如云服务商、品牌客户)订单需求，其主动增加原材料采购及芯片备货，导致存货激增。大量资金沉淀在库存中，直接挤压现金流。
其次，一季度毛利率降至6.73%，可能的主因是原材料成本上涨及低毛利通用服务器占比提升。尽管高毛利的AI服务器增速快，但尚未完全对冲成本压力，导致经营现金流生成能力减弱。
再次，全球AI服务器需求爆发，产业链普遍面临“备货-交付-回款”的时间错配。工业富联需优先保障产能和交付速度，现金流阶段性承压也是不可避免的。
此外，产业格局正经历深度调整。工业富联在全球各地构建完备的产能布局，产能已涵盖中国大陆、美国、墨西哥及亚洲其他地区和欧洲等地的市场。此前，工业富联曾表示，为更好应对相关客户的需求，公司将持续加大在中国大陆的投资力度，并着力推进在深圳、郑州、杭州、赣州、绍兴等地的投资。同时推进自动化及高端制造升级。而产能扩张需预付设备款及工程建设费用。
工业富联还能否翻身把歌唱
工业互联网是数字技术的集大成者，是推动制造业数字化转型的核心载体和关键方法论。而工业互联网平台则是工业互联网的核心。
工信部高度重视工业互联网平台的建设情况，自2019年起，工信部连年开展跨行业跨领域(简称“双跨”)平台遴选，旨在培育一批具有国际竞争力的工业互联网平台，推动制造业数字化转型。作为智能制造及工业互联网整体解决方案服务商，工业富联的富士康BEACON工业互联网平台更是首批入选“双跨”平台名单。在当初仅有10家平台获此资格的情况下，该平台能够脱颖而出，足见其强大的实力。另外9家还有：海尔COSMOPlat工业互联网平台、东方国信Cloudiip工业互联网平台、用友精智工业互联网平台、树根互联根云工业互联网平台、航天云网INDICS工业互联网平台、浪潮云In-Cloud工业互联网平台、华为FusionPlant工业互联网平台、阿里supET工业互联网平台，及徐工信息汉云工业互联网平台。
在过往的“双跨”平台名单中，富士康BEACON工业互联网平台的位置相对靠前，或处于中间位。然而，在2024年10月30日工信部公示的“2024年跨行业跨领域工业互联网平台动态评价结果”中，工业富联的表现却令人大跌眼镜。此次评价首次将49家入选企业分为A、B、C三个等级，工业富联不仅排名大幅下滑，更是处于C级垫底位置。这一结果与过往形成了鲜明对比，巨大的落差不禁让人思考，曾经的行业佼佼者为何如今却成如此状况？
随着工业互联网行业的快速发展，技术迭代日新月异，大数据、人工智能、物联网等新兴技术不断融合应用于工业场景。其他头部企业如卡奥斯、徐工汉云等，持续加大在新技术研发和应用方面的投入，通过技术创新不断拓展平台功能边界，提升服务质量和效率。卡奥斯基于自身平台，打造了涵盖智能工厂、供应链协同等多领域的一体化解决方案。反观工业富联，虽然在云计算业务方面有一定增长，但在核心技术研发上的投入相对不足，未能在新兴技术应用于工业互联网平台的关键领域取得显著突破，导致平台功能在创新性和先进性上逐渐落后于竞争对手。
工业富联在业务模式上也存在一定的局限性。在市场竞争日益激烈的当下，工业互联网平台需要具备多元化、个性化的服务能力，以满足不同行业、不同规模企业的需求。许多排名靠前的平台企业积极拓展业务生态，与上下游企业深度合作，构建起涵盖软件、硬件、系统集成、咨询服务等在内的一站式服务体系。而工业富联长期以来业务模式相对单一，在服务的广度和深度上难以满足市场多样化需求，这在一定程度上限制了其平台的推广和应用范围。
在行业生态建设方面，一个强大的工业互联网平台离不开完善的生态体系支撑，包括合作伙伴网络、开发者社区等。头部平台企业积极构建开放生态，吸引各类企业、开发者参与平台建设，形成了良好的产业协同效应。而工业富联在生态建设方面动作迟缓。
工业富联在工业互联网“双跨”平台排名垫底并非偶然。对于工业富联而言，曾经的辉煌已成为过去，在竞争激烈的工业互联网赛道上，吃老本、不进取必然会被市场淘汰。未来，工业富联若想重回行业前列，必须正视自身问题一步一个脚印地扎实推进，重新赢得市场的认可和信任，走出一条可持续发展的工业互联网之路。
来源：工联网一点号
